金价回调中国央行加速增持黄金，黄金占外储比例仍不到一成

4月7日，中国人民银行更新官方储备资产情况。国家外汇管理局数据显示，截至2026年3月末，中国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅为2.5%；中国黄金储备规模为7438万盎司，较2月末增加16万盎司，连续第17个月增持黄金。

值得一提的是，在过去的3月，黄金现货价格出现显著回调，月跌幅约12%。而央行在3月份加快了购金的节奏，3月末较2月末增持16万盎司黄金，此前，2月末较1月末只增持3万盎司黄金。

官方储备资产情况。图片来源：国家外汇管理局

金价回调或是央行加快购金步伐的直接原因。东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随中东局势演变大幅推高国际油价，包括美联储降息在内的全球货币宽松预期降温，3月国际金价下跌幅度达到两位数，可能是当月央行加快增持黄金一个直接原因。另外，中东地区地缘政治风险爆发，本身也是推动央行增持黄金的一个因素。

“近段时期央行继续增持黄金，根本原因是本届美国政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化。”王青告诉记者，这意味着尽管黄金价格处于历史高位，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。

此外，王青提到，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综合各方面因素判断，王青认为，接下来央行增持黄金还是大方向。

世界黄金协会数据显示，2022年至2024年期间，全球央行每年购买黄金规模均超过1000吨，即便在金价迭创新高的2025年，全球央行的购金量仍达到863吨，约占当年全球黄金需求的17.3%。

进入2026年，世界黄金协会的分析师注意到，购金央行群体的扩大或将成为一个新兴趋势。马来西亚国家银行和韩国银行在沉寂多年后，均在今年初重启了增持黄金的计划。

但在2月底美以伊战争爆发后，包括土耳其、波兰在内的国家央行卖起了黄金，这一动作让市场人士思考央行层面官方部门的购金逻辑是否出现变数。就此，瑞银贵金属策略师乔尼·特维斯（Joni Teves）在4月2日发布的研报中表示，并不否认个别央行卖出可能发生，但央行出现结构性转向、大规模抛售黄金的可能性极低。

瑞银报告称，官方机构仍将维持净买入立场，只是购买节奏将温和放缓——预计2026年全年购金量约为800吨至850吨，略低于2025年的863吨。

聚焦中国，自2024年底重启增持黄金储备后，央行已经连续第17个月买入黄金，但黄金占外汇储备总额的比例仍不到10%，明显低于15%左右的全球平均水平。因此，分析师普遍认为，接下来中国央行仍会增持黄金。

世界黄金协会也提到，黄金会是中央银行储备的重要组成部分，因为它具有安全性、流动性和收益性这三个关键投资目标。

采写：南都N视频记者 赵唯佳