鲁股观察 | 沪鸽口腔三度递表港交所，高毛利与业绩波动并存

来源：界面新闻

文 | 单烁

2026年2月27日，港交所官网显示，山东沪鸽口腔医疗集团有限公司通过其控股公司Huge Dental Limited（下称“沪鸽”）再度递交主板上市申请。

据港交所公开信息，此为该公司第三次提交上市申请，前两次申请分别于2025年2月18日及8月18日提交，后因届满失效。本次联席保荐人为中金公司与星展亚洲融资。

港交所官网截图

弹性体印模与合成树脂牙市场份额居首

沪鸽口腔成立于2006年，总部位于山东日照。据其招股书所述，公司是一家口腔材料提供商，产品线覆盖口腔临床、技工及数字化领域。

根据行业顾问弗若斯特沙利文报告援引的数据，按2024年销售收入计，沪鸽是中国最大的口腔印模制取材料制造商，同时也是该年度中国最大的口腔临床类材料制造商之一。该报告进一步指出，在弹性体印模材料及合成树脂牙这两个细分产品市场，沪鸽在2024年均占据中国市场销售收入第一位。

财务数据显示该公司毛利率保持稳定。招股书披露，2023年至2025年，沪鸽的毛利率分别为57.0%、58.6%及58.3%。同期，公司收入分别约为3.58亿元、3.99亿元及4.00亿元人民币。招股书称，其产品服务于口腔医疗机构及技工所，截至2025年底，公司拥有超过12,000家直销客户。

2025年营收增速降至0.25%，净利润连续两年下降

沪鸽的营收增长呈现放缓态势。根据招股书财务数据，公司2024年营收同比增长11.45%，而2025年营收同比增速为0.25%。

公司的利润指标近年来出现连续下滑。招股书显示，2023年至2025年，沪鸽的年内利润分别为8835.4万元、7656.9万元及4769.9万元人民币。2025年净利润较2024年下降37.7%，较2023年下降46.0%。

费用与区域市场表现方面，据招股书披露，公司的销售及经销开支从2023年的6778.6万元增至2025年的8228.3万元。此外，招股书数据显示，公司2025年来自美国市场的收入为1647万元，较2023年的3228万元下降49.0%。招股书将此下降归因于相关关税税率的上升。

来源：摄图网

IPO前实施1.45亿元分红，控股股东获主要份额

在本次递表前，沪鸽进行了一次利润分配。据招股书披露，公司于2025年1月16日向股东宣派并派付股息1.45亿元。财务数据显示，公司2023年与2024年的净利润总和约为1.65亿元。

此次分红的资金流向与公司股权结构密切相关。招股书披露的股权结构显示，发行前，公司实际控制人宋欣通过Huge Vanguard及Huge Star间接控制公司52.56%的投票权，其母亲秦立娟通过相关平台合计持股23.16%。

募资主要用于建立印尼工厂，以应对市场变化

沪鸽在招股书中回顾了其资本路径。资料显示，公司曾于2015年4月在新三板挂牌，并于2017年6月摘牌。招股书提及，公司为寻求A股上市曾多次签署辅导协议，但相关进展有限。

对于本次港股上市所募集资金的用途，招股书列出了明确规划。其主要用途包括：在印度尼西亚建立生产基地；用于提升及扩充山东日照工厂的生产线；用于升级产品与技术研发能力；以及用于一般公司用途。沪鸽在招股书中表示，建立印尼生产基地旨在利用当地的成本优势及关税政策，以服务美国及东南亚等市场。