做医疗系统的价值“合伙人”，读懂环球医疗财报里的产融结合文章

“十五五”时期，医疗健康产业将迎来重大发展机遇。然而，由于基建重、回报周期长、信息不透明、医保支付方式改革等因素，这个最需要长期资本支持的医疗服务行业，却是金融机构投资常常持谨慎态度的领域。

如何打通这一堵点？从实践来看，既需要深入理解临床运营、医保政策、设备周期等行业问题，也要有撬动资源的金融手段。“产融结合”，是破解发展壁垒的有效途径。

作为央企控股的医疗健康产业集团，以融资租赁业务起家的环球医疗持续深耕医疗健康领域，是“产融结合”的典型实践者。

日前，环球医疗发布了2025年业绩报告。读懂了它如何实现“金融——医疗健康”产融协同、相互赋能的内在逻辑，才能真正看清楚这份财报里所折射的时代风向。

业绩有“稳”有“变”，支撑利润引擎的背后力量

2025年，环球医疗实现总收入149.40亿元。其中，医疗健康业务收入99.02亿元，同比增长16.7%；金融业务收入53.22亿元，同比增长1.8%。在利润端，医疗健康业务贡献净利润4.39亿元，金融业务贡献净利润18.86亿元，整体看，医疗健康板块稳住了营收和服务“基本盘”，金融板块则在利润端提供了重要支撑。

环球医疗2025年度业绩概览

环球医疗自2015年上市后，凭借多年融资租赁领域的深耕积累与资金实力，逐步布局了当前医疗健康板块中的综合医疗、专科医疗和健康科技三条业务线，“金融的底气”是赋能该板块产业化、连锁化发展的重要支撑。综合及专科医疗对应旗下67家医疗机构，收入保持稳步增长。健康科技业务则是在整合运营60余家国企医院的基础上，进一步孵化而来的产业条线，先赋能自有医院，再向外拓展布局。

其中，专注于为医院提供以“管”为核心的“管、采、养、用、修”的设备全生命周期管家式服务的子公司环球技服，始终致力于以科技创新构建战略性新兴产业发展集群、成为医疗设备全周期管理行业引领者；另一家子公司环球青鸟则链接政府、医院、养老机构和家庭等多元主体，致力于搭建以产业金融赋能的、数字化平台与线下服务相结合的城市级医康养科技生态、成为国内领先的全域医康养综合服务提供商。2025年，这两家健康科技子公司的收入分别同比增长32.3%和11.8%，均已稳居细分行业龙头地位。更大的价值还在于，二者成为了公司深入理解相关领域痛点和需求的场景抓手，为开拓产融结合的创新模式提供了产业端支撑。

环球技服2025年度经营情况

环球青鸟2025年度经营情况

在金融业务板块自身，面对利率下行的大环境，环球医疗一手通过资产支持商业票据（ABCP）、新债品种、跨境直贷等工具，主动压降负债端融资成本；一手坚持服务现代化产业体系和央企主责主业，把资金重点投向医康养、装备制造、化工医药、特色产业等领域，以“产融结合”为抓手，在为产业赋能中创造价值。

以上举措使得环球医疗在2025年实现了“稳利差、控风险”的双重效果，金融业务得以继续发挥上市公司发展的“压舱石”和“产融赋能”作用。

环球医疗金融业务经营情况

总体而言，环球医疗2025年的经营绩效中，稳的是营收和资产质量的基本面，变的是“产融结合、双向赋能”的转型成效。

撬动“产融生态”，赋能产融结合

在财政支持趋紧、地方债约束强化、医保支付管理逐步精细化的今天，长期依赖财政拨款与银行信贷的传统模式已越来越难以满足医疗健康等实体领域“有质量的服务扩容”， 结合了设备管理、养老运营、供应链金融等业务的“融资租赁+”创新模式，满足于客户不仅仅是资金的多元化诉求，便迎来了一个难得的发展窗口期。

比如在面向当下的医疗机构时，要发挥融资租赁的价值，关键在于金融“懂”医疗的实际需求，在于金融与健康科技的“双向赋能”。

“租赁+设备全周期管理”模式中，环球医疗针对医疗机构在新建、升级中面临的资金紧张、设备选型复杂、运维能力不足等痛点，推出了行业首创的“医院一站式解决方案”，把设备融资租赁、采购咨询、维保运营等全生命周期管理服务打包，既解决买设备的钱从哪儿来，也解决设备选型、使用效率和后续运营维保的问题。在西安交通大学医学院第一附属医院国际陆港医院项目中，环球医疗提供约2.5亿元融资，配套引入1400余台/套诊疗设备，帮助新院区在较短时间内即形成完整诊疗能力。

2025年初环球医疗与西交大一附院国际陆港医院合作项目完成验收

在监利市人民医院内科综合大楼项目中，公司通过近1亿元的设备融资，支持医院配置CT、磁共振、DSA等高端影像设备，并结合后续运营数据优化设备利用和偿付安排，把“融资租赁+运营管理”的能力嵌入县域医院升级过程中。

在“租赁+养老运营”模式中，环球医疗紧抓国家长护险全面推开的政策机遇，聚焦养老和长期照护领域，围绕公建民营等项目的资金、运营需求展开。通过环球青鸟，与多地政府协同，深度参与养老机构的规划、改造与运营，同时提供金融支持，既减轻了项目启动时的一次性投入压力，又深度绑定医养服务资源，确保了公建机构的可持续运营。当前，环球医疗正在安徽等地逐步拓展沉淀可复制的“租赁+养老运营”模式，并依托产业金融能力，系统性建设康复辅具服务体系，让“产融结合”发挥更大的价值。

借助央企主业优势，环球医疗同样通过“租赁+”模式，打造“技术引进+金融支持+临床验证”一体化平台，成功引入了中国内地首台Edison Histotripsy超声组织碎化技术肿瘤治疗设备，并联合顶尖专家开展临床试点，实现了金融赋能国际前沿技术在国内的临床验证与推广，为许多复杂肿瘤病例的临床治疗提供了新的选择；在装备制造、化工医药等业务转型领域，也依托于大股东通用技术集团的产业协同，拓展更多机床、医工等国央企客户资源。

环球医疗引入中国内地首台Edison Histotripsy超声组织碎化技术肿瘤治疗设备

在金融科技领域，环球医疗则以“租赁+供应链金融”为创新业务条线，将医疗机构、设备厂商、第三方服务商和中小供应商串联起来，打通上下游资金流和信息流，让应收账款、采购订单和履约记录都在线上可视，从而为供应商提供更便捷的融资支持，也帮助医院等核心企业优化付款周期。今年2月，环球医疗打造的数字化产融服务平台“小通e链”完成公司级升级，目前已服务集团核心企业及上下游供应商超过300家。成功落地的首单“租赁+供应链金融”业务，采用供应链电子确权凭证完成支付，帮助了江西小微企业实现账款快速回笼。

环球医疗“四轮驱动”战略规划思路

总的来说，金融业务正从环球医疗的利润“压舱石”逐步转型升级为整体发展战略中的赋能支撑。正如管理层在业绩发布会上指出，作为头部租赁公司，环球医疗不再满足于只做单纯的资金提供者，而是要成为产融生态的整合者。通过拓展“租赁+”产融结合新模式，构建以综合医疗为基础、专科医疗为特色、健康科技为引擎、金融服务为支撑，产融结合优势突出、产业赋能显著的大健康生态体系，从而打造值得信赖的世界一流医疗健康产业集团。

据管理层披露，截至2025年底，公司服务于医康养、装备制造、化工医药、特色产业等“主责主业”和重点产业的生息资产，在存量700亿资产中占比已提升至30%，同比提高约7.3个百分点。可见，环球医疗正在用更多金融“弹药”精准投向熟悉、可穿透的产业场景，产融结合的成色不断提升。

环球医疗“医产融协同”的优势壁垒

与许多“金融+多元产业”的租赁公司不同，环球医疗的独特性体现在三重身份的叠加：

一是央企控股带来的信用背书和融资成本优势；

二是真正大规模经营实体医院、健康科技业务的产业运营者身份，掌握大量一手运营数据和项目经验；

三是依托融资租赁牌照，叠加供应链金融、投资并购和资产管理等多元资源整合能力，形成较为完整的金融服务手段。

环球医疗选择了提高行业渗透深度，用场景绑定构建护城河，以产业金融赋能医疗服务的集团化、连锁化发展，赋能健康科技业务的多元场景布局，而医疗健康板块同样反哺了金融业务的转型发展，实现了真正的“产融结合”双向赋能。从长远来看，这将为环球医疗整体带来更具确定性的回报。

从板块到平台，环球医疗系统性整合价值亟待重估

2025年报发布后，环球医疗的金融业务不应再被孤立地看待。

在项目选择和资本配置方面，围绕医康养、装备制造、化工医药、特色产业四大方向，金融板块不仅是被动地接受产业项目的融资需求，更通过收益率、风险水平和协同价值三条主线，赋能产业项目的落地。金融对业务增长、ROE和现金流的贡献，也将在估值层面逐步显性化。

将环球医疗放进金融“五篇大文章”的时代趋势里来看，它正在做的一系列“租赁+”产融创新模式，其实正是把宏观政策语言，转化为一套可落地的业务组合。

以养老和医康养为例，这是典型的“养老金融+普惠金融”交叉地带：一端是长期稳定但金额小且分散的个人或家庭支付，另一端是需要前期投入、回收周期较长的医养设施与服务网络。环球医疗通过智慧医康养平台和医疗照护运营，把分散的小额需求整合为有效的规模化业务，同时助力产业生态整合和自身业务发展这双重目标。

在科技金融与数字金融方面，“小通e链”供应链金融平台基于动态的交易数据、履约行为和服务质量记录进行风控，用数据降低不确定性，未来将为吸纳更多外部资金、降低整体资金成本提供实质性的支撑。

在绿色金融领域，环球医疗则通过支持节能改造、绿色设备更新等项目，支持地方医院和国企向新质生产力转型，使“绿色金融”政策在一个个具体项目中落地。

子公司环球租赁摘得“2025中国融资租赁ESG影响力典范·租赁价值共创奖”

当前，环球医疗所打磨的金融能力，本质上是在构建医产融协同的基础设施。如仅仅把其视为“医院运营公司+融资租赁公司”的简单相加，很可能低估了它在产融结合上的探索价值。

在保持低不良率和稳健利差的前提下，环球医疗的“医院一站式解决方案”、租赁+养老运营、租赁+供应链金融等模式，有望在更多城市和第三方客户中复制推广。它将是具备重要影响力的平台乃至基础设施，发展空间广阔。

因此，环球医疗2025年度取得的经营成果，既是对赋能产融结合发展的体现，也是对其金融转型和产融生态建设成效的有力验证，更是未来打造值得信赖的世界一流医疗健康产业集团的新起点。

来源：港股研究社