广东
21世纪经济报道记者 贺泓源
对于周杰伦发新专辑，最开心的恐怕是腾讯音乐了。
眼下，腾讯正在陷入一场“流量危机”。财报显示，在2025年四季度，腾讯音乐在线音乐服务月活用户数同比下滑5%至5.28亿。
腾讯音乐旗下有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大主要终端渠道。
受此影响，财报发布后，腾讯音乐股价大跌超过20%。
今天，我们就来聊下 ，拥有周杰伦等头部资源的腾讯音乐，为何依旧陷入流量危机？
大家好，我是小贺，欢迎收看本期消费参考。
首先，我们必须要看到，腾讯音乐越来越赚钱了。
在2025年四季度，腾讯音乐营收同比增长15.9%至86.4亿元；归母净利润同比增长12.6%至22亿元。
背后是，免费听腾讯音乐越来越难。
要么，开通至少每月续费25元的会员，要么享受看15秒广告听30分钟音乐的待遇。
在付费墙推动下，在2025年四季度，腾讯音乐在线音乐服务付费用户数同比增长5.3%至1.274亿；单个付费用户月均收入（ARPPU）同比增长7.2%至11.9元。
本来，这是个很好的商业闭环，因为腾讯音乐拥有周杰伦、SHE等头部艺人资源，想听他们就必须花钱。
月活可以下滑，只要收入增长就可以了。
但是，腾讯音乐的完美商业闭环，被字节跳动打破了。
QuestMobile数据显示，在2025年9月，在酷狗音乐、QQ 音乐、酷我音乐的月活继续下滑的情况下，字节跳动旗下汽水音乐同比增长90.7%至1.2亿。
背后有着多种因素。
在腾讯音乐打造越发坚固的付费墙时，汽水音乐打起了“价格战”。在汽水音乐APP内，用户每日观看约80秒广告，即可解锁全天免费畅听权益。不仅免费，用户通过听歌、签到、看广告等行为可获取金币，金币可兑换现金。
从会员费用上看，汽水音乐普通会员仅为8元/月。
当然，汽水音乐相对便宜的原因，也确实是因为缺乏周杰伦在内的头部音乐人资源。
但是，字节跳动正在批量生产自己的“周杰伦”。
依托抖音导流，用户在抖音APP点击视频BGM可一键跳转至汽水音乐。而现在，大量的音乐，正是透过抖音视频的BGM来传播的。
比如，此前爆红的《跳楼机》。再比如，《管他什么音乐》《遗失的心跳》再度在抖音翻红并让范晓萱、萧亚轩在00后群体中快讯破圈。
这是一种抖音推送算法的胜利。
现在，抖音已经形成“抖音热歌→汽水音乐完整收听→反向助推全网走红”的全新路径。
事实上，周杰伦不是腾讯音乐捧红的，抖音则可以相对轻松地捧红音乐人。
大量音乐制作人都告诉我，抖音已经成为越不过去的营销渠道。
此种模式，将彻底打破腾讯音乐对未来巨星的资源垄断。
某种程度上，腾讯音乐拥有的周杰伦是昂贵存量，而抖音渠道上的音乐人则代表着未来。
这种框架意味着，刚才我们提到的，腾讯音乐的涨价闭环岌岌可危。
这解释了股价的大跌。
周杰伦的新专辑《太阳之子》发布后，腾讯音乐股价依旧是在跌势。
因为，出道于2000年的周杰伦并没有办法解决腾讯音乐在2025年面对的问题。
谢谢大家收看本期消费参考，我是小贺，我们下期见！
出品：新消费工作室
文案及主播：贺泓源
剪辑：赵智豪
设计：郑嘉琪
外部支持：翟星宇
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