Tenways冲港交所“E-Bike第一股”，腾讯LVMH押注

《星岛》记者 钟凯 广州报道

一家创业仅五年的深圳企业，将电助力自行车打入欧洲市场并成为爆款，如今也正式迈向资本市场。2月27日，Radvance Cayman Limited（下称“Tenways”）正式向港交所递交招股申请，冲刺香港“E-Bike第一股”。

招股书显示，Tenways创始人、控股股东梁霄凌年仅41岁，本科毕业于华南理工大学电子科学与技术专业，2014年6月获得中山大学工程硕士学位。创业前，他曾在自行车制造厂商广州千里达实业有限公司（下称“千里达”）担任营销中心总监，后在广州市银三环机械有限公司（下称“银三环”）担任总经理，拥有深厚的行业资源与运营经验。

据《星岛》了解，千里达及银三环的实际控制人均为梁建雄，后者正是梁霄凌的叔父。其中，千里达早在2006年便推出自主品牌“TRINX千里达”，产品覆盖山地车、公路车、电动自行车等，被业内称为“山地车国货之光”。依托家族产业背景与行业经验，梁霄凌于2021年自立门户，创立Tenways品牌。

2021年5月，梁霄凌成立深圳十方运动科技有限公司（下称“深圳十方”），作为Tenways的产品研发中心。同年，公司研发出首款城市电助力自行车CGO 600。值得一提的是，梁建雄旗下银三环曾受托持有深圳十方80%股权，在公司早期搭建中发挥了重要作用。

进入2022年，Tenways在荷兰注册成立Tenways Technovation Europe B.V.作为集团全球总部。此后Tenways陆续推出混合电助力自行车、货运电助力自行车等，成为欧洲少数具备全系列产品线的品牌之一，并在葡萄牙成立欧洲合资工厂。

定价方面，Tenways定位中高端市场。2025年前九个月，其城市电助力自行车平均售价为1144欧元，混合电助力自行车平均售价1414欧元，货运电助力自行车则为2255欧元，相当于其产品售价在9241-18216元人民币之间。

▲Tenways产品定价及销量变化

尽管定价偏高，Tenways仍在欧洲快速起量。据弗若斯特沙利文数据，自成立以来，Tenways是欧洲电助力自行车产业中发展规模最快的企业。此外，在2022—2024年期间，该公司成为比荷卢地区电助力自行车销量增长最迅速的品牌。按销量计，Tenways在比荷卢地区城市通勤分部名列电助力自行车品牌第五，市占率5.9%。

得益于销量的稳步增长，Tenways于2024年实现收入0.61亿欧元，同比增长26.2%；2025年前九个月为0.54亿欧元，同比增长3.1%，增速出现大幅放缓。而2023年、2024年及2025年前九个月，公司毛利率分别为25.8%、30.4%及31.8%，总体呈现攀升的趋势。

利润端则呈现账面巨亏的特征，2023年、2024年及2025年前九个月，Tenways分别录得亏损465.3万欧元、0.34亿欧元及0.30亿欧元。

▲Tenways营收利润变化

《星岛》梳理发现，Tenways亏损主要来自以股份支付的薪酬，以及可转换可赎回优先股的公允价值亏损两个会计处理科目。其中根据国际会计准则，企业在融资阶段向投资者发行的可转换可赎回优先股，被分类为“金融负债”，在公司估值上升时，该类优先股的公允价值相应增加，在报表中需确认为“公允价值变动损失”，会直接影响净利润。

剔除优先股公允价值变动等非经营性因素后，Tenways的主营业务经营状况实际上有所改善，2025年前九个月经调整净利润为124.4万欧元，首度实现盈利。

▲Tenways经调整净利润/（亏损）变化

资本运作方面，Tenways在2021年至2024年累计已进行5轮境内融资，投资方阵容豪华，包括高瓴、腾讯、路威凯腾、中鼎资本、华映资本、阿里、立讯精密、高鹄资本。其中，路威凯腾是全球最大奢侈品集团路威酩轩集团（LVMH）的旗下机构，管理资金规模高达390亿元人民币。

▲Tenways投后估值变化

至2024年最后一轮融资完成后，Tenways投后估值达17.4亿元人民币。如今启动港股上市，未来其估值将呈现何种变化，仍有待观察。