美股银行股季度表现三年最差，能否靠下周财报翻身?

智通财经APP获悉，中东地区战火纷扬，私人信贷风险扰动市场之际，华尔街大型银行股价迎来自地区性银行业危机以来最差年初表现。不过，当前银行股估值已处相对低位，若下周财报表现强劲，或触发股价反弹行情。数据显示，KBW银行指数一季度下跌6%，创2023年地区性银行动荡以来最差季度表现。该指数2025年曾飙涨29%，跑赢标普500与纳斯达克100指数，但今年开局疲软。尽管该银行指数4月初以来反弹7.9%，其市盈率仍仅12倍，较标普500指数20倍市盈率折价40%。

琼斯交易公司首席市场策略师迈克尔·奥罗克指出：“从估值看，银行股仍是标普500中最具吸引力的行业板块之一。该板块在2025年强劲表现后，2026年正处于调整巩固期。”

财报季将于周一拉开帷幕，高盛集团(GS.US)率先公布业绩，随后摩根大通(JPM.US)、花旗集团(C.US)、富国银行(WFC.US)、美国银行(BAC.US)和摩根士丹利(MS.US)陆续公布。在放松监管政策生效以及数周市场波动提振交易活动后，这六家最大的华尔街银行预计将公布稳健的第一季度业绩。

更广泛的来看，据数据显示，分析师预计标普500指数中的金融公司第一季度盈利将增长16%，而股指其他成分股为12.5%。但比数字更关键的是高管对私人信贷、利率、交易活动前景的表述，以及伊朗战争对经济增长、通胀的影响——尤其是油价超100美元的讨论将受密切关注。

富国银行美国大盘银行研究主管迈克·梅奥直言：“冲突走势与银行股表现高度相关。若短期冲突升温，结果难测——除非有独特视角，否则难有十足把握。”

银行管理层评论将揭示美国消费者健康状况及全球最大经济体实力，而银行通过企业支出与并购活动，也能反映其他企业运营状态。

彭博情报分析师赫尔曼·陈强调：“关键在于全年指引及宏观经济压力是否暴露信贷质量风险。银行重申指引将被视为积极信号。”

浮现的信贷风险

规模达1.8万亿美元私人信贷行业的危机正笼罩着银行、资管公司及商业发展公司股价，且影响其本季度财报季表现。其中，杰富瑞金融集团已因参与Market Financial Solutions和First Brands Group信贷危机，一季度报告1700万美元亏损。

美国银行证券分析师埃布拉姆·普诺瓦拉认为：“私人信贷问题本身不会颠覆银行盈利轨迹与前景，但是，下周银行公布业绩时，你确实希望从它们那里获得更多背景细节。”

尽管一季度抛售致大型银行市值缩水，但基本面未受显著冲击。瑞银分析师埃里卡·纳贾里安指出：“部分优质股现价打折。”她在4月7日报告中写道：“年初至今表现或孕育机会，尤其是考虑到直接贷款、资本市场和行业放松监管方面的强劲势头。”随后将摩根士丹利评级上调至“买入”。

其他华尔街专业人士也持相同观点。富国银行的梅奥是一位长期看好银行股的分析师，他表示，虽然业绩指引可能较为谨慎，且叙述可能聚焦于冲突，但"长期投资者可以将其视为买入机会。"

梅奥表示："8万亿美元投资级债券市场表明银行安全度不输甚至优于普通企业，而股市却给予40%折价——总有一方判断正确。"

今年，地区性银行的股票被证明比大型银行更具韧性，此前该板块在2025年表现不佳。彭博情报分析师表示，这种韧性"反映出地区性银行在向非银行金融机构贷款等领域的风险感知较低，且无大型银行对费用上涨的过度担忧"。

如果宏观风险消退，摩根士丹利分析师曼南·戈萨利亚认为，大多数贷款机构都将跑赢大市，"鉴于显著的资本释放、强劲的盈利势头和低信贷风险。"

他在3月31日给客户的一份报告中写道："对大多数银行而言，全年业绩指引仍是可实现的。因此，随着银行重申其前景，较低估值构成了在财报季窗口期的有吸引力风险回报比。"

尽管如此，鉴于伊朗战争局势多变，且为期两周的停火协议存疑，投资者最需要了解的是通胀和经济的走势，以便评估银行股以及整个市场将向何方发展。

美国银行的普诺瓦拉表示："股市在任何反弹后可能需要盘整，直到投资者更清楚增长和通胀的走向。评估这一点需要几周或几个月的时间。"