德迈仕2025年报解读：筹资现金流净额大降3356.68%，研发费用增长7.90%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心营收指标解读

营业收入：同比下滑6.76%

2025年公司实现营业收入643,798,171.79元，较上年690,444,814.69元同比减少6.76%，主要因订单规模同比缩减。分产品看，视窗系统零部件营收下滑最为明显，从110,643,475.91元降至92,038,532.59元，降幅达16.82%；动力系统零部件营收从357,554,834.98元降至334,196,115.61元，降幅6.53%；车身及底盘系统零部件营收微降2.31%，工业精密零部件营收则微增0.25%。

净利润与扣非净利润：双双下滑

归属于上市公司股东的净利润为51,684,497.59元，较上年53,979,989.72元同比减少4.25%；扣除非经常性损益的净利润为47,387,722.39元，较上年51,383,770.39元同比减少7.78%。非经常性损益合计4,296,775.20元，主要包括政府补助4,278,638.41元、应收款项减值准备转回10,000.00元等。

每股收益：同步回落

基本每股收益为0.34元/股，较上年0.35元/股同比减少2.86%；扣非每股收益为0.31元/股，较上年0.33元/股同比减少6.06%，与净利润、扣非净利润的下滑趋势一致。

费用结构深度分析

2025年公司期间费用合计80,902,167.55元，较上年79,780,596.97元同比增长1.41%，具体各项费用变动如下：

费用项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减变动原因销售费用6,850,360.536,330,079.488.22%员工工资增加管理费用43,469,303.6744,500,508.26-2.32%子公司物业费减少研发费用32,037,685.5729,691,610.087.90%持续加大研发投入财务费用-1,454,182.22-742,591.8595.83%汇兑损益增加

研发投入与人员情况

研发费用同比增长7.90%，主要用于电动自行车轴、刹车蜗杆轴、电动汽车空调压缩机轴等多个项目研发。报告期内公司及子公司共申报专利16项，其中发明专利11项、实用新型专利5项；获得专利授权4项，其中发明授权1项、实用新型专利授权3项。

研发人员数量为67人，较上年65人增长3.08%，占公司总人数的5.06%。其中本科32人、硕士4人，30岁以下研发人员15人，较上年增长25%，团队年轻化趋势明显，为后续技术创新储备了力量。

现金流风险警示

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-6,193,652.88元，较上年65,656,321.19元同比大降109.43%，三大现金流项目变动差异显著：

现金流项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减变动原因经营活动现金流净额106,600,628.78113,160,441.86-5.80%销售商品收到的现金减少投资活动现金流净额-41,043,341.61-47,049,447.67-12.77%固定资产投资减少筹资活动现金流净额-72,217,281.47-2,089,211.573356.68%回购股票支付现金大幅增加

经营活动现金流虽有所下滑，但仍保持净流入，具备一定造血能力；投资活动现金流净流出收窄，主要因固定资产投资减少；筹资活动现金流大幅净流出，核心原因是报告期内公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1,333,100股，支付现金50,100,968.94元，对公司资金面形成较大压力。

公司面临的主要风险

经营风险

1. 宏观经济波动风险：下游汽车行业需求与宏观经济相关性高，若经济持续恶化，将对公司订单需求产生不利影响。公司将密切关注经济动态，灵活调整生产销售策略，加强成本与资金管理。
2. 汽车行业产销量下滑风险：汽车行业产销量变化直接影响零部件需求，若行业产销量下滑，公司订单将面临波动。公司将加强与客户沟通，拓展新产品新领域，优化库存管理。
3. 原材料价格波动风险：钢材为主要原材料，价格波动直接影响成本与毛利率。公司将通过优化采购模式、与供应商深度合作等方式，降低价格波动影响。

产品质量控制风险

公司客户多为国际知名汽车零部件供应商，对产品质量要求严苛，若出现质量问题，可能面临索赔或客户流失风险。公司将持续完善质量管理体系，加强员工培训，提升质量意识。

财务风险

1. 应收账款坏账风险：期末应收账款余额18,018.23万元，占营业收入27.99%，虽客户信用等级较高，但仍存在坏账风险。公司将加强信用评估与应收账款管理，定期审查并计提坏账准备。
2. 存货减值风险：期末存货余额14,459.61万元，若下游需求波动或产品质量问题导致滞销，将面临减值风险。公司将优化库存管理，灵活调整生产计划。
3. 汇兑风险：外销收入占比27.80%，外币结算面临汇率波动风险。公司将完善汇率风险管理体系，运用衍生金融工具、优化结算方式应对。
4. 商誉减值风险：期末商誉账面净值5,077.45万元，主要来自收购金华德股权，若金华德经营不佳，将存在减值风险。公司将持续整合业务，提升金华德运营效率与盈利能力。

董监高薪酬情况

报告期内，公司董监高薪酬情况如下：董事长潘异：从公司获得的税前报酬总额为3.5万元；总经理何建平：税前报酬总额为187.97万元；副总经理骆波阳：税前报酬总额为137.47万元；副总经理董晓昆：税前报酬总额为137.35万元；副总经理孙百芸：税前报酬总额为137.47万元；副总经理郭维军：税前报酬总额为22万元；财务总监李鹏宇：税前报酬总额为32.63万元。

其中，总经理何建平薪酬居首，主要因其同时担任董事，全面负责公司经营管理；新任财务总监李鹏宇于2025年9月任职，薪酬为任职期间的报酬。

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