北京
棕榈油近期走势强劲，主力合约昨晚触及万元关口，3月整体涨幅超10%；马棕油表现同样强势，BMD基准6月棕榈油合约截至昨天走出三连阳，3月整体涨幅近18%，创阶段性高点。棕榈油近期的驱动有哪些？后市怎么看？
主要驱动：
1.油价高位震荡，油脂能源属性强化
当前油价高位震荡。柴油价格反超棕榈油，生物柴油需求增长预期加强。上周末美国生物燃料掺混政策落地，规定生物柴油和可再生柴油的产量及用量需较2025年的水平增长超过60%。新规还将小型炼油厂豁免的燃料配额中需分配至大型炼油厂的部分比例从此前的50%上调至70%。此外，印尼提出今年将正式实施B50计划，将当前的B40掺混比例进一步提升。此举目的在于减少高价柴油的进口，并增强国内能源安全。若该政策落地，或将显著扩大印尼国内的棕榈油消费需求。
2.供应收缩+需求强预期，基本面存在支撑
全球棕榈油产地高度集中，印尼与马来西亚合计产量占比超80%。主产区存在降水偏少、非法种植园整治及老树占比高等情况。马棕高频数据表现良好，3月1-25日，马棕产量环比减少11.21%，出口量据船运调查机构数据显示，环比激增近40%。需求端，印度作为全球最大的棕榈油进口国，开斋节后需求回暖叠加油脂库存低位，或将持续消化产地库存。供需基本面对价格形成一定支撑。
持续关注：
1.地缘走向与油价变化：如果地缘冲突反复，油价高位运行，那么油脂或仍将存在生柴替代效应的支撑作用；如果地缘情绪缓和，油价出现快速回落，需注意油脂价格高位回落的风险。
2.印尼B50政策落地进度：印尼B50政策此前较为反复，需关注政策落地情况，如果政策再次出现反复或落地进度偏慢，短期内或将影响市场情绪。
3.马棕高频数据及MPOB：4月之后马来西亚逐步进入增产季，供应压力或边际增加，且高价对需求的抑制作用或将影响后市价格，需关注马棕高频数据变化及MPOB数据，尤其是库存数据的变化情况。
盘面上看，国内棕榈油主力合约在形成跳空缺口后震荡上行，近期可关注日线级别MA20位置附近的支撑作用。
国泰君安期货市场分析师：陈骏昊（投资咨询证号：Z0021546）
完稿时间：2026.3.31 15：45
免责声明（上下滑动查看全部）
本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。财经早餐力求文章所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。本文仅代表作者本人观点。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
