三只新股两只破发，港股IPO现分化

来源：财经杂志

在二级市场情绪转弱的背景下，港股年内新股首日不败纪录终结

文｜《财经》特约撰稿人成孟琦

编辑｜郭楠 陆玲

3月9日，港股迎来三只新股同日挂牌，分别为优乐赛共享（02649.HK）、兆威机电（02692.HK）与埃斯顿（02715.HK），其中，兆威机电与埃斯顿成为“A+H”上市公司。

然而，三只新股两只出现破发。截至收盘，优乐赛共享与埃斯顿分别下跌43.64%与16%，兆威机电涨2.4%。这意味着，2026年开年以来港股市场维持的“新股首日零破发”纪录被打破。据《财经》统计，今年以来共有27只新股上市，首日上涨公司达23家，平收2家，其中不乏首日翻倍新股，2月13日上市的海致科技集团首日涨幅最大，达242.2%，此外，乐欣户外及MINIMAX涨超100%。

港股新股市场2026年首次出现首日破发，且A+H上市公司出现破发，意味着在市场整体观望情绪与恒生科技板块持续承压的背景下，新股市场开始显现去伪存真的行情特征。

对此，上海章和投资董事长高国垒告诉《财经》：“A+H的上市路径，尤其大型A股公司申报港股IPO（首次公开发行），中国证监会备案速度会快许多，但港股上市后破发比例也相对高一些。速度快的原因是，公司规模和规范性有相当的保证，破发比例相对高，是因为港股整体流动性依然比A股差许多，多数港股对A股有折价。港股市场化程度相对高一些，一般不会控制IPO节奏和数量，经过一年多的IPO热潮，港股股票供应量增加，如果资本流入速度跟不上，股价就容易承压。”

2026年的港股IPO市场开局便气势如虹。据Wind（万得）数据统计，截至3月8日，年内共有24只新股登陆港交所，且上市首日均实现收涨或平收，尚未出现破发情况，这一连续的正向表现对一级市场申购情绪起到支撑作用。

然而，这一纪录在3月9日被打破，当日挂牌的三只新股中，两只出现破发。

其中，被誉为港股市场“汽车循环包装第一股”的优乐赛共享开盘后走低，盘中跌幅一度超过40%，收于6.2港元，较发行价下跌超四成。与此同时，作为国内工业机器人领域首家“A+H”上市企业的埃斯顿同样走势疲弱，收报12.9港元，较15.36港元的发行价下跌16%。唯有获得超1500倍公开认购的兆威机电维持升势，开盘涨逾9%，收涨2.4%，成为当日新股市场中唯一上涨的标的。

从上市首日的分化表现回溯，三只新股在招股阶段便已展现出不同的市场反馈。

优乐赛共享为中国循环包装服务提供商，据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，优乐赛共享是中国循环包装服务第二大提供商。从招股数据看，优乐赛的散户认购热情较高，其香港公开发售部分超额认购达5297.23倍，收到约16.26万份有效申请，申购一手的中签率仅为0.04%。该股最终以招股价下限11港元定价，募资净额1.76亿港元，未引入基石投资者。在3月6日的暗盘交易阶段，优乐赛在不同交易平台表现不一，辉立交易平台收报10.9元，较定价微跌0.9%，富途暗盘则上涨27.3%，显示出市场对其定价存在分歧。财务数据显示，公司收入增速从2023年的22.61%降至2024年的5.49%，2025年前八个月进一步放缓至5.11%，盈利增长面临压力。

埃斯顿作为国内工业机器人领先企业，但公司的财务表现存在波动，2022年至2024年，公司收入分别为38.81亿元、46.52亿元和40.09亿元，2024年收入同比下滑13.8%，当年亏损扩大至8.18亿元。2025年前三季度实现扭亏为盈至2970万元，但盈利能力尚在恢复过程中。埃斯顿此次H股发行价定为15.36港元，为招股价区间下限，公开发售部分获18.67倍认购，国际配售获3.34倍认购，认购一手的中签率为4.99%。暗盘阶段，埃斯顿在富途、辉立、耀才三大交易平台均收跌，跌幅介于7.6%至9.5%之间。

与上述两只新股不同，兆威机电表现相对稳健。弗若斯特沙利文数据显示，作为中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，兆威机电按全球市场份额排名第四。此外，其财务数据呈现增长态势，2022年至2024年收入从11.53亿元增至15.25亿元，净利润从1.5亿元增至2.25亿元，2025年前九个月净利润已达1.82亿元，同比增长14.4%。在招股阶段，兆威机电获得1535.76倍超额认购，一手中签率仅4%，国际配售获得12.4倍认购，其最终定价71.28港元，暗盘在三大平台均涨超15%。

两只新股同日破发，使得2026年港股新股的“首日不败”纪录就此终结，也向市场传递出信号：在二级市场情绪转弱的背景下，新股表现的分化正在加剧。3月以来，恒生指数跌4.59%，恒生国企指数跌3.14，恒生科技指数跌3.82%，年内已下跌超10%。

不过，在港股持续承压，恒生科技指数“跌跌不休”之下，抄底资金已入场。3月9日，南向资金全天净买额达372.13亿港元，其中，沪港通买入260.64亿港元，深港通买入111.49亿港元，刷新历史新高。

海外资金也有望持续流入。“2025年香港IPO市场活跃，已看到地缘政治形势带动资金开始回流到有价值的资产上，香港作为中国市场的窗户自然能从中受惠。”汇丰香港区行政总裁伍杨玉如表示，“如果地缘政治局势持续紧张，有可能会加剧环球投资者调整投资组合，不排除会有更多资金流入中国香港，因部分地区市场不再稳健，反而凸显出亚洲特别是中国市场的低估。若全球资金减少对欧洲及美国2%-3%的配置，对香港市场而言已是非常大的帮助。”