冲击“中式精酿第一股”：金星啤酒靠供应链讲出什么新故事？

近日，中国证监会国际司向11家拟境外上市企业出具补充材料要求，金星啤酒亦位列其中。问询内容聚焦历次增资及股权转让定价依据、员工股权激励计划合规性、募集资金用途等常规事项。据悉，此次问询属于备案制下的正常操作，不构成上市障碍，企业按要求补充材料后即可继续推进上市进程。

今年1月，深耕啤酒行业四十余年的河南金星啤酒股份有限公司（下称“金星啤酒”）冲刺“中式精酿第一股”。中信证券和中银国际担任本次IPO的联席保荐人。募资资金主要用于增强生产能力、强化全球销售途径、品牌建设和产品创新。这家创办于1982年的老牌本土啤酒企业，正以“中式精酿”为核心战略，构建资本化的估值锚点。

当前，中国啤酒行业高度集中，产品同质化严重，传统“拼酒”场景及单一口味，难以满足Z世代“悦己”及高品质生活的需求。市场亟待新的产品形态，而金星啤酒凭借“中式精酿”提供了差异化突破口。

“中式精酿”的解构：独创、壁垒与增量

面对市场变局，金星啤酒将“中式精酿”定位于实现“换道超车”的核心战略 。支撑这一商业逻辑的，是其在产品、技术与场景三个层面的深层破局。

首先是“茶+啤”融合的独创性。金星啤酒创新性地将茶叶与啤酒融合，推出毛尖、龙井绿茶、茉莉花茶、蜜桃乌龙等茶啤系列，以及在药食同源领域另辟蹊径，开创冰糖葫芦、荆芥、绿豆等“国潮食啤”系列。

这种“中国元素+精酿工艺”的组合，将啤酒从西方符号转变为体现独特东方风味的载体。契合了年轻人对文化自信与味觉创新的心理需求。

其次，金星啤酒独创了“1258”核心工艺：1个月低温慢酿、2次无菌无氧发酵、5段梯度糖化及8天深冷循环，构建了其核心技术壁垒。

这一工艺解决了中式原料与啤酒风味融合的技术难题，建立了严格的原料溯源体系、坚持品质价格带，拒绝低价低质竞争，体现了产品品质自信。

然后则是“中式精酿”的场景破圈与营销创新。金星啤酒并未拘泥于与传统啤酒或西式精酿进行存量竞争，而是将饮用场景从传统的“烧烤摊、大排档”延伸至“居家小酌、朋友小聚、悠闲佐餐”等更日常化、悦已化的多元场合。

在营销上，金星啤酒积极拥抱新媒体和新平台，通过运营抖音、快手、小红书、视频号等平台，通过达人测评、用户共创等形式，精准触达追求品质与个性的年轻消费群体，实现了低成本的口碑传播，成功吸引了传统啤酒未能有效覆盖的增量客群。

增长引擎凸显：中式精酿成绝对核心

自2024年8月首款产品上市以来，其中式精酿系列迅速打开市场。招股书显示，截至2025年9月30日，中式精酿啤酒包含50个SKU，贡献了截至2025年前9个月中收入的78.1%。灼识咨询报告确认，金星啤酒是“中式精酿啤酒系列的开创者”，并在该细分市场按销量计排名全国第一。

按2024年及截至2025年9月30日止9个月的零售数据看，金星啤酒是中国最大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达7.5%。财务数据同样印证了这一战略的成功：2025年前9个月，金星啤酒实现营业收入11.1亿元，其中中式精酿啤酒贡献了78.1%的收入，销量占比已达70%。

进入2026年，新品矩阵持续扩充。1月12日，金星啤酒在抖音首发“气泡米酒”，以水和东北圆糯米为原料，酒精度3度，被消费者评价为“清甜温润、越喝越爱”。 4月7日，选用河北保定红颜草莓为原料的“红心草莓”中式精酿正式上市。两款新品进的推出，持续强化了金星在年轻消费群体中的品牌热度。

盈利能力的显著提升是另一大看点。公司毛利从2023年的人民币9730万元增加至2024年的人民币2.76亿元，并进一步增加至截至2025年9月30日止九个月的人民币5.21亿元。净利润也从2023年的0.12亿元、2024年的1.25亿元，大幅增至2025年前9个月的3.05亿元。

展望未来，在“新中式”消费浪潮与“微醺经济”的双重驱动下，中国精酿啤酒市场尤其是风味精酿啤酒市场仍将保持高速增长。金星啤酒以“中式精酿”为核心，精准契合了“新国货”和文化自信的投资偏好，其“中国酿、中国味”的品牌旗帜为其打开了更广阔的想象空间。