【饮品】雀巢蓝瓶咖啡花落大钲资本，雀巢拟保留核心零售业务

（快消品讯）中国私募股权基金管理公司大钲资本已竞得蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），即将与雀巢集团完成相关交易。据知情人士透露，此次交易中，大钲资本将收购蓝瓶咖啡全球线下门店业务，雀巢集团则将保留蓝瓶咖啡的咖啡机和胶囊相关业务，目前交易已完成签字流程，尚未正式交割。

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大钲深耕咖啡赛道，雀巢战略聚焦核心业务

《快消品》了解到，大钲资本由黎辉于2017年创立，主要聚焦消费、医疗等领域，目前管理规模超过70亿美元。该机构于2018年成为瑞幸咖啡早期投资者，2020年瑞幸咖啡财务造假风波后，大钲资本主导其重组工作，接手创始人陆正耀的股权并持续跟投，最终以超过50%的投票权成为瑞幸咖啡的实际控制人。2025年5月，黎辉出任瑞幸咖啡董事长，进一步深化对瑞幸的战略把控。

大钲资本董事长兼首席执行官，瑞幸咖啡董事长——黎辉

作为全球市值最大的咖啡公司，雀巢集团的核心咖啡业务集中于速溶、胶囊咖啡和即饮咖啡领域，定位于全球大众消费市场。2026年2月19日，雀巢集团在财报发布当天宣布战略调整，计划整合营养品与雀巢健康科学业务单元，并启动饮用水、高端饮料业务的剥离流程，目标是转向高效、敏捷的发展模式，将资源集中于“致胜的产品组合”。此次拟出售蓝瓶咖啡线下门店业务，正是其战略调整的具体体现。

雀巢集团此前已启动多项资产处置动作，其中包括出售剩余冰淇淋业务，目前正与合资伙伴PAI Partners旗下的Froneri进行高级谈判，计划将加拿大、拉美及亚洲等地的剩余冰淇淋资产注入该合资公司，进一步聚焦核心主业。

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蓝瓶咖啡：从精品先锋到资本博弈标的

蓝瓶咖啡于2002年创立，以新鲜烘焙、手冲仪式感为核心特色，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌。根据精品咖啡协会（Specialty Coffee Association）的数据，2017年，精品咖啡市场已占美国咖啡消费量的15%至20%，蓝瓶咖啡是这一趋势的重要推动者。2017年，雀巢集团向蓝瓶咖啡发出收购邀约，最终以4.25亿美元的价格收购其68%的股份，此次交易对蓝瓶咖啡的估值达7亿美元。

被雀巢收购后，蓝瓶咖啡的门店扩张速度始终较为缓慢，九年时间内仅新增中国、韩国两个市场，全球门店数从55家增长至100多家，其中在中国香港、上海、深圳和杭州共开出22家门店。在雀巢主导下，蓝瓶咖啡的零售业务得到拓展，雀巢借助蓝瓶品牌推出了“手冲”速溶咖啡、即饮产品、胶囊咖啡及咖啡机等，其中“手冲”速溶咖啡更是耗时三年研发而成。蓝瓶咖啡甚至陆续关闭了部分历史悠久的门店，此前美国部分门店减少手冲产品的举措，还曾引发消费者抱怨。

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大钲完善咖啡赛道布局，瑞幸高端化提速

此次收购完成后，大钲资本将通过“控股式投资”同时掌握瑞幸咖啡与蓝瓶咖啡，实现咖啡赛道从大众消费到高端精品的完整覆盖。对于瑞幸咖啡而言，蓝瓶咖啡的加入将成为其推进高端化战略的重要支撑，瑞幸也将凭借自身成熟的供应链能力，优化蓝瓶咖啡的成本结构。

瑞幸咖啡2025年财报显示，公司当年总净收入达492.88亿元，门店总数达31048家，规模位居中国咖啡连锁行业第一。受2025年外卖大战影响，其配送费用同比大幅上涨，对利润形成挤压，布局高端咖啡赛道、提升利润率成为其重要战略方向。

自黎辉出任瑞幸咖啡董事长以来，瑞幸内部已筹备多项重大战略调整，2025年下半年曾讨论“高端大店”布局，随着大钲资本对高端咖啡标的的调研推进，瑞幸咖啡的高端化战略逐渐清晰。另有接近瑞幸的人士透露，瑞幸正推进2026年上半年重回纽交所主板的相关工作。

（资料来源：晚点LatePost）