河北
来源：市场资讯
（来源：票风笔记）
前言
2021年-2025年，每年票据利率皆总体呈下行走势，且都在四季度出现零利率。人都有惯性思维，2026年票据利率依然会低位运行吗，还是会有变数呢？
一、票据低位运行原因
在2025年11月，我曾在《票据零利率，何时开始出现，会持续多久？》中对票据利率低位运行的原因进行了总结：直接原因是票据市场长期“供小于求”，银行对于票据需求的增长显著高于票据供给的增长，导致票据利率持续低位运行；更深层次原因是因为“资产荒”下银行对低风险信贷资产的追捧，而票据是其中一种较为灵活的低风险信贷资产，当银行信贷资产质量好转时，票据利率才可能回到其合理区间。。
在文末我发起了一次投票，问题是“你认为票据利率这般持续低位运行还会持续几年？”，投票人数超过500人，多数人认为短期内还是难以改变，只有5%的人认为有望在1年内改变，26%的人认为将3年内改变，40%的人认为需要5-10年，还有20%的人表示看不清楚。
二、2026年会有变数吗？
进入2026年，情况还是发生了一些微妙变化，一季度经济基本面好于预期，通胀水平抬升，票据利率2月强势反弹也超出不少人的预期，你认为后续票据利率还能如往年那般一路下行吗，票据利率上行的风险因素主要是什么？
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