亚马逊2000亿赌局：自研芯片年销500亿

亚马逊今年要烧掉2000亿美元，而且已经有人排队买单。

CEO安迪·贾西在最新股东信里扔出这个数字时，华尔街用5%的股价涨幅投了赞成票。这是贾西2021年接棒以来第五封股东信，贝佐斯1997年开创的传统，到他手里变成了数据披露现场。

2000亿背后的客户名单

这笔资本开支的流向很集中：AI基础设施。贾西的原话是，"我们已经拿到了其中相当大一部分的客户承诺"。

最大的一笔公开订单来自OpenAI。今年2月，ChatGPT的开发商签下未来8年1000亿美元的AWS服务协议。贾西透露还有几份已完成但未宣布的协议，以及"深度推进中"的谈判。

这解释了为什么亚马逊敢把预算拉到2000亿级别——不是赌需求会来，是需求已经敲门。

但有个细节很有意思：两家客户曾要求包圆AWS所有Graviton实例的产能，被拒绝了。Graviton是亚马逊自研的CPU系列，主打性价比。 alongside Trainium（AI加速器）和Nitro（基础设施管理芯片），这三条线构成亚马逊的定制硅片版图。

芯片业务的"隐藏估值"

贾西首次披露了自研芯片的年化收入：超过200亿美元，且保持三位数增长。

他补充了一个换算方式：这个数字是被低估的，因为亚马逊只通过EC2（弹性计算云）实例变现。如果像其他芯片公司那样把芯片卖给AWS和第三方，年化收入会达到约500亿美元。

这个类比有点微妙。英伟达2025财年数据中心收入是1840亿美元，AMD数据中心约100亿出头。亚马逊的500亿假想值，大概能排进全球前三。

更长期的账算在成本端。贾西预计Trainium每年能节省数百亿美元资本开支，并在推理环节带来"数百个基点"的运营利润率优势。换句话说，用别人的芯片，每赚100块要多花几块。

卫星网络的倒计时

股东信的另一块篇幅给了Amazon Leo——亚马逊的低轨互联网星座。目前已发射200多颗卫星，计划2026年中商用。

未来几年还要再射几千颗，并且会和AWS做深度集成。这个节奏比Star晚，但贾西的表述很克制，没有对标，只陈述进度。

股东信的惯例是回顾+展望，但贾西今年明显加重了数据权重。从2000亿开支到500亿芯片假想估值，再到1000亿OpenAI订单，这些数字在贝佐斯时代很少出现。

贝佐斯喜欢讲长期主义的故事，贾西更倾向用客户承诺和财务模型说话。两种风格，同一个问题：当AI基础设施成为军备竞赛，花钱的速度和花钱的精准度，哪个更重要？

贾西的答案是——先确保有人买单，再谈长期。OpenAI的1000亿订单，以及那些"深度推进中"的未宣布协议，就是这张订单簿的封面。

但有个问题他没回答：如果Trainium真能省出"数百个基点"的利润空间，为什么亚马逊还要在2024年追投Anthropic 40亿美元，同时保持与英伟达的紧密合作？自研芯片的替代边界在哪里？