棕榈油不太适合散户参与

来源：市场资讯

（来源：商品与果业研究）

做期货，能看清楚大方向的，并且能做大方向的，屈指可数，大部分都是搞短线进进出出给交易所和期货公司打工。棕榈油很多人在摸顶，从8700一直摸到10000，很多还是技术派，摸顶的理由各不相同。棕榈油这个品种，我是见识过他的暴涨行情的，弹性大，波动大，有外盘，而且极容易跳空。

核心原因有三个：一是棕榈油纯进口，出口国家高度垄断，只要出口减少，价格大概率不会跌。国内几乎不产棕榈油这玩意，我们就是纯进口，被动接受定价。二是棕榈油跟原油有一定替代关系，原油跌，它主要是食用功能，原油涨，它可以部分替代原油，尤其是印尼马来搞的B20B40B50，不断消耗棕榈油，尤其是原油高价，这玩意绝对不能空。三是金融资本和外资经常联合搞逼仓，国内都不生产，不是绝好的逼仓品种嘛，所有的做空散户都是陪玩，有企业偶尔高位交点货，也是保值和套保对冲，对行情影响不大。综合来看，棕榈油极易炒作，波动大，供应扰动大，原油对其影响大，库存和需求只在低价格时有效。

目前的棕榈油由于原油暴涨，生柴计划的影响，本来是库存高，需求差，反而一路高歌猛进。最好低多为主，目前在高位了，不好追多，警惕原油下跌，导致大幅回调。至于做空，高位做空也尽量短线为主，问题是经常跳空，不好做日内，开盘一分钟，走完一天的行情，尽量波段低多为主吧，别追多，追多就变真韭菜了。这个品种有时候真不适合散户去博弈。

其他信息：

中东地缘政治走向。当前因美伊冲突，全球燃油市场供应担忧持续，能源成本抬升，也强化了生物柴油需求。原油大涨使得棕榈油、豆油作为生物燃料原料的经济性大增。一个关键指标是POGO价差（棕榈油与柴油的价差）已跌至-50以下的深度负值区间，意味着用棕榈油生产生物柴油有非常可观的利润，直接刺激了工业需求。此外叠加因地缘导致的霍尔木兹海峡运输受限，供应链成本全面上涨，局势的紧张不仅推高了油价，更导致全球航运成本飙升和关键物资运输受阻，船只被迫绕行，增加了进口油脂的整体成本。与此同时化肥也面临着涨价，中东是全球重要的氮肥产地，供应中断导致国际尿素价格在开战后暴涨50%，这直接推高了未来大豆、油菜籽等油料作物的种植成本，地缘冲突支撑油脂市场偏强。

棕榈油的产地政策与出口。马来西亚主产区近期缺乏更多利好提振，虽然一季度减产，但因产量创近年高位，出口提振有限，库存压力仍存，缺乏明确利好。近期提振盘面的主要是印尼B50生物柴油政策变动，3月底印尼政府宣布将会在今年实施B50生物柴油计划，之前只是表示可能在下半年推行，此举进一步坐实下半年需求乐观预期。

美国生物燃料政策最终落地，美国环保署发布的新规明确了2026/27年可再生燃料义务目标将大幅增长，并将更多豁免配额分配给大型炼油厂，这为美豆油价格提供了中长期的需求支撑，中东局势持续紧张推动国际原油价格维持在百元关口高位，从生物燃料和能源替代角度对豆油价格形成有力支撑。

油料端来看，美国总统特朗普预计5月访华，达成大豆采购协议的概率上升，叠加全球大豆丰产预期依然偏强，大豆端上行动力有限。菜籽端后续加菜籽陆续采购，叠加全球菜籽丰产，菜油支撑减弱，供应宽松预期进一步加强。

国内三大油脂库存虽然下滑但总体供应依然充足，缺乏上行动力，因性价比较高，豆油继续去库；菜油虽然库存偏低，但由于需求一般，后续随着菜籽陆续到港开榨，供应有增加趋势；棕榈油库存压力稍高，且下游刚需为主，去库速度不快。油脂整体供应端缺口不明显，随着时间进入二季度，国内油料供应趋宽松，而需求缺乏明确利好驱动，油脂供应压力或增加。

行业信息

印尼棕榈油协会预计，2026年棕榈油出口量将降至3000万吨左右；随着B50计划实施，生物柴油原料需求将增至约1500万吨。

　　印尼高级部长：印尼将对某些燃料采购实行配给制度。将把国家机构预算转用于“生产性”用途。将自7月1日起实施B50生物燃料政策。

　　USDA种植意向报告：2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，路透预期为8554.9万英亩；美国玉米种植面积为9533.8万英亩，路透预期为9437.1万英亩。

　　USDA季度库存报告：截至2026年3月1日，美国旧作大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增加10%。其中农场库存量为9亿蒲式耳，同比增加3%；非农场库存量为12亿蒲式耳，同比增加16%。2025年12月至2026年2月大豆消费量为11.8亿蒲式耳，同比下降1%。

　　据外媒报道，在美国农业部（USDA）发布月度油籽压榨报告之前，分析师预测美国大豆加工商2月份大豆压榨量或达643.0万短吨，即2.143亿蒲式耳。若八位分析师预测均值准确，那么当月压榨量将较1月的2.278亿蒲式耳下降5.9%，但较2025年2月的1.896亿蒲式耳增长13.1%。这也将是史上最高的2月压榨量，同时2月平均单日压榨量将达到765.4万蒲式耳，创历史最高水平。基于五位分析师平均预估，截至2月28日，美国豆油库存预计为26.26亿磅，预估区间25.70-27.12亿磅，预估中值为26.25亿磅。该预估较1月底的24.33亿磅增长8.0%，较2025年2月底的19.24亿磅大幅增长36.5%。

　　基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2026年3月27日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.35美元，比一周前增长5.8%，为2023年10月27日当周以来的最高值。作为参考，2025年的压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨332.10美元，相当于每蒲7.72美元。衣阿华州(本周无伊利诺伊报价)的毛豆油卡车报价为每磅67.35美分，相当于每蒲7.95美元。1号黄大豆平均价格为11.56美元，一周前为11.49美元/蒲。

　　巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1586万吨，略低于上周预测的1587万吨。巴西3月豆粕出口量估计为224万吨，亦低于上周预测的244万吨。

　　据外媒报道，加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2026年2月，加拿大油菜籽压榨量为951353吨，较前一个月减少9.69%，较去年同期增加7.79%。当月，菜油产量为408564吨，环比减少9.04%，同比增加9.41%。当月，菜粕产量为548424吨，环比减少11.3%，同比增加5.75%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为7066550吨，菜油产量为2999801吨，菜粕产量为4131511吨。美国总统特朗普表示，预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，暗示美国已基本实现其军事目标，并将霍尔木兹海峡问题的解决留给其他国家。特朗普周二在白宫对记者表示：“我想说两周内，也许两周，也许三周。我们会离开，因为我们没有理由继续这样做。”