百亿私募的“异样时刻”

一家团队历史可追溯至1999年，私募备案历史十年以上，高峰期受托规模超百亿的知名私募机构，如今却处于“备案高管暂缺”、“规模跌落百亿”的境地。

这当然会引人关注，令人可惜。

2024年，这家机构还对外官宣获得业内行业奖项。更早前的2020年，该机构曾经的投资核心还出来接受长篇采访，讲述独特的投资体系。

但转至2025年到2026年，无论是备案高管的缺失，抑或是公司涉诉，都多多少少让人感到这家机构的“异样”。

而追溯这个机构的沿革和发展可以发现，市场的大幅波动、行业的风格变迁、团队的人事变化似乎均构成了如今故事的“伏笔”，但真正决定公司下一步的还是他们的业务。

作为业内关注的知名百亿私募机构，他们现在处于何种情境？

最新受托规模不足百亿

来自业内的信息，前述的机构就是上海保银私募基金（简称保银私募）。

工商信息显示 ，该机构成立于2014年，位于上海市，从事资本市场服务为主，注册资本1000万元，曾用名保银投资。

私募基金的备案资料透露了更多信息，行业协会的资料显示，该机构于2015年完成协会注册登记，截至2025年1月，受托规模为50亿~100亿，全职员工35人 。

重要岗位 “三缺二”

但细看备案资料，还是能发现与众不同的“细节”。

通常，私募机构在基金业协会备案的人士，重要的是三个岗位：

其一，法定代表人/执行事务合伙人，负责机构主体责任、工商与法律代表、最终决策。
其二，负责投资管理的高级管理人员，主导具体投资业务。
其三，合规风控负责人，属于独立岗（不能与投资业务岗兼任），负责合规风控、法务、内控、反洗钱、信息报送。

其中，对于“法定代表人、执行事务合伙人或其委派代表、负责投资管理的高级管理人员”，相关《管理办法》要求上述高管持有私募机构一定比例股权、具备良好的信用记录、具备与所任职务相适应的专业胜任能力等（下图）。

但保银私募目前仅有法定代表人一个岗位备案有具体人名，另两个关键岗位一个处于“待机构变更”状态，一个甚至没有记录。

这一情况在业内机构里比较鲜见。

高管“终止变更”

备案信息页还有细节：

备案信息页显示：该私募机构曾于2025年12月提交高管信息的重大事项变更，但最新状态为“终止变更”。

至少从页面上的记载看，备案机构在过去某个时段应该提出了更替高管的信息，但目前这个举动被终止。

至于其背后的原因是人员条件不够匹配，协会未通过，抑或是机构主动撤回申请，外界不得而知。

但从行业惯例来看，提出高管变更信息后又“终止变更”并不常见。

2024年曾收警示函

历史上，这家私募的部分高管还有过被有关监管部门予以出具警示函的措施安排。

2024年7月，上海证监局向该机构发出过采取责令改正措施的决定，并对两位高管采取出具警示函措施的决定。

上述决定指出：该机构在开展私募基金业务过程中存在，将基金投资管理职责委托他人行使，这违反了《私募投资基金监督管理条例》（国务院令第762号）第二十七条第一款的规定。

私募管理人将基金投资管理职责委托他人行使，理论上意味着机构放弃了自身的主动管理责任，构成违规外包行为，这确实是业内很少见的违规行为。

而被“点名”的保银私募两位高管是李墨和鲍佳溶。

值得注意的是，上述罚单披露时就写道：“（鲍佳溶）作为公司时任合规风控负责人，对公司上述违规行为负有责任。”

而直到3月4日晚间，保银私募的备案从业人员名录中，依然没有鲍佳溶的信息。同时，这家私募的备案高管信息亦没有出现合规风控负责人的具体人选 。

工商备案董事名单数次变更

天眼查登记的工商信息还显示：保银私募前述的2024年监管警示披露前数月，这家机构的董事备案发生异动。

时任合规风控负责人的鲍佳溶从董事名单中退出，而另一位叫王强的人士也从董事名单中退出。（如下图）

私募排排网的资料显示：王强于1999年成立PINPOINT，拓展国内资产管理业务，为国内投资人提供专业资产管理服务。之后开始转战香港，拓展海外资产管理业务，为海外投资人提供专业资产服务。

而PINPOINT是保银私募基金的英文对应译名，该私募对外的邮箱后缀亦包括这个英文词语。但两者目前和保银私募之间的法律关系尚待厘清。

部分高管涉入案件

另据天眼查：上海市长宁区人民法院在2026年1月22日有一则开庭公告，涉及保银私募、任某、孙某和李某的非法经营刑事案件。

但基于公开信息有限，目前，业内未知相关案由，以及审判进展。

仍在对外发布研究观点

值得注意的是，截至最新披露的备案情况，保银私募目前的管理规模区间为50-100亿元，自2025年初至今一直保持此量级。

此前，这家私募是百亿私募的代表机构之一，并且在日本、印度和新加坡均有海外团队，并曾引入国际大型投行的首席经济学家担纲要职。

如果，上述规模依然是最新规模的话，这意味着相关机构的管理规模依然比较充裕。

另外，该公司公众号依然保持正常更新，其最新发布的一篇文章为《霍尔木兹海峡的“蝴蝶效应”：全球供应链的断点与通胀的二次反扑》，文章的分析较为深入，亦显示了团队相当的研究能力。

对外招聘颇有“看点”

另外，在保银私募官网披露的招聘信息中，该公司全职岗位的招聘更新时间停留于2024年8月，实习生招聘最后更新时间为2025年10月。

其中，实习生招聘的岗位为基本面研究员，要求包括“对买方及对冲基金投资研究充满热情和动力、持续且扎实的学习能力等，并没有专业背景的信息描述。”

相关启事对实习生的成长路径有着清晰描述：“目的是将研究员在一段时间内，分不同阶段培养成独当一面的基金经理，包括独立模拟组合、实盘演练、和上规模的组合管理与潜在的团队搭建。”

此外，2025年10月还招聘维护现有自媒体平台的市场部实习生。

至少从招聘信息看，彼时保银私募的运营重心似乎已从大规模扩张转向了基础团队的补充。