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出品|圆维度
千亿家底撑腰，580亿订单在手，这家CXO巨头正在强势证明：穿越周期的能力，从来不是靠运气。
3月23日，港股市场一只医药股跳空高开，盘中涨幅一度超过6%。截至收盘，药明康德（02359.HK）报收109.2港元，单日成交额放大至1.73亿港元。
资本市场的热情，源于前一天晚间那份沉甸甸的财报。
净利润翻倍，家底首破千亿
就在3月22日晚间，药明康德交出了2025年的成绩单。数据显示，公司全年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润更是高达191.51亿元，同比增幅达到惊人的102.65%。
这组数据的含金量，放在当下医药行业整体承压的背景下显得格外耀眼。更值得关注的是，截至2025年末，药明康德资产总计首次突破千亿大关，这家CXO龙头的“家底”已愈发厚实。
与之相匹配的，是一份诚意十足的分红方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.7927元，合计派发现金约47.12亿元。这并非一次性的“豪横”，自2018年上市以来，药明康德每年现金分红总额均达到该年度归母净利润的30%，累计分红已超过140亿元。
利润表上的数字，折射出的是业务结构的深刻变化。
2025年，药明康德化学业务实现收入364.7亿元，同比增长25.5%。但真正的“明星”当属TIDES业务——寡核苷酸和多肽药物的收入达到113亿元，同比激增超过96%。在GLP-1类药物引爆全球的当下，药明康德正支持着24款相关药物，其中15款已进入后期临床，占据全球临床阶段约25%的市场份额。
截至2025年末，公司持续经营业务在手订单高达580亿元，同比增长28.8%。这580亿的“蓄水池”，为未来两年的收入确定性提供了坚实保障。
513亿营收的底气
如果说2025年的业绩是对过去的验证，那么同步发布的2026年展望则是对未来的期许。
药明康德预计，2026年公司整体收入将达到513亿至530亿元，持续经营业务收入同比增长18%至22%。按此计算，自2018年上市至2026年目标上限，公司营收年复合增长率将接近24%。
这一目标的底气，来自全球产能的加速落地。目前，公司小分子原料药反应釜总体积已超过400万升，多肽固相合成反应釜总体积突破10万升。同时，公司计划2026年资本开支达到65亿至75亿元，持续加码全球化能力建设。
董事长李革在财报中表示，2025年业绩再创历史新高，收入、利润及现金流均实现强劲增长。下一步，公司将聚焦CRDMO核心战略，加速全球产能投放。
对于投资者而言，除了47亿年度分红外，还有一重惊喜——公司预计2026年现金分红派发总额将达到57.1亿元，再创历史新高。这意味着，接下来两年，这家CXO龙头仍将用真金白银持续回馈股东。
在行业周期的起伏中，药明康德用这份成绩单表明：真正的龙头，从不惧怕风浪。
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