负债32亿！“空调大王”暴雷破产

　　作者 | 八个橙 来源 |互联网品牌官

　　2026年2月12日，佛山市南海区人民法院落 下法槌，裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。

　　这家走过29年风雨的老牌空调巨头，背负着32亿元巨额旧债，正式踏入司法破产程序。

　　图源：微博

　　消息传出，家电圈一片唏嘘。

　　对于80、90后而言，“好空调，志高造”的广告语，成龙代言的经典画面，是刻在青春里的家电记忆。

　　曾经的志高，是华南制造业的骄傲，是敢与格力、美的同台竞技的行业黑马，如今却落得负债累累、破产清算的下场，兴衰反转不过十余年。

　　志高的起点，足够接地气。创始人李兴浩是实打实的草根出身，早年靠街边卖冰棍谋生，摸爬滚打多年后闯入家电行业。

　　1994年，志高空调正式成立，彼时空调市场被格力、美的、海尔等巨头牢牢占据，大品牌溢价高、渠道固化，中小品牌几乎没有生存空间。

　　李兴浩偏偏走出了一条野路子。他看透了三四线城市和下沉市场的消费痛点：消费者想要性价比，不想为品牌溢价买单。

　　志高直接把利润压到极致，产品定价常年比同行低20%，用低价撕开巨头封锁的口子，快速抢占下沉市场份额。

　　光有低价还不够，渠道是家电企业的生命线。

　　李兴浩祭出激进的经销商政策，不仅给出优厚的返利政策，甚至和核心经销商签下终身合作协议，把渠道商彻底绑在志高的战车上。

　　这种绑定式打法，让志高的线下网点快速铺开，短短数年就跻身行业第四，出口量跃居全国第二，年营收突破百亿，成为家电行业“四小龙”之一，李兴浩也凭借这份战绩，与董明珠、何享健同台论道。

　　那时候的志高，风光无两。成龙代言加持，央视广告刷屏，产能持续扩张，俨然是中国制造野蛮生长的典范。

　　但所有人都没意识到，靠低价和渠道堆砌的辉煌，根基本就脆弱，一旦风向转变，大厦将倾只在朝夕。

　　巅峰之后，志高没有选择深耕主业，而是走上了偏路。

　　李兴浩逐渐隐退，转身追逐资本风口，把重心从空调制造转向资本运作，忽视了企业最核心的产品研发和内部管理。

　　这一决策，成为志高坠落的起点。

　　财务数据早已敲响警钟。2014年起，志高开始连年亏损，2014、2015、2018、2019年持续陷入亏损泥潭，仅2019年一年就巨亏14.08亿元。

　　2015年李兴浩曾短暂复出救火，试图扭转颓势，但积重难返，最终无力回天。随后，志高控股港股停牌、退市，资本市场的大门彻底关闭，资金链断裂的危机全面爆发。

　　比亏损更可怕的，是内部的系统性崩塌。

　　早在2012年，志高就大幅削减研发成本，彻底在技术创新上躺平。家电行业迭代速度极快，节能、智能、静音等核心技术不断升级，志高却守着老旧产品线吃老本，产品力持续下滑，质量投诉居高不下，口碑彻底崩盘。

　　内部管理更是污浊不堪。

　　2019年，志高空调执行总裁张平公开反思，直指企业核心病灶：组织风气败坏，管理团队滥用职权屡禁不止；人才梯队断裂，老员工守旧、新人才留不住；项目投资草率盲目，大量资金砸向非主业项目，血本无归。

　　一家制造企业，丢掉了技术、涣散了人心、浪费了资金，衰败已是定局。

　　外部环境的冲击，更是压垮志高的最后一根稻草。

　　电商浪潮席卷家电行业，线上渠道成为新的主战场，格力、美的纷纷布局直播、电商平台，抢占线上流量。

　　志高却死守传统经销商模式，线上布局严重滞后，反应迟钝。到2023年，志高空调线上市场份额仅剩0.2%，线下份额不足0.03%，彻底被主流市场边缘化。

　　不过如今的破产清算并不意味着志高品牌彻底消亡。

　　这更像是一场精准的“金蝉脱壳”，是企业剥离历史包袱、轻装上阵的商业布局。

　　早在2021年，在地方政府的推动下，志高就完成了核心业务的重组剥离。老主体承接全部历史旧债，品牌、研发、生产、销售、售后等核心资产，全部转移至新运营主体广东省志高格物科技有限公司，实现了债务与核心业务的彻底切割。

　　这一步操作，让新志高摆脱了32亿旧债的拖累，得以正常经营。

　　新主体也在努力寻找破局之路，把目光投向了海外市场。凭借多年的出口积淀和性价比优势，新志高在海外市场发力突围，2025年前三季度外销同比增长超50%，产能逐步恢复，呈现出逆势回暖的态势。

　　如今，老志高背负32亿旧债进入破产清算，完成了它的历史使命，正式退出舞台；新志高带着品牌余温，在海外市场艰难奔跑。

　　但这并不意味着新志高已经上岸，想要重回行业主桌，依旧困难重重。

　　老志高留下的口碑创伤难以修复，国内市场份额早已被巨头瓜分殆尽；海外市场虽有增长，但面临着贸易壁垒、品牌认可度低、技术同质化等诸多挑战。

　　新志高能否补上研发短板、重塑管理体系、夺回市场信任，至今没有答案。

　　当下很多传统制造企业，依旧面临着渠道僵化、研发滞后、管理粗放的问题，志高的衰败，就是最鲜活的警示。

　　时代抛弃一个企业，从来不会打招呼。

　　唯有坚守制造本心，紧跟市场趋势，守住技术底线，才能在激烈的竞争中站稳脚跟。