北京
来源：智通财经网
中信建投发布研报称，化工板块在经历过去半年的资金蓄水后，流动性较为充裕，市场热度也高，小的边际都足以带来显著的股价涨幅。在这个阶段，选股的锐度开始体现，预计涨价主题和双碳在H1会再次受到市场追捧。若PPI在年中转正，则大品种供需反转带来的上行趋势有望在下半年推动盈利主升浪。
中信建投主要观点如下：
涨价主题是每年金三银四的例行节奏
今年H1的涨价品种依然主要沿着供给的反抗逻辑寻找，一方面考虑对油价上行风险的传导，一方面是市场已经比较关注的反内卷品种(长丝、有机硅、草甘膦、己内酰胺等)，同时今年尤其需要重视一些小品种/副产物可能率先走出涨价潮，比如染料、食品添加剂、农药之类。通常来说，小品种会比大品种率先迎来供需格局的错配，企业家定价策略也容易出现转向。
双碳也是两会期间需要关注的政策催化
今年以来双碳已经积累了不错的市场认知和人气，在两会期间有望成为市场审美的优选。该行对于双碳的理解是其内核是反内卷，基于双碳的框架约束无序的资本开支，助力走出通缩，恢复制造业的合理盈利。
若在PPI在年中转正，经济主线明朗后，大品种由供需改善带来的涨价可能会更加确定，从而推动下半年的盈利主升浪
在25年6月化工累计资本开支转负之后的2年看供需格局逆转的大方向是胜率极高的，不过各个品种根据其具体的供需平衡表启动有先后，比如今年的芳烃、TDI、丁二烯、PVC，明年的C3、烯烃等。
风险提示：安全事故影响开工;技术路线快速迭代;逆全球化背景下的产业脱钩。
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