估值狂飙13.5亿的XPANCEO，是当今AR的头号泡沫吗？

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AR 赛道迎来了一场静默的分裂。

一边是迪拜新贵 XPANCEO 的高调冲锋：继 2025 年拿下 2.5 亿美元融资、估值飙至 13.5 亿美元后，他们扬言要在 2027 年发布“全能型”AR 隐形眼镜；另一边是行业鼻祖 Mojo Vision 的断臂求生：在拿到 7500 万美元续命钱后，甘愿从“造梦者”退守为上游模组供应商。

这不仅仅是两家公司的命运分岔，更像是 AR 行业在商业化临界点上，对“终极形态”的一次残酷拷问：Mojo Vision的退让，是不是比 XPANCEO 的冲锋更接近商业真相？还是说，在AR 隐形眼镜领域，XPANCEO 真的找到了 Mojo Vision没找到的那把钥匙？

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风起迪拜， XPANCEO 什么来头？

先来看看 XPANCEO 是个什么来头？

众所周知，在AR 眼镜界，连苹果和 Meta 这样的巨头，在面对电池密度与散热问题时都如履薄冰。正如周鸿祎之前说的：将算力、显示、通信塞进一副普通眼镜框里几乎不可能，而将算力、显示、通信塞进厚度仅毫米级的隐形眼镜里，更是天方夜谭。

XPANCEO做的正是这个“天方夜谭”级别的：AR隐形眼镜

最令人侧目的，是其资本战绩。2025 年 7 月，XPANCEO 以 13.5 亿美元估值筹集了 2.5 亿美元 A 轮融资，创下 AR/VR 及可穿戴设备史上最大单轮融资纪录。此前，该公司甚至拒绝了至少两家顶级科技巨头的收购要约。

这家由连续创业者 Roman Axelrod 和物理学家Valentyn Volkov博士于 2021 年在迪拜创立的公司。其实验室聚集了约百名科学家和工程师，其中半数拥有博士学位。被《自然指数》评为全球三大物理初创企业之一，手握 18 项专利覆盖 57 项发明。

都知道AR 隐形眼镜是天方夜谭，都知道XPANCEO的产品尚未量产，甚至连原型机都未大规模公开，然而资方为何愿意给它13.5 亿美元的估值？

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XPANCEO 的“大力出奇迹”

答案或许只有两个字：野心。

曾经的行业灯塔、出过惊艳世界的Mojo Lens的公司Mojo Vision 花了十年去攻克电池和显示效率的线性难题，试图在消费级市场的逻辑里寻找最优解；而 XPANCEO 讲了一个更性感的“奇点”故事——直接绑定了穆罕默德·本·拉希德航天中心（MBRSC）。

这是一步险棋，也是一步高棋。

据悉，XPANCEO 的太空智能隐形眼镜原型将启动多轮极端测试：从实验室验证到地面模拟，以及未来可能进行的在轨验证等。XPANCEO将分析其先进材料（包括准二维金属和范德瓦尔斯异质结构）在微重力和辐射环境下的表现。这些超薄、半透明的材料对于在隐形眼镜内实现紧凑、高性能的系统至关重要，并可能对其他太空技术（如太阳帆和下一代通信系统）具有应用潜力。

这或许是一种典型的“降维打击”逻辑：如果我的产品能在太空极端环境下生存，那么地球上的消费级应用不过是顺手为之。

过去四年，XPANCEO 累计开发了超过 28 款跨代际原型。在 MWC 2026 上，公司展示了其关键赋能技术：配备专有光学系统的微型显示器、搭载定制高效天线的可穿戴伴侣、支持无线充电的自主微型电池，以及透明柔性电子平台。

当然，物理学依然冷酷。目前的解决方案略显妥协：XPANCEO 依赖一款配套的耳挂式设备，通过无线充电为镜片供电。镜片内置的微型电池仅能维持基本功能，而所有的重算力任务仍由配套设备处理。

团队坦言，最终目标是实现镜片完全独立，利用体温或太阳能供电。但这可能仍需数年时间。

在此之前，他们甚至开发了头盔形式的配套电源，专为太空任务、航空及赛车场景设计。系统可以将安装在头盔的外部图像源与嵌入隐形眼镜的全息光学元件配对，使眼睛能够舒适地对图像进行聚焦。

或许，XPANCEO 的赌注在于：只要资源堆叠得足够高，物理极限是可以被强行突破的。

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昔日先驱的转身

如果说 XPANCEO 是在云端起舞，那么另一家行业明星公司 Mojo Vision 则是从泥泞中爬起，拍掉尘土，选择了最务实的生存之道。

曾几何时，Mojo Lens 原型机惊艳世界：世界上最小、像素点最密集的 Micro LED 显示屏、超低延迟通信技术、超精准的眼动追踪系统。它是当之无愧的行业灯塔。

AR隐形眼镜Mojo Lens原型

但为什么它做不下去了？因为商业不是科学实验，尤其是涉及人体的商业。

首先，监管高墙。 作为直接接触角膜的医疗器械，FDA 的审批流程漫长且严苛。任何微小的热效应或材料老化，都可能导致全盘推翻。这不是软件 OTA 升级能解决的，这是拿人命在赌。

其次，是供应链的断层。没有现成的生产线能为这种非标品服务。每一片镜片的制造成本高达数千美元，根本无法通过规模化摊薄至消费级价格。

最后，是用户习惯的鸿沟。让大众接受佩戴隐形眼镜已属不易，还要让他们信任里面藏着电路和电池，心理门槛极高。“异物感”和“佩戴时长”是劝退用户的最后一根稻草。

于是， Mojo Vision选择了“断臂”。

退出整机制造，转为上游模组供应商，意味着它将原本沉重的 C 端营销、渠道建设、售后医疗责任全部剥离，只保留最核心的 Micro-LED 显示引擎技术。它不再试图教育市场，而是等待市场成熟。

当 AR 隐形眼镜真正爆发时， Mojo Vision依然是那个卖铲子的人。

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AR 隐形眼镜会成功吗？

答案是肯定的。但路径可能比预想的更曲折，更充满血腥味。

• 如果 XPANCEO 赢了：如果在 2027 年，XPANCEO 真的拿出了量产产品，哪怕初期昂贵且不完美，它也将证明：在硬科技领域，只要有足够的资本和资源堆叠，物理极限是可以被强行突破的。这将开启一个“大力出奇迹”的新时代，倒逼整个供应链加速迭代。

• 如果 XPANCEO 折戟：如果太空叙事无法落地，或者能耗问题无法在消费级场景解决，那么 Mojo Vision的道路将成为行业标准。AR 隐形眼镜或许将首先以“专用医疗设备”（如青光眼监测、视力矫正辅助）或“工业辅助工具”的形式出现，经过若干年的缓慢迭代，最后才走向大众消费。

这是一条缓慢但坚实的演进之路，也是大多数硬科技产品的宿命。

在这个充满不确定性的 2026 年，我们既要为 XPANCEO 的孤勇喝彩，也要向 Mojo Vision的理性致敬。前者代表了人类对技术奇点的无限向往，后者代表了商业世界对生存法则的深刻敬畏。评论区告诉我：你怎么看？

文 / Vivi

（文中所有图片均来源于网络）

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