别再低估银行股！三大基本面信号齐现，确定性再上台阶

2025年，银行营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成银行基本面的支撑底座，银行基本面确定性进一步增强。

杨练/文

2025年，银行营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成银行基本面的支撑底座，银行基本面确定性进一步增强。

2月12日，国家金融监督管理总局发布《2025年商业银行主要监管指标情况表》，截至2025年年末，商业银行总资产约为415万亿元，同比增长9%；总负债约为383万亿元，同比增长9.2%，资产负债两端增速均较三季度末提高0.2个百分点。

2025年，商业银行贷款增量为15.8万亿元，较上年多增4000亿元，非信贷资产显著扩张，较上年大幅多增8.2万亿元；同期银行累计实现净利润2.38万亿元，同比上升2.33个百分点，扭转了此前连续四个季度同比负增长态势。

截至2025年年末，商业银行拨备覆盖率为205.21%，较2025年三季度末下降1.94个百分点，连续两个季度环比下降。虽然2025年年末银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率均较2025年三季度末有所上升，但环比升幅均处于历史同期偏低水平。

资产扩表延续并分化

2025年商业银行资产扩表继续，资产负债两端增速均回升至9%以上，信贷投放节奏保持平稳，贷款增速为7.3%，保持低位运行，在信贷需求偏弱及政府债支撑社融的背景下，银行资产端扩张路径向债券倾斜，买债扩表明显。

截至2025年年末，银行资产规模增速较2025年三季度末有所回升，这也是支撑银行净利润回升的重要原因。值得注意的是，与国有大行和股份行资产规模增速有所提升的情况相比，城商行、农商行资产规模增速则有所下降。其中，农商行资产规模增速放缓或与其资产投放存在一定困难密不可分。

2025年上半年贷款增量占全年的80%，国有大行仍是资产扩表主力，其信贷节奏更加前置，农商行2025年四季度出现缩表，主要是非信贷资产当季减少4257亿元，或与存款流失、债券浮盈不足及投资主动止盈或止损等有关。

展望2026年，在年初银行存款大增、贷款节奏偏慢的背景下，银行持续释放债券配置力度，这一趋势或阶段性延续，下一步可继续关注3月贷款强度及下一批次高息定存到期后的留存效果。

商业银行2025年净利润同比增速转正，净息差连续三个季度保持稳定，且不良贷款、关注类贷款占比均环比改善。

2025年商业银行净利润同比增长2.3%，其中，大型银行净利润同比增长2.3%，同比增速与2025年一至三季度持平；股份行净利润同比下降2.8%，较2025年一至三季度同比降幅有所扩大；城商行净利润同比增长12.9%，农商行净利润同比增长4.6%，与2024年利润基数较低有关。

在累计利润同比增速转正的基础上，商业银行净息差连续三个季度稳定在1.415%。根据国家金融监督管理总局披露的数据，商业银行净息差在2025年二至四季度均维持在1.415%，2025年一季度贷款集中重定价后，净息差呈现企稳趋势。随着2026年定期存款重定价继续演绎，银行净息差大概率继续企稳回暖。

伴随着净息差的改善，银行利润具备坚实的增长基础。具体来看，2025年四季度大型银行净息差环比下降0.3个基点至1.304%，股份行环比下降0.6个基点至1.556%，城商行环比上升0.2个基点至1.374%，农商行环比上升2个基点至1.601%。

截至2025年四季度末，商业银行不良贷款率、关注类贷款占比均环比改善，不良贷款率环比下降2个基点至1.496%，关注类贷款占比环比下降1.3个基点至2.185%，或与季度末核销较多有关。大型银行、股份制银行、城商行、农商行不良贷款率环比分别下降0.6个基点、0.9个基点、1.6个基点、9.6个基点。

从风险抵补能力上看，商业银行拨备覆盖率未出现明显波动，国有大行保持在240%以上。2026年，在不良贷款率环比改善、拨备覆盖较为充足的基础上，虽然零售及小微下沉客群、涉房信贷客群仍有一定程度的风险波动，但随着资产结构向债券倾斜、信贷结构向大型企业倾斜，商业银行有望保持低信用成本运行。

净息差同比降幅收窄

2025年商业银行净利润同比增长2.3%，年内增速转正。国有大行、股份行、城商行、农商行全年净利润增速分别为2.3%、-2.8%、12.9%、4.6%，整体盈利趋势平稳向好，城商行、农商行增速环比提升明显或与上年兼并重组形成的低基数有关。

商业银行2025年四季度单季净利润同比增长12%，其中，国有大行净利润同比增长2%、股份行同比下降6%、城商行同比增长432%、农商行同比增长333%，预计城商行、农商行数据波动较大主要是因为兼并重组导致2024年四季度的低基数。

2025年商业银行盈利增速转正，息差环比持平，城商行、农商行受低基数影响提升明显。与此同时，2025年商业银行资产利润率同比下降3个基点至0.6%，资本利润率同比下降33个基点至7.8%，核心一资本充足率同比下降8个基点至10.9%。总体来看，2025年商业银行“量价平衡”的效果反映在息差的筑底企稳上。

2025年商业银行净息差为1.42%，较上年收窄10个基点，主要降幅集中在一季度（由1.52%降至1.42%），“反内卷”基础上的贷款限价及高息定存形成置换是主要原因。由于2026年一季度也面临着高息定存置换的情形，由此预计2026年商业银行净息差将小幅收窄4—5个基点。

不过，2025年下半年盈利增长加快，主要是因为下半年银行净息差环比持续保持稳定，成为银行净利润实现正增长的重要因素。2025年全年银行净息差为1.42%，净息差指标已连续三个季度保持不变。展望未来，在社会综合融资成本低位运行的总要求下，虽然中国银行业净息差或将持续磨底，但考虑到稳息差工作的持续推进，部分银行净息差环比大概率企稳。

截至2025年年末，商业银行资产规模同比增长9%至415万亿元，增速加快主要由存款增长推动所致，2025年年末存款类金融机构存款同比增长8.8%至330万亿元，而贷款增速仍有放缓，2025年年末存款类金融机构贷款同比增长6.5%至273万亿元，贷款同比增速明显低于存款同比增速。

具体来看，国有大行和城商行资产扩张速度较快，预计上述资产扩张特征在2026年或继续呈现，即资产和信贷维持一定的增速，增速或略有放缓，分结构看，国有大行和城商行增速较快，相比之下其他银行偏弱。

2025年商业银行净息差为1.42%，环比前三季度的1.42%基本稳定，同比降幅收窄至11个基点，主要是由于资产端利率下行有限而存款重定价带动负债成本下行。具体来看，国有大行息差降幅相对中小银行更大，主要由于国有大行服务的优质客群议价能力更强、定期存款占比相对较低。

中金公司分析认为，考虑到存款重定价仍在继续的因素，预计2026年商业银行息差降幅较2025年进一步收窄至个位数，叠加一定水平的资产规模扩张，净利息收入增速或加快至接近5%。

截至2025年年末，商业银行不良贷款率环比下降2个基点至1.5%，关注贷款率环比下降2个基点至2.18%，保持稳定。截至2025年年末，商业银行拨备覆盖率季度环比下行2个百分点至205%，拨贷比季度环比下降7个基点至3.07%，拨备为利润提供缓冲垫。

截至2026年2月13日，12家已披露2025年业绩快报的上市银行普遍呈现出主营业务收入回暖、业绩增速改善、资产质量稳健的状态，归母净利润增速10%以上的有青岛银行（21.7%）、齐鲁银行（14.6%）、杭州银行（12.1%）、浦发银行（10.5%）。

从资产配置角度来看，当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化，随着多家上市银行2025年业绩预喜，市场对银行业的最悲观判断正逐渐被修正，营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成银行基本面的支撑底座。与此同时，在成长风格降温的环境下，资金大概率开始回流估值更低、确定性更强的银行板块。　

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

本文刊于2026年2月28日出版的《证券市场周刊》