北京
来源：市场资讯
（来源：中信证券固定收益部）
★ 数据速递
2026年1-2月工业企业利润总额同比增速+15.2%，前值+0.6%，去年同期增速-0.3%。
★ 核心要点
正面因素：企业利润大幅走高，营业收入有所回升。
负面因素：营收利润率小幅收窄，产成品存货与周转天数均明显上升，应收账款回收天数有所拉长。
综合分析：2026年1-2月我国工业企业利润同比增速较去年大幅回升，具体来看：
①营收方面，今年以来全球制造业PMI延续回暖反映外需较强，叠加1-2月工业增加值同比增速小幅回暖，且国内PPI同比降幅持续收窄，量价因素双重支撑下营收大幅增加。
②利润率方面，输入性因素带动成本上涨，导致1-2月企业利润率小幅收窄。
③产品周转方面，工业品周转速度季节性放缓导致企业库存压力增大，应收账款回收期限有所延长。
③分行业看，1-2月地缘政治冲突升级背景下各类能源产品、有色金属价格均有上行，输入性因素带动下有色金属选采、冶炼压延行业及石油、煤炭加工业利润明显上涨。而随着我国制造业进一步高端化转型，装备制造业和飞行器、汽车等智能制造相关行业利润也出现高增。此外，全球AI资本开支提升背景下，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增幅超过200%。
综合来看，综合来看，虽然企业成本上涨对利润率形成一定拖累，但外部需求韧性较强且上游行业价格端延续回暖态势，带动1-2月工企利润同比大幅回升并创下2021年年末以来最高。展望后续，一方面3月全球制造业PMI在枯荣线上方进一步走高且中美关税扰动有所缓解，目前外需或对工业企业利润继续形成支撑，另一方面美伊冲突反复使得能化等部分商品价格高位震荡，输入性因素或带动我国PPI加速修复，从价格层面对上游企业利润形成提振，但同时也可能对部分运输密集型及中下游行业带来经营压力。此外，我国“十五五”规划将扩内需及促进服务型消费列为工作重点，当前特别国债及8000亿新增政策性金融工具暂未开始发行，预算内财政及“准财政”资金政策效能尚待释放，企业利润的持续改善仍需依靠打破国内“供强需弱”的整体格局。
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