伊朗，正在打破特朗普的幻想

©新华社记者 陈君清 摄

特朗普在多个场合批评鲍威尔是“太慢先生”。

并在2026年2月4日接受采访时说，利率“很快就会下调”几乎“没有太多疑问”。

但是，特朗普的降息幻想又要落空了。

因为，霍尔木兹海峡。

基辛格曾说，谁控制了石油，谁就控制了国家。

所以说，能源从来都不是简单的商品，而是关乎经济冷暖、国家命脉的关键指标。

中东冲突之前，市场普遍认为美联储会在6月降息的概率为83%，全球资本市场受益于流动性宽松会出现持续性的牛市。

但问题是，如果油价重心持续抬升呢？

3月2日，据新华网报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官公开表示，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，“不会允许一滴石油流出”。

很多人听完这句话，完全无感，不知所云。

但如果大家知道霍尔木兹海峡的重要性，可能就不得不紧张起来了。

根据美国能源信息署（EIA）公开数据，2024年每天约有2000万桶原油通过霍尔木兹海峡，占全球石油海运贸易量的约20%—30%。

什么意思？

想象一下，上海连接浦东浦西的隧道临时封闭管控。

会发生什么？

霍尔木兹海峡，就是全球石油运输的“关键隧道”。

沙特、伊拉克、科威特、阿联酋等国家的大部分出口原油，必须从这里出海，流向亚洲，尤其是中国和印度。

这不是一个海峡的问题，而是全球能源的神经中枢。

现在，很多人盯着油价的涨跌。

但真正的风险，根本不在于油价短期涨5%还是10%，而在于运输是否持续受阻。

据多家权威机构的分析，若海峡短期中断数日，油价可能上涨5%—10%；若出现持续封锁或重大供应中断，油价冲向100美元以上。

解释一下背后的逻辑。

原油不像普通的电子生产线，可以随时减少生产、随时停工。

它的每一次停工都会带来巨大的时间、金钱成本。

但是问题在于这批生产出来的石油受制于狭长的霍尔木兹海峡的封锁，无法顺利运输出去。

这就使得中东地区以外的石油供应减少，价格攀升。

而中东地区的石油如果连续四五周无法出口，中东产油国的储油设施可能堆满，油井不得不停产。

这就会使得整个全球地区的供应出现巨大缺口。

所以说，霍尔木兹海峡封锁时间越久，全球石油20%以上的供应受到的冲击就越大，油价冲向100美元以上的概率就会越大。

另外，霍尔木兹海峡的封锁已经在产生连锁反应。

根据新浪财经报道， 卡塔尔在遭到伊朗无人机袭击后， 关闭了全球最大液化天然气(LNG)出口设施卡塔尔能源公司旗下的Ras Laffan工厂生产，引发欧洲天然气价格飙升逾50%。

而据高盛进一步报道，世界上约五分之一的液化天然气都要经过霍尔木兹海峡运输，如果封锁持续一个月，可能会导致欧洲和亚洲现货液化天然气价格飙升130%。

此外，中东地区的电解铝产能在世界占比也很大。

接近10%。

当下，中东电解铝工厂受到上游原料氧化铝无法进入，库存耗尽后将会进入停产的可能。

而，已经生产好的电解铝也会因为无法运输出去，使得外部电解铝市场供需出现错配。

值得警惕的是，欧洲天然气价格暴涨之后，也会给区域电解铝成本带来巨大的成本压力。

这些都是潜在的巨大风险！

因为，电解铝极度依赖稳定且持续的生产。

一旦停止生产，电解槽可能报废。

重启成本巨大。

中东冲突的种种迹象表明，能源价格已经开始波动，而工业金属、化工、农业等等也正在受到波及，这些最终都会传导到价格上，推升通胀。

当下，市场最大的风险可能就在于“降息预期落空”。因为，资本最怕的，就是预期被打脸。

美联储，为什么有可能推迟降息？

因为它怕通胀“回头”。

2021年美联储坚信“通胀暂时论”，结果2022年通胀冲到9.1%，随后激进加息，全球资产价格雪崩。

教训就在眼前。

现在，美国债务已达36万亿美元。

高利率意味着高利息支出。

但如果贸然降息，引发通胀二次反弹，会更致命。

放水容易，收水难。

通胀容易，控通胀难。

所以，霍尔木兹海峡就是悬在美联储头上的达摩克利斯之剑。

霍尔木兹海峡封锁越久，原油上涨动力越强，美国在内的全球通胀抬升，降息概率下降，全球流动性收紧。

进一步解释该逻辑，

能源占美国消费者价格指数（CPI）篮子的约7%，其中能源商品（如汽油）约4%。

更关键的是，能源是“基础成本”。运输、塑料、化纤、航空、物流、食品加工……

几乎所有行业都受能源影响。

所以历史数据才会显示，美国CPI同比增速与WTI原油价格的相关系数高达0.8以上。

美联储主席鲍威尔也曾说，每桶原油价格上涨10美元，会推高美国通胀0.2个百分点，同时拖累经济增长0.1%。

国际货币基金组织（IMF）研究也显示，全球油价上涨10%，发达国家国内通胀平均上涨0.4个百分点，并且对新兴市场影响更大。

因此，原油决定了美国的通胀，决定了降息的路径，也冲击着经济的预期。

全球资本市场此前交易的是，2026年6月美联储降息，科技股上涨、风险资产反弹。

这些本质上是流动性预期改善。

但是，如果美联储降息预期落空。市场当前的定价逻辑，就会出现风险。

事实上，这并非危言耸听。

根据芝商所的FedWatch工具显示，投资者已经在周一重新调整了利率预期。

预计6月会议维持利率不变的概率为47%，高于上周五的42.7%。

这意味着，美联储6月份降息的概率在下降。

经济危机可能随时爆发。

美国当下的债务已经超过36万亿美元，利息支出超过1万亿美元；

而失业率4.3%，表明经济动能边际放缓。

这种背景下，

降息预期的落空，无疑会加大风险资产的回撤。

霍尔木兹海峡，是一个提醒。

它提醒我们，

通胀从未真正消失，经济也远未安全。

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