鹰眼预警：中材节能销售毛利率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中材节能发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为37.27亿元，同比增长60.37%；归母净利润为1371.27万元，同比增长80.37%；扣非归母净利润为477.89万元，同比增长137.53%；基本每股收益0.0225元/股。

公司自2014年7月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中材节能2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为37.27亿元，同比增长60.37%；净利润为1952.44万元，同比增长38.97%；经营活动净现金流为1.6亿元，同比增长224.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.9亿元、0.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为-9.25%、-92.44%、38.97%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.86亿1404.98万1952.44万净利润增速-9.25%-92.44%38.97%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动60.37%，销售费用同比变动8.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.67亿23.24亿37.27亿销售费用（元）4739.93万4015.08万4373.63万营业收入增速-4.74%-24.21%60.37%销售费用增速9.2%5.45%8.93%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.53%，同比下降16.91%；净利率为0.52%，同比下降13.35%；净资产收益率（加权）为0.67%，同比增长81.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.39%、15.08%、12.53%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率20.39%15.08%12.53%销售毛利率增速6.84%-26.04%-16.91%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.06%，0.6%，0.52%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率6.06%0.6%0.52%销售净利率增速-4.73%-90.03%-13.35%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.67%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率6.93%0.37%0.67%净资产收益率增速-12.72%-94.66%81.03%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.14%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率4.83%0.91%1.14%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为93.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）2920.3万3976.56万1826.99万净利润（元）1.86亿1404.98万1952.44万非常规性收益/净利润207.85%283.03%93.6%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.08%，同比增长20.62%；流动比率为1.37，速动比率为1.28；总债务为15.23亿元，其中短期债务为10.94亿元，短期债务占总债务比为71.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.57，1.51，1.37，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.571.511.37

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.27。

项目202312312024123120251231短期债务（元）6.91亿2.33亿5.44亿长期债务（元）3.49亿2.5亿4.28亿短期债务/长期债务1.980.931.27

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.9亿元，短期债务为5.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.256%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）12.42亿10.36亿12.93亿短期债务（元）6.91亿2.33亿5.44亿利息收入/平均货币资金0.97%1.29%1.26%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为23.18%，利息支出占净利润之比为91.1%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额35.92%17.98%23.18%利息支出/净利润6.42%108.61%91.1%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.5亿元，较期初变动率为48.71%。

项目20241231期初应付票据（元）3.7亿本期应付票据（元）5.5亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.02，同比增长66.47%；存货周转率为10.71，同比增长51.12%；总资产周转率为0.63，同比增长43.8%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为161.1万元，较期初增长61.36%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）99.87万本期长期待摊费用（元）161.15万

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