巴拿马港口归零，千亿紧急套现：97岁李嘉诚，给所有人上了一课

97岁的李嘉诚，用两场极端操作，搅动了全球商界的神经。一边是巴拿马港口被强行接管后的强硬索赔，一边是英国资产的火速抛售，一攻一退之间，不仅是他个人70年商海生涯的又一次布局调整，更揭开了当下跨国资本的生存困局——所谓的商业契约，在强权与地缘博弈面前，有时脆弱得不堪一击。

2026年这个春天，对李嘉诚来说，真不太平。1月29日，巴拿马最高法院一纸裁定，说他旗下港口合同＂违宪＂。2月23日，巴拿马政府派人直接闯进巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，把运营权全部收走。紧接着2月26日，长和系三家公司在港交所发公告，把英国电网公司打包卖了，套现超1100亿港元。一个月不到，两记重拳，一攻一退。

1997年1月，和记黄埔中标拿下巴拿马运河两端的港口经营权，合同期25年。那会儿全球化势头正猛，但这两个码头又旧又破，大公司都嫌弃。李嘉诚偏偏看中了运河枢纽的长远价值，一头扎了进去。28年间，他旗下的巴拿马港口公司前前后后往里砸了超过18亿美元，搞基建、引技术、培养本地团队，硬是把两个＂烂摊子＂盘活了。

到2024年，巴尔博亚港年处理量大约263万个标准箱，克里斯托瓦尔港也有110万个标准箱。两座港口加起来，接近400万标箱，是太平洋和大西洋之间最重要的物流中转站之一。2021年，双方又续了25年，合同延到了2047年。程序合规，手续齐全，在当时看来，这份合约稳得不能再稳。

谁能想到，不到五年，这张纸就废了。变局的源头，得从2025年讲起。特朗普第二次入主白宫后，把矛头对准了中国在拉美的影响力扩张。他公开喊话要＂收回＂巴拿马运河控制权，还指责中国借长和集团控制了这条全球命脉水道。

国务卿鲁比奥更激进，直接给巴拿马下了最后通牒，要求削减中方在运河区域的存在。巴拿马这个小国，左边是美国压力，右边是中方利益，回旋的空间几乎为零。2025年，巴拿马审计长对合约进行了重新审查。

结论是：长和拿到的续约条件太优惠了，让巴拿马少收了超10亿美元的税。审计长建议撤约。2026年1月底，最高法院跟进裁决，说这份合同对长和＂不成比例的偏袒＂，宣布违宪撤销。28年的投入经营，就这么归零了。

裁决落地后，巴拿马政府一天都没耽搁。2月23日，政府人员没打任何招呼，直接进入两座港口，驱逐了巴拿马港口公司的全部管理和运营人员。被赶走的员工接到警告：特许经营权已不存在，不许再跟公司联系，否则追究刑事责任。三天后的2月26日，检察官又对港口公司办公室发起了突击搜查

2月3日，巴拿马港口公司依据国际商会仲裁规则，正式对巴拿马政府提起仲裁。2月10日，公司又向航运巨头马士基发出警告信，明确表态：任何第三方要是没经过我们同意就接手港口运营，法律程序安排上。到了3月24日，索赔金额抬到了20亿美元以上，而且长和放了话——每拖一天，数字还得往上加。

中方的态度同样清晰。外交部发言人郭嘉昆公开表示，中方一贯坚决反对以经济胁迫手段侵害他国正当权益。行动上更直接——3月8日到12日，短短五天，中国各大港口对挂巴拿马旗的商船集中开展专项检查，28艘巴拿马籍船舶被扣。3月10日，中远海运宣布暂停在巴尔博亚港的全部服务。信号传递得很到位了。

2月26日，长江基建、电能实业和长实集团联合发布公告，以105.48亿英镑把英国最大配电网之一UK Power Networks的全部股权卖给了法国Engie集团，折合港币1107.5亿。手起刀落，干脆利索。

这笔资产，李嘉诚2010年7月花了57.7亿英镑买进来的。那年正赶上欧债危机，英国优质资产一片狼藉，李嘉诚一出手就抄了个大底。16年过去，公司净资产膨胀到586亿港元，2024年4月到2025年3月税前利润120.7亿港元。这些年累计拿到手的股东分红就有44亿英镑。粗略算下来，整个项目的投资回报率超过了500%。赚得盆满钵满。

关键是，这不是他头一回想脱手。2022年，李嘉诚家族就曾跟KKR和麦格理牵头的财团谈过出售，当时开价大约150亿英镑。后来因为李嘉诚方面想加价，双方没谈拢，黄了。这次呢？作价只有105亿英镑，比四年前硬生生少了将近50亿英镑。降价幅度这么大还愿意卖，说明他心里有一笔更大的账。

为什么急着走？英国配电网归能源市场办公室Ofgem管，新的价格管控机制把运营商的股权回报率压得越来越低。资产还在盈利，但天花板肉眼可见了。李嘉诚的选择是，趁资产还值钱，趁别人还觉得＂能赚干嘛要卖＂，先落袋为安。

巅峰时期，李嘉诚家族在英国的布局有多深？据《金融时报》报道，他们拿下了全英大约1/4的电力分销市场、将近30%的天然气供应、约7%的供水份额、超过40%的电信市场、近1/3的码头、还有超过50万平方米的土地。

＂买下半个英国＂这个说法，真不是吹牛。但这几年，铁路车辆租赁、电信业务、电网资产，一样接一样地卖。当年那个扬言＂扎根英国＂的家族，撤退的步伐越来越快。

据不完全统计，最近五年李嘉诚家族累计套现规模已经超过3500亿港元。2月中旬，《福布斯》公布的2026年香港50大富豪榜上，李嘉诚家族以约3525亿港元的净资产，连续第六年坐稳香港首富的位子。越卖越有钱，不是在甩卖清仓，而是在腾挪阵地。

巴拿马这件事，给所有出海的中国企业上了一堂很贵的课。你深耕28年，投了18亿美元，合同白纸黑字签到2047年，大国博弈的风一吹，说撕就撕了。这已经不是李嘉诚一个人的麻烦。

如果中国企业的海外合法权益可以在外部压力下被随意剥夺，而对方不用承担任何实际代价，这个信号会传得很远——所有想吸引中国投资的国家，都会重新掂量契约的分量。

卖英国电网也好，告巴拿马政府也好，两条线串起来，指向的是同一件事：凡是跟别国核心命脉挂钩的基础设施，不管合同签得多漂亮，地缘风险一来，契约精神就是一张薄纸。李嘉诚做了70多年生意，核心就一条——在别人还不想走的时候先走。

他儿子李泽钜说过一句话，大意是有买有卖生意才做得大，家族一向不爱借贷，手上随时留着现金去等下一个机会。这话朴素，道理不浅。对眼下所有正在出海、或者准备出海的中国企业来讲，这堂课的学费，值得掰开了反复琢磨。

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