浙商早知道 | 3月24日

来源：市场资讯

（来源：浙商证券研究所）

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本期精华

【浙商宏观 李超/林成炜】中东能源危机下其他工业国生产受限则可能“订单回流”反而推高我国出口增速。

【浙商机械 邱世梁/王华君/姬新悦】2026年人形机器人量产渐近，爆发在即。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

3月23日上证指数下跌3.63%，沪深300下跌3.26%，科创50下跌4.31%，中证1000下跌4.81%，创业板指下跌3.49%，恒生指数下跌3.54%。

2、行业：

3月23日表现最好的行业分别是煤炭（+0.2%)、石油石化（+0.06%)，表现最差的行业分别是社会服务（-6.41%)、美容护理（-6.02%)、农林牧渔（-5.56%)、纺织服饰（-5.5%)、电子（-5.44%)。

3、资金：

3月23日全A总成交额为24481亿元，南下资金净流入297.28亿港元。

02 重要观点

【浙商宏观 李超/林成炜】宏观深度报告：如何量化能源危机对我国出口利好？

1、所在领域：宏观

2、核心观点：

中东“能源冲击”可能导致全球经济增长放缓，但若其他工业国生产受限则可能“订单回流”反而推高出口增速。

1）市场看法：

中东“能源冲击”可能导致全球经济增长放缓。

2）观点变化：

持平。

3）驱动因素：

美伊冲突引发中东能源危机。

4）与市场差异：

量化测算能源冲击下“订单转移”对中国出口的驱动规模。

3、风险提示：

中美摩擦超预期，扰动市场风险偏好；海外对我国经贸摩擦超预期；国内基本面下行风险超预期。

报告日期：2026年03月22日

报告详情：

【浙商机械 邱世梁/王华君/姬新悦】机械设备年度行业策略报告：具身智能2026年度策略——量产渐近，爆发在即

1、所在领域：机械

2、核心观点：

人形机器人量产渐近，爆发在即。

1）市场看法：

人形机器人部分硬件及模型端仍有待完善，可能不具备快速落地的条件。

2）观点变化：

我们认为：2026年将是人形机器人迎来量产的一年，未来已来。

3）驱动因素：

技术成熟、巨头进展迅速、商业模式逐渐跑通。

4）与市场差异：

市场认为：人形机器人部分硬件及模型端仍有待完善，可能不具备快速落地的条件。我们认为：现阶段不完美的人形机器人落地，恰恰是未来人形机器人更加完美、大规模落地的必要前提：小规模落地后，机器人可积累高质量的真实数据，提升模型能力，为大规模落地铺垫。

3、风险提示：

人形机器人量产进度不及预期，地缘政治变化，贸易局势变化等。

报告日期：2026年03月23日

报告详情：

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