广东
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大同证券认为，1）白板纸企业密集发布涨价函，叠加下游需求逐步回暖，纸品价格维持上行趋势的概率较高，造纸行业盈利修复动力进一步增强。2）纸浆量价分化运行，成本端影响相对平稳。纸浆期货库存小幅回升，期货价格小幅下行；国内漂针浆、漂阔浆价格回升，国际浆价有所分化。3）产业集群加速成型，高端化转型步伐加快。北海高端纸业产能突破千万吨，广西加快建设全球林浆纸产业高地，区域产业集群效应凸显。4）聚焦提价弹性与产业集群双主线。当前行业提价扩围、成本相对平稳、产业升级提速，建议重点关注提价预期较强的包装纸、特种纸龙头，以及具备林浆纸一体化与区域集群优势的企业，把握盈利修复带来的结构性机会。
东方证券认为，1）相比于需求端的韧性，供给端的不确定性是主导纸浆价格的更重要因素。当前时点，地缘冲突背景下，能源价格上行或导致海外浆厂开工率下行，考虑到纸浆供应格局集中，供给端收缩带来的影响或大于需求端的不景气，因此纸浆价格有望维持或进一步上涨。2）纸浆供给格局集中，且中国纸浆消耗大幅依赖进口，供应端扰动或进一步推升进口纸浆价格。3）地缘冲突背景下，油价中枢显著提升，能源成本上行或将助推纸浆价格延续前期涨势。
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