齐翔腾达（002408）2025年年报简析：净利润同比下降1767.51%

据证券之星公开数据整理，近期齐翔腾达（002408）发布2025年年报。根据财报显示，齐翔腾达净利润同比下降1767.51%。截至本报告期末，公司营业总收入237.7亿元，同比下降5.75%，归母净利润-5.75亿元，同比下降1767.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入55.58亿元，同比下降19.05%，第四季度归母净利润-4.29亿元，同比下降164.61%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.87亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率3.21%，同比减43.53%，净利率-2.34%，同比减1339.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.51亿元，三费占营收比2.74%，同比增15.14%，每股净资产3.88元，同比减5.08%，每股经营性现金流0.46元，同比减3.65%，每股收益-0.2元，同比减2100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为35.97%,原因:美元兑人民币汇率下跌、欧元兑人民币汇率上涨带来的汇兑损失增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-96.1%,原因:资产处置收到的现金减少。
3. 筹资活动现金流入小计变动幅度为67.58%,原因:取得借款收到的现金增加。
4. 筹资活动现金流出小计变动幅度为65.97%,原因:偿还借款支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.3%/--，净经营利润分别为-4.58亿/4764.55万/-5.57亿元，净经营资产分别为184.38亿/185.12亿/178.41亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.06/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.44亿/15.44亿/14.38亿元，营收分别为269.18亿/252.19亿/237.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.82%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.93%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.31%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：近期受中东局势影响市场变化很快，公司近期的主要经营情况如何？
答：公司生产装置当前保持高负荷稳定运行，整体开工率稳定维持在 90％以上，产品销售顺畅，原料供应充足。受中东局势扰动影响，近期原油价格大幅波动，公司主要产品价格同步大幅上涨。公司积极把握市场窗口期，优化排产及销售节奏，优先保障高价产品的生产与交付，同时强化库存动态管理，灵活调整原料采购策略，对冲价格波动风险。公司当前原料采购渠道呈现多样化特征，供应量稳定充足，并通过原料锁价等手段，有效对冲价格波动带来的风险。在当前复杂多变的市场环境下，公司持续强化供应链韧性与响应能力，为稳健经营与高质量发展提供了坚实支撑。

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