主要轮动板块熄火！当前应该如何应对？——道达投资手记

今天凌晨，在英伟达GTC大会上，英伟达CEO黄仁勋发表了主题演讲。

黄仁勋明确，英伟达正从“芯片公司”向“AI基础设施和工厂公司”转型，并公布多个产品与经营预期，引发市场关注。

经营方面，黄仁勋给出指引，称“到2027年将看到至少1万亿美元的高确信度需求”。

英伟达目前60%的业务，来自排名前五的超大型云服务商，40%分布于各行业，通用性使其成为成本最低的AI基础设施。

为解释需求合理性，黄仁勋提出“Token工厂经济学”，将数据中心定义为生产AI基本单位Token的“工厂”。Token是新的大宗商品，一旦成熟，将分层定价。

新产品是市场关注的重点。英伟达推出全新AI计算系统Vera Rubin，采用100%液冷设计，安装时间从两天缩短至两小时，两年内实现Token生成速率350倍的提升，首个机架已在微软Azure上线。

英伟达给出了整合被收购公司Groq的最终方案：非对称式的分离推理。Groq LP30芯片已量产，预计三季度出货，与Vera Rubin协同可满足不同算力需求。

此外，全球首款量产共封装光学交换机Spectrum X亮相，平息了“铜退光进”路线之争。

黄仁勋预测，所有SaaS公司将转型为AaaS公司。同时，英伟达公布下一代计算架构Feynman及太空数据中心“Vera Rubin Space-1”研发计划，展现未来算力延伸方向。

对于英伟达的核心战略，黄仁勋给出了答案：垂直整合、横向开放。

看完黄仁勋的演讲全文及英伟达公布的内容，达哥认为，相比去年的GTC大会，今年GTC大会的新东西只有Feynman、LPU，有放量预期的只有CPO交换机、Rubin。

这也是今天AI硬件多数分支板块大幅调整的原因。

我们回到市场。

今天，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌0.85%，深证成指、创业板指数分别下跌1.87%、2.29%。市场成交额较昨日缩量1154亿元。

市场上涨个股、下跌个股的数量分别为867只、4541只，个股涨跌幅的中位数为下跌1.9%。

大市方面，上证指数今天实质性跌破了60日均线，创业板指数也回到了3月10日的缺口上沿附近。

这意味着，若市场继续展开调整，那么上证指数将向2月3日的低点附近下探。

尽管指数调整幅度不大，但市场亏钱效应明显。

近期轮动的主线或题材方向，今天全线熄火，包括AI硬件、电力、新能源、中东局势线等，且这些方向的不少个股跌幅不小。

最近一段时间，一些投资者的账户单日涨跌幅超过5%已经很常见，大家也慢慢习惯了这种波动。此外，很多人常常摸不清市场方向，刚跌下去没过几天又拉回来，刚涨起来没多久又跌回去。

还有一个很关键的因素，就是量化交易带来的影响。如今量化交易已经占据市场主流，这些机器专门盯着情绪交易者的买卖行为来获取超额收益，让我们这些“碳基投资者”经常感到无助。老实说，达哥也有点麻了。

这种环境下，真正比拼的不再是短线技巧，而是谁更有耐心、谁更能管住手。

达哥有一个很深的感受：图形越漂亮的个股，越不能盲目追高；形态越糟糕的，反而不要轻易止损。

不知道大家是否认同达哥的上述感受，欢迎关注微信公众号“道达号”进行讨论。

板块方面，科技股方向成为调整的主力，一个重要原因是英伟达GTC大会利好兑现。此外，纽约原油价格涨幅超4%，跷跷板效应下，科技股成为了调整的对象。

对于光通信板块出现的普遍性杀跌，有券商机构认为是明显的错杀。理由是GTC大会整体没有低于预期，英伟达给予2027年较高的增长展望，英伟达盘中大涨就是最好的证明。错杀原因有两方面，一是GTC大会后部分资金选择兑现，二是海外媒体过度渲染导致市场对CPO在GTC大会前的预期过高。

该机构认为，长期的技术发展路线没有变化，光学方案在AI网络渗透率的提升依然是大趋势。

防御板块走强，包括银行、保险、酿酒、医药、次新股等。这是资金防御的表现。

来看下今天的消息面。

1.国家能源局：2026年1-2月份全社会用电量同比增长6.1%。

2.据上证报，被动元器件大厂村田已正式提出涨价，针对AI服务器和高端车规级MLCC产品启动全面涨价，涨幅在15%-35%之间。新价格体系将于4月1日生效（以公司收到订单为准）。

2017-2018年和2020-2021年的两轮周期中，日本陶瓷电容价格分别累计上涨70%、20%，量价齐升驱动厂商经营利润率实现3~4倍增长。

中金公司认为，本轮MLCC拟涨价与前两轮的共同点在于成本支撑及高端产品供需偏紧，不同点在于消费电子需求平淡。因此，中金公司倾向于结构性涨价的出现，即AI服务器敞口和稼动率较高的海外龙头具备涨价条件，国产MLCC厂商跟进涨价或加速国产化的机会待观察。

3.韩国SK集团董事长：存储芯片短缺或持续至2030年。

4.桥水基金创始人达利欧对当前中东局势给出判断：这场冲突的最终胜负，将取决于谁控制霍尔木兹海峡。

最后，达哥作一个总结：今天，近期的主要轮动板块全线熄火，防御风格再现，市场短期或还有调整动力。在量化交易主导行情的背景下，比拼的是谁更有耐心、谁更能管住手。操作上，多看少动，减少操作频率。

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（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。