霍尔木兹海峡封锁引爆通源石油，高盛、大摩提前“埋伏”

3月2日，受霍尔木兹海峡遭封锁，原油供给趋紧预期的影响，A股油气板块掀起涨停潮。主营油服业务的通源石油涨停，股价创历史新高，年内已大涨227%。值得注意的是，在资本市场情绪被“引爆”之际，高盛、摩根士丹利、巴克莱银行等外资机构早已在三季度“埋伏”进场，倘若目前仍持有未减持，或已获超2倍浮盈。

3月2日，油气股集体走强，通源石油收获20cm涨停，报18.08元/股，最新市值106.4亿元，年内大涨227.54%。

消息面上，受中东局势持续升级影响，霍尔木兹海峡航运陷入停滞，霍尔木兹海峡是全球能源贸易的咽喉要道，每天承载全球约五分之一的海运石油和液化天然气运输。由此，石油供应格局生变，国际油价大幅波动，布伦特原油期货一度飙升至82美元/桶。

据悉，通源石油主营业务是为石油、天然气开发提供技术支持和技术服务，公司超70%的收入来自北美。霍尔木兹海峡封锁带来的油价上涨，利好油服行业，通源石油股价也顺理成章地被“带飞”。

值得一提的是，在通源石油股价被“引爆”之前，嗅觉敏锐的外资机构便提前“埋伏”好了。 2025年三季度，高盛、巴克莱银行新进成为通源石油的前十大流通股东，摩根士丹利则继续增持，而该季度通源石油的股票均价仅5.98元/股，若至今其均未减持，将获得2倍浮盈。

通源石油大涨227%

3月2日，油气股集体走强。通源石油、中海油服、中曼石油、准油股份、石化油服、贝肯能源等多股一字涨停， 极为罕见的是，中国海油、中国石油、中国石化，“三桶油”也历史首次集体报收涨停。

在油气股一片“狂欢”之际，通源石油当日收获20cm涨停，报18.08元/股，股价创历史新高，最新市值106.4亿元。拉长时间线来看，2026年以来，通源石油累计大涨227.54%。

资料显示，通源石油成立于1995年，于2011年在创业板上市，其主营业务是为石油、天然气开发提供技术支持和技术服务，主要产品是射孔销售及服务项目、其他油田服务，目前已构建起涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等的一体化业务体系。

消息面上，受中东局势持续升级影响，曾是全球最繁忙水道的霍尔木兹海峡正面临史上最严重的停航危机。

据央视新闻3月1日报道，航行在该地区的船只正接收来自伊朗伊斯兰革命卫队的高频反复信息，声明任何船只均无权通过霍尔木兹海峡。

据悉，位于阿曼和伊朗之间的霍尔木兹海峡，是全球最为重要的石油运输通道，其每天承载全球约五分之一的海运石油和液化天然气运输。根据能源数据公司Vortexa统计，去年平均每日超过2000万桶原油、凝析油和成品油经此通过。并且，伊朗还是全球第六大原油生产国，每日原油产量为320万桶。若伊朗生产与出口受阻，叠加海峡封锁风险，全球石油过剩格局或将提前结束。

高盛在研报中指出，若霍尔木兹海峡交通中断六周，原油价格面临“18美元风险溢价”。摩根士丹利已将今年第二季度布伦特油价预期从每桶62.5美元上调至80美元。

同时，中金公司还提示称，若冲突波及霍尔木兹海峡航运及其他中东产油国供应，可能引发类似于2022年的油价大涨行情。

在这种情况下，周一开盘，国际原油价格大涨，布伦特原油期货一度暴涨近13%，日内最高报82美元/桶，WTI原油期货一度暴涨超10%，日内最高报75美元/桶。受此影响，A股油气股也迎来股价“狂飙”。

高盛、大摩提前押注

值得一提的是，在通源石油股价被“引爆”之前，大摩和高盛便已“埋伏”在了公司的股东名单之中。

据通源石油财报，2025年三季度，“高盛国际-自有资金”、“BARCLAYS BANK PLC”（巴克莱银行）新进成为公司的前十大流通股东，分别持有301.6万股股份、179.47万股股份，是公司的第五、第九大流通股东。

“MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.”（摩根士丹利）则在2025年二季度成为通源石油前十大流通股东之后继续增持，截至三季度末持有247.55万股股份，占流通股的0.42%，是公司的第七大流通股东。

而通源石油曾经历很长一段时间的股价低迷， 2025年二季度、三季度公司的股票均价分别为5.64元、5.58元，若至今这些外资机构持股数未变，可谓是“爆赚”，高盛、巴克莱银行或浮盈超2倍。

需要注意的是，高盛、摩根士丹利等外资机构的嗅觉极为敏锐，其押中的油气板块股票不止通源石油一只。

例如，高盛、摩根士丹利、巴克莱银行以及瑞银均在2025年第三季度，新进成为海默科技的前十大流通股东。该公司的主营业务为油气田高端装备制造、油气田技术服务和油气田数字化业务，3月2日同样收获20cm涨停。另一支涨停股德石股份的前十大流通股东名单中则出现了摩根大通的身影，该公司主营业务是油气钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁。

此外，同样主营油服业务的准油股份、仁智股份等相关公司的前十大流通股东名单中也均有大摩、巴克莱银行、高盛等外资机构的身影。

业绩与股价形成反差

与火热的股价表现相比，通源石油的业绩表现就有些平淡了。

2022-2024年，公司的营业收入分别为7.69亿元、10.29亿元、11.96亿元；归母净利润分别为2231.25万元、5027.97万元、5564.68万元。

2025年前三季度，公司实现营收8.6亿元，同比下滑0.86%；归母净利润为5622.24万元，同比增长16.84%；扣非净利润为3053.86万元，同比下滑28.94%。

分业务来看，射孔销售及服务项目是通源石油的主要收入来源，2025年上半年，实现营收5.13亿元，占总收入的93.15%。

除了传统油服业务，通源石油近年来亦加速向绿色低碳领域转型。自2021年起，通源石油进入井口天然气回收业务领域，截至2025年上半年，陆续投产共10口井，累计投产井数已达13口，天然气日处理量最高达30万方，凝析油日处理量最高达100吨，营业收入同比增长273%。

值得注意的是，从收入地区来看，通源石油超七成收入来自北美。据悉，2017年起，通源石油通过一系列收购与整合，成立了TWG射孔集团，成功完成了在北美市场的战略布局，其业务覆盖美国页岩油气的主要热点区域，积累了超过200家稳定客户。

自此，通源石油的海外业务，尤其是北美市场，成为其营收增长的重要来源。收购当年，通源石油在北美区域的营业收入便飙升至4.17亿元，同比增长200.55%，占总营业收入的51.05%。

数据显示，2024年，通源石油北美收入达8.70亿元，同比增长10.96%，占总营收七成以上，毛利率为21.83%。2024年上半年，公司的北美收入达4.3亿元，同比增长4.31%，占总收入的78%。

同时，通源石油前五大销售客户中有四位来自海外。2024年，通源石油前五大客户实现营业收入5.13亿元，占年度销售总额42.90%。其中第一大客户为西方石油公司，雪弗龙则跃居成为公司的第三大客户。

责任编辑 | 陈斌