四川大决策投顾：存储芯片迎来超级周期，AI需求成关键引擎

四川大决策投顾 摘要：AI革命正在重塑存储芯片行业底层逻辑，驱动投资视角从传统周期思维转向结构成长思维。核心在于AI带来的“范式转换”——存储不再是成本项，而是决定算力效率的价值锚点。行业产能与资本开支正战略性聚焦HBM等高端产品，造成成熟制程的长期结构性紧缺。这一转变不仅推升价格曲线，更深层次地重构了产业链价值分配，为具备技术追赶能力的国产厂商打开了历史性的“窗口期”。

1.存储芯片行业概述

存储芯片是一种用于存储数据和程序的半导体集成电路，是各类电子设备实现数据存储功能的关键部件。存储产品广泛应用于各种消费电子产品、企业级数据中心、云计算平台以及高性能计算系统中。DRAM 与 NAND Flash 仍是半导体存储的主流市场，其中，DRAM市场规模占比约为 55.9%，NAND Flash 占比约为 44.0%。

2.存储芯片产业链

存储行业是一个高度技术密集和资本密集的产业，通常采用 IDM 模式经营。存储涉及的技术环节和市场分工非常复杂，从技术研发、生产制造到产品封装与应用部署。存储产业链通常分为几个关键环节，包括存储芯片设计、晶圆生产、封装与测试、系统集成等。与逻辑芯片产业链纵向分工不同，半导体存储器由于布图设计与晶圆制造的技术结合更为紧密，因此主要晶圆厂仍采用 IDM 模式经营。

下游应用的多样性以及客户的分散性的存在，促使存储原厂和独立存储器供应商共存局面出现。存储原厂的竞争重心在于创新晶圆 IC 设计与提升晶圆制程，在产品应用领域，囿于产品化成本等要素限制，原厂仅能聚焦具有大宗数据存储需求的行业和客户（如智能手机、个人电脑及服务器行业的头部客户）。存储原厂的目标市场之外，仍存在极为广泛的应用场景和市场需求，包括细分行业存储需求（如工业控制、商用设备、汽车电子、网络通信设备、家用电器、影像监控、物联网硬件等）以及主流应用市场中小客户的需求。

产业链构成及特征导致存储行业的竞争格局呈现出较高的市场集中度。这些大厂通常通过垂直整合的方式控制了从存储芯片设计到生产、封装等各个环节，从而在技术研发、市场份额和定价策略上占据主导地位。在 DRAM 市场中，三星、SK 海力士、美光三大厂商占据了全球市场的绝大部分份额。这三家公司凭借强大的研发能力和生产规模，在全球 DRAM市场上形成了寡头垄断格局。虽然 NAND Flash 市场的竞争格局相比 DRAM 稍微分散，但依然由三星、SK 海力士、美光、铠侠等大厂主导。新兴的中国存储厂商如长江存储、长鑫存储等也开始崭露头角，在取得了一定的市场份额。

3.存储市场周期性特征较为显著，当前处于周期上行期

当前存储芯片有望迎来以AI驱动的新一轮景气周期。本轮存储行业的上行周期，主要由AI需求拉动、存储技术迭代进一步加速、供给端产能调控策略升级等因素共同驱动，持续性或更强。一是需求拉动力更强，历史周期以手机、电脑等消费终端为核心驱动力，消费终端疲弱将削弱上游存储需求，而本轮周期则由AI需求拉动，尽管同期传统消费终端出货疲弱,但AI终端设备加速渗透，需求持续旺盛。二是存储技术迭代进一步加速，匹配AI算力的HBM产品由DRAM技术升级迭代而来，并迅速迭代至HBM3E、HBM4等，技术代差导致高端产品溢价持续扩大，存储厂商调控产能优先满足高端产品需求的意愿更强。三是供给端产能调控策略升级，历史周期主要由供给端厂商减产去库存以推动供需平衡，本轮周期中供给端产能调控策略升级，存储厂商主动调控产能至高端领域，导致中低端产品供应缺口加大。由于AI发展浪潮持续推进，需求端景气高企，而短期内供给端新增产能有限，供需缺口有望维持，因此本轮存储行业涨价持续性或更强。

4.存储大厂调整产能规划至HBM等高端环节，优化DRAM及NAND部分环节供需格局

 DRAM市场方面，2024年底，SK海力士宣布计划将DDR4 DRAM产量削减至DRAM总产量的20%；2025年4月美光宣布停止为服务器提供传统 DDR4内存模块，将DDR4产能转向DDR5和HBM市场，以满足AI服务器和高性能计算的需求；三星宣布将开始逐步停止生产DDR4内存颗粒。大厂减产DDR4 DRAM，主要为补充DDR5和HBM产能，同时减少DDR4产品的竞争压力。NAND市场方面，美光、三星、海力士、铠侠均计划减产以调控供给量，推动闪存市场库存去化，以稳定产品价格，其中SK海力士正在进行技术迁移，以量产最新的238层和321层NAND产品。

存储价格持续上行。以DRAM（主流型号：DDR4 8Gb 1G*8）为例，其现货平均价格延续2025年9月以来的涨势。截至2026年3月25日，其一季度价格已较2025年底进一步上涨47.0%，显示供需格局持续改善。

5.存储芯片行业逻辑与产业链个股梳理

AI革命正在重塑存储芯片行业底层逻辑，驱动投资视角从传统周期思维转向结构成长思维。核心在于AI带来的“范式转换”——存储不再是成本项，而是决定算力效率的价值锚点。行业产能与资本开支正战略性聚焦HBM等高端产品，造成成熟制程的长期结构性紧缺。这一转变不仅推升价格曲线，更深层次地重构了产业链价值分配，为具备技术追赶能力的国产厂商打开了历史性的“窗口期”。

相关个股：江波龙、佰维存储、澜起科技、聚辰股份等。

风险提示：存储周期下行风险；研发进展不及预期风险；公司拓展客户不及预期风险。

参考资料来源：

1.2026-3-11西南证券—— 需求爆发&供给刚性，存储超级成长周期

2.2026-2-13万联证券——算力帆劲扬，智潮浪奔涌

3.2026-1-14浙商证券——AI 纪元，存赢未来

4.2026-3-26渤海证券——市场维稳预期明确，波动带来配置机会

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