油价美元涨、股价下跌！市场开始“施压”特朗普

美伊冲突正在瓦解特朗普在金融市场上苦心经营的政策成果。油价飙升、美债收益率跳涨、美元强势回归，三重压力叠加，令通胀预期升温、降息路径受阻，直接威胁到特朗普最看重的几项经济"晴雨表"。

美国与以色列对伊朗发动空袭后，国际油价本周累计涨幅超过10%，通胀担忧随之重燃。交易员已开始下调对美联储今年降息幅度的预期——此前市场一度押注年内降息三次，如今连两次都难以确定。与此同时，彭博美元即期指数本周上涨逾1%，10年期美债收益率攀升约20个基点。

股市方面，美股本周整体尚能维稳，但局势仍在演变。周四，随着冲突进入第六天，油价、收益率和美元再度走高，股市随之下跌。

Schroder Investment投资组合经理Mina Krishnan警告称，

这些意外后果对特朗普能够实现的目标构成制动，在中期选举年尤为如此。他所关注的晴雨表是标普500指数、汽油价格和抵押贷款利率。他将自己的成功归因于这些指标，这意味着他现在也要为任何失败承担责任。

在与伊朗冲突爆发之前，特朗普正在收获——无论是有意为之还是机缘巧合——他在三个关键金融市场上所期望的结果：油价下行、美债收益率走低、美元走弱。

今年1月，特朗普曾公开表示对美元近期贬值感到满意，强化了市场对白宫希望弱势美元以提振出口的预期。美元随即应声下跌，直至财政部长贝森特重申强势美元政策后才有所回稳。

然而此番冲突爆发，美元迅速重拾避险货币地位，几乎对所有主要货币全线走强。若这一趋势持续，将削弱美国出口竞争力，与特朗普振兴制造业的核心议程背道而驰。

美债市场同样遭受冲击。10年期美债收益率是企业贷款和住房抵押贷款的重要基准，特朗普政府明确希望压低这一利率，以减轻每年约1万亿美元的联邦债务利息负担。

然而冲突爆发当日，10年期美债单日跌幅创下去年10月以来最大，令贝森特最为看重的债市指标承压。Yardeni Research总裁Ed Yardeni直言，"市场走势反映的是地缘政治现实，而这与国内政策目标并不总是一致。"

2022年噩梦重现风险几何？

投资者已开始援引2022年的惨痛先例。彼时俄乌冲突爆发后，国际油价一度突破每桶100美元，推高通胀，迫使美联储激进加息，美元随之大幅走强，债市和股市双双遭受重创。

目前，交易员将这一情景视为尾部风险而非基准预期。Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示，当前资产价格走势"与市场对伊朗局势'冲突持续时间相对较短'的定价逻辑相符"。

值得注意的是，作为石油净出口国，美国资产本周表现优于高度依赖能源进口的欧洲和亚洲市场，美股相对全球其他市场的超额收益创下4月以来最大单周差距。

然而，若冲突旷日持久，能源价格长期高企，消费者信心和企业投资前景将同步承压。特朗普上月在国情咨文中还在高调宣称汽油价格下降、通胀"急剧回落"，如今油价的骤然反弹令这一叙事面临严峻考验。

Wealth Enhancement Group董事兼高级投资策略师Ayako Yoshioka指出，"这场战争可能会打击市场对通胀下行和利率走低的预期。"