创投月报 | 3月投资量价齐升：银河通用机器人估值破200亿 蓝池资本首只基金实现超募

来源：新浪证券

　　出品：新浪财经创投Plus

　　作者：易舍

　　据中国基金业协会数据显示，2026年3月新增私募股权、创业投资基金管理人3家，同比、环比分别显著减少84.2%、40.0%；已注销的私募股权、创业投资基金管理人31家，超七成为主动注销。月内新增备案私募股权投资基金165只，环比增长55.7%，同比增长43.5%；新增创业投资基金517只，环比增长22.5%，同比激增119.1%。从基金类型合计来看，单月新增私募股权与创业投资基金总数达到682只，环比增长29.2%，同比大幅增长94.3%。管理人端加速出清，基金备案数量却逆势上扬，资金端结构进一步优化。

　　投资端活跃度与金额规模双双创下近期新高。基于公开数据不完全统计，3月国内共发生投资事件798起，环比提升45.1%，同比大幅增长69.4%；披露投资总金额合计694.46亿元，环比增长30.6%，同比更是实现了134.8%的翻倍式增长。尽管投资总额大幅攀升，但平均单笔投资金额较2月份有所回调，约为8702.56万元，环比下降10.0%。整体来看，一季度市场投融资情绪明显升温，资金正加速流入一级市场。

　　值得关注的是，AI驱动新药开发企业「华深智药」完成由Dimension Capital 、DST Global 和 高瓴资本共同主导的B轮融资，总金额高达7.87亿美元，折合人民币54.11亿元。本轮所融资金将助力加速 AI 研发平台建设，扩充跨学科研发团队，推进多条药物研发管线。该笔大额融资约占本月披露投资总额的7.8%。

　　从阶段分布来看，3月市场呈现出典型的“哑铃型”特征，早期投资与成长期投资两端同时发力。A轮投资事件数继续占据首位，全月共发生230起，披露金额88.43亿元；紧随其后的是天使轮，事件数达194起，金额30.51亿元。B轮的融资表现尤为突出，不仅事件数达163起，披露金额更是高达253.87亿元，成为当月吸金能力最强的轮次。

　　早期投资（包含种子轮、天使轮、Pre-A轮）的热度持续高涨。3月，早期投资事件数合计达285起，占总投资事件数的35.7%；投资金额共97.36亿元，约占14.0%。虽然从同比和环比数据来看，早期投资占比略有波动，同比占比微降0.7个百分点，环比提高1.7个百分点，但仍维持高位水平，表明在当前的市场环境下，投资机构依然倾向于在产业链上游和初创期进行布局，挖掘高成长潜力的“独角兽”。

　　结合往期数据分析，3月A轮延续了年初以来的强劲复苏态势，投资事件数达到230起，环比增长25.7%，同比增长41.1%，创下一季度内的单月新高。在资金端，A轮披露的总投资金额约为88.43亿元，环比微增4.0%，同比大幅增长70.0%。尽管投资总额和项目数量双双攀升，但平均单笔投资金额出现结构性调整，3月约为3844.57万元，环比下降17.2%，不过仍高于去年同期水平（同比增长20.5%）。虽然单笔投资规模有所回调，但资本对A轮阶段企业的覆盖广度正在显著扩大，更多初创企业获得了关键的成长资金支持。

　　从行业分布来看，“硬科技”依然是资本追逐的核心。本月先进制造以206起投资事件位居活跃度榜首，占总投资事件数的25.8%；人工智能紧随其后，187起投资事件的披露金额达209.09亿元，在同比数据上实现了惊人的968.5%增长，约占比当期投资总额30.1%。

　　在细分领域中，集成电路表现尤为亮眼，约为先进制造投资事件总量贡献一半，披露投资金额达80.11亿元，占赛道资金权重超六成。与此同时，航空航天（39起，28.15亿元）和电子设备（19起，5.84亿元）等高端制造细分赛道也获得了资本的重点倾斜，显示出在当前市场环境下，具备核心技术壁垒和国产替代潜力的硬科技赛道，依然是投资机构配置资产的首选方向。

　　“国产AI大模型双雄”智谱AI和Minimax登陆港交所后，股价一路走高。二级市场的乐观情绪传递至一级市场，人工智能赛道作为吸纳资金最多的赛道，本月近50%获投企业为商业模式更成熟的智能机器人企业，约57.9%的资金流向具身智能领域。「银河通用」完成新一轮25亿元融资，刷新行业单笔融资规模，投后估值已攀升至30亿美元。另一家企业「灵初智能」也完成了天使轮及Pre-A轮融资，金额同样高达20亿元。

　　结合往期数据分析，3月先进制造赛道展现出了极强的爆发力，共发生投资事件206起，环比大幅增长90.7%，同比亦增长70.2%；披露的投资总金额达到131.95亿元，同比激增233.8%，但较2月小幅下降18.4%。不过，随着投资广度的迅速扩大，3月先进制造领域的平均单笔投资金额约为6405.33万元，虽较去年同期大幅提升96.1%，但受项目数量激增影响，环比出现57.2%的下滑。由此可见，资本正在加速覆盖先进制造的更多细分环节，行业投融资活跃度已接近近年来的峰值水平。

　　从地域分布来看，投资热度呈现出明显的“头部聚集”效应，且区域分化特征显著。江苏以163起投资事件位居榜首，环比增长58.3%，显示出极强的项目孵化与资本活跃度；北京虽然在事件数上以128起位列第二，但凭借213.21亿元的披露金额领跑全国。

　　相较之下，深圳虽然事件数达到116起（排名第三），但披露金额（45.81亿元）环比大幅下降51.6%，显示出该月大额交易相对减少。此外，浙江、广东（除深圳外地区）以及安徽等地也保持了一定的活跃度，但与核心区域相比，在资金体量上仍存在明显差距，区域间发展不平衡状况依然难解。

　　结合往期数据分析，江苏的投资表现长期保持高活跃度，但单笔投资额偏低，波动相对平稳。2025年除了2月和12月披露投资额较高，其余月份基本保持在10-50亿之间，与事件数量走势同步性较强。

　　本月江苏共发生投资事件163起，不仅稳居全国首位，更刷新近一年来的单月纪录。其披露的投资金额高达85.93亿元，环比激增103.3%，同比大涨203.2%。伴随项目数量的快速增长，江苏市场的平均单笔投资金额也显著提高至5271.92万元，环比增长28.5%，同比增长61.9%。“量价齐升”的态势表明，资本对江苏区域优质项目的争夺愈发激烈，该地区正持续巩固其作为一级市场投资高地的地位。

　　活跃机构

　　本月头部投资机构展现出极高的活跃度，是市场回暖的重要推手。红杉中国、深创投、毅达资本三家机构并列榜首，当月投资数量均达到16起。高瓴创投紧随其后，以15起投资位列前茅。天空工场创投基金、IDG资本、经纬创投以及顺为资本的单月投资数量，也都在10起以上。头部机构的密集出手，不仅为市场注入了流动性，更传递出对当前经济环境和初创企业价值的积极信号。

　　从被投企业的赛道分布来看，活跃机构的投资策略高度聚焦于“硬科技”与“产业升级”。几乎所有上榜机构都将人工智能、先进制造、企业服务作为核心配置方向。同时，医疗健康、新能源、智能硬件也是机构们重点关注的领域。这种布局表明，尽管市场环境复杂多变，但具备核心技术壁垒和高成长潜力的科技创新企业，依然是顶级资本竞逐的焦点。

　　募资端也迎来重大利好，百亿级规模的巨型基金再次现身。由西高投管理的西安高新新兴产业投资基金在二轮关账后，规模已扩募至100亿元人民币。该基金于2016年由西安高新区管委会发起设立，初始规模50亿元，聚焦西安高新区重点扶持的战略性新兴产业、硬科技产业，主要作为母基金参投其他子基金或直投区内企业。

　　美元基金的募资活动也呈现出复苏迹象，且LP结构更加多元化。蔡崇信的家族办公室蓝池资本，第一只私募股权基金最终超募10亿美元，其背后出资人涵盖了家族办公室、主权财富基金及养老金等长线资金，投资方向聚焦于高端零售、金融科技及人工智能等领域。源码资本旗下的独立品牌源码律动，完成了1.5亿美元首期美元基金的最终关账，其LP阵容包括中东主权基金和全球知名母基金，新基金将专注于AI基建和机器人。

　　大额投资

　　本月共有9起超20亿元人民币的大额投资事件，投资总金额合计230.36亿元，约占披露投资总额三分之一。

　　统计区间内，大额投资事件呈现出“硬科技领跑、传统产业升级并行”的鲜明特征，资本向头部项目、确定性赛道和政策支持领域高度集中。人工智能是绝对主线，在9起大额融资中，人工智能赛道占据4起，合计融资额约85.83亿元。战略融资轮占比较高，投资方多为产业资本或地方国资平台，反映出产业整合与地方国资主导的“资本招商”模式正在成为大额融资的重要推手。此外，美元基金仍偏好医疗、AI、新能源等具备全球技术对标能力的赛道，而人民币资金则更集中于算力、建筑、能源等政策驱动型行业。

　　新兴赛道

　　本月脑机接口领域表现突出，带动医疗器械领域投资活跃度走高，共有49家企业完成19.51亿元融资。其中，「阶梯医疗」获得5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，国投创合跟投，老股东腾讯、源来资本、奥博资本、元禾原点、启明创投、礼来亚洲基金、源码资本、上海国投先导持续跟进。公开报道显示，年初公司已成功完成拟注册256通道无线高通量侵入式脑机接口系统（WRS02）的临床植入，并获得脑控交互功能的有效验证，是目前国内唯一获批进入国家药监局创新医疗器械“绿色通道”的侵入式脑机接口产品。