新乳业赴港"剑指"国际化，9%的大跌给雄心浇了盆冷水

金融投资网记者 林珂

雄心与股价背道而驰。

一边，雄心勃勃地谋划赴港上市，打造国际化资本平台；另一边，股价大跌超过9%。新乳业(002946)这种国际化雄心与市场的冷眼相待，形成了巨大的反差。

新乳业日K线图

新乳业日前发布公告称，公司于3月11日召开了第三届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等相关议案。

公告提出，充分研究论证，新乳业拟发行境外上市外资股(H股)股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内(即经公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限)选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

新乳业公告截图

对于赴港上市，新乳业表示是为满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力。

在业内人士看来，H股上市意味着搭建了一个海外融资平台。相比于A股，H股能更方便地获取国际资本，用于潜在的海外并购或国际业务扩张。同时，在国际金融中心上市，本身是对公司治理和透明度的提升，有助于提升其在国际乳业供应链中的信誉度，为后续与国际巨头合作铺路。而对于新乳业来说，虽然业绩稳健增长，但国内市场始终将面临天花板的问题。通过H股上市和国际化布局，可以向市场讲述一个更具想象力的"增量故事"，从而提升估值。

但在二级市场上，新乳业的国际化战略并没有得到资金的认可。在发布相关公告后，新乳业3月12日开盘在19.8元，小幅低开0.4%。6分钟后，该股直线杀跌并在日内首次触及17.89元的跌停价。在随后的3个多小时的交易时间中，股价持续在低位运行，午后频繁触及跌停板。直到收盘前，股价才出现小幅上扬，收盘报收18.05元，跌幅高达9.21%。

"对于新乳业来说，推进国际化战略机遇与挑战并存。"接受金融投资网记者采访的行业分析师王蓉表示："对于像新乳业这样的‘后来者’，并购是最快的‘弯道超车’方式。即通过H股融资，在海外寻找高附加值的资源和技术，反哺国内的低温鲜奶和高端乳制品市场。一来突破资源瓶颈，二来提高盈利能力。但也需要看到的是，推动国际化，竞争对手范围也将扩大。国际乳业巨头早已在全球布局，拥有深厚的根基。中国乳企作为后来者，在海外管理、文化融合、供应链整合上面临挑战，且地缘政治或当地政策壁垒存在一定不确定性。此外，海外并购或建厂是重资产投入，回报周期长。如果管理不当，海外资产可能变成‘包袱’。最后，除了伊利、蒙牛等头部企业外，大多数中国乳企在海外缺乏品牌认知。"

随着国内市场竞争进入存量博弈阶段，头部和腰部企业必然会向外寻找增量。可以看到，伊利、蒙牛等头部企业早已布局并持续推进国际化战略，收购海外高端品牌、全球产业化布局、产品出海等都是主要运作模式。

有了前车之鉴，新乳业此时提出国际化，可以选择已得到验证过的路径。但挑战在于，优质的海外并购标的越来越少，且海外整合的难度越来越高。

新乳业通过H股融资，以更强的资本实力参与这场更高段位的全球化竞争，胜算几何？答案还要看公司下一步动作。