【电商】京东2025：全年营收增长13%，但四季度亏损27亿

（快消品讯）3月5日，京东集团（09618.HK）发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。数据显示，公司全年实现营收13,091亿元，同比增长13.0%；全年净利润196亿元，同比下降52.7%，上年同期为414亿元。

分季度来看，京东在2025年第四季度收入为3,523亿元，同比仅增长1.5%；当季净亏损27亿元，而2024年同期净利润为99亿元，由盈转亏。这一表现与全年的两位数增长形成鲜明对比，凸显出公司在战略转型期面临的阶段性压力。

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核心品类稳固，新业务投入加大

从业务结构看，京东的核心品类优势依然稳固。2025年，公司日百品类收入同比增长15.3%，占商品收入比例超四成，创年度新高，且已连续5个季度实现双位数增长；商超品类则连续8个季度保持双位数增长。与此同时，服务收入全年同比增长23.6%，占总收入比例达到 21.8%，同样创下新高，显示出公司从商品销售向服务驱动转型的成效。

为巩固市场地位，京东在2025年推出多项战略举措。“百亿超市”频道正式上线，计划未来3年内投入超200亿元商品补贴，帮助品牌实现额外销售增量2,000亿元；京东外卖上线一年即获得超过2.4亿用户下单，市场份额超过15%，并计划在2026年将这一份额提升至30%。

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AI驱动转型

京东在2025年持续加大技术研发投入，以支撑其“技术驱动型企业”的定位。第四季度，京东体系研发投入同比增长66%，增速远超营收增速。自 2017 年全面向技术转型以来，截至 2025 年底，京东体系累计研发投入已近 1,700 亿元。

这些投入已转化为具体的技术产品和应用。京东旗下大模型 JoyAI 已深度落地2,000多个业务场景，覆盖零售、物流、健康、工业等核心板块。例如，在零售端推出智能生活服务购物助手“京东AI购”；在物流端，“超脑+狼族”系统首次大规模应用，支撑全链路智能履约；在健康领域，AI 医生“大为”完成数亿次交互。此外，京东还推出了JoyInside、JoyAgent、JoyCode、JoyStreamer 等多个智能平台，赋能内部生产和外部商家。

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2025年利润腰斩：战略投入与市场竞争下的阵痛

京东集团发布的2025年财报显示，全年归母净利润同比大幅下降52.6%，较2024年近乎腰斩；第四季度更是由盈转亏，净亏损27亿元。这一“增收不增利”的表现，背后是京东在战略转型期，为巩固市场地位、布局未来增长而进行的大规模投入，以及行业竞争加剧带来的多重压力。

为应对激烈的市场竞争，京东在即时零售、外卖、低价电商等新战场持续“烧钱”。这些新业务尚处于用户培育和市场拓展的初期，尚未进入盈利期，其高额投入直接侵蚀了公司的整体利润。国内电商行业的低价竞争日趋白热化，京东为了守住市场份额，不得不加大促销力度和价格补贴，这直接导致了商品毛利率的承压。同时，在商超、日百等核心品类，来自社区团购、即时零售等新业态的竞争，也迫使京东持续投入以保持用户粘性和市场领先地位。

此外，京东正加速推进供应链出海，在欧洲、东南亚等地布局物流网络和零售业务。2025年，京东欧洲线上零售业务Joybuy启动试运营，京东快递品牌JoyExpress在多国推出，海外仓、保税仓数量已近200个。这些国际化举措需要大量的前期资本开支和运营投入，短期内难以产生正向现金流，也对公司利润构成了压力。