1月机构增持境内债券力度提升，人民币资产吸引力增强

来源：新浪基金

　　国开ETF（159650）博时基金经理 吕瑞君

　　本周二（2月24日）受节后央行大额净回笼以及税期等因素影响，银行间流动性边际收敛，主要资金价格有所抬升，不过整体仍处相对偏低水平，当日央行净回笼9264亿元。本周三在税期和跨月因素影响下，银行间流动性继续边际收敛，隔夜资金价格微升，当日央行净回笼1405亿元。此外，今日央行还进行了6000亿元1年期MLF操作，本月有3000亿元MLF到期，净投放3000亿元。现金陆续回流，本周四（2月26日）资金面边际转松，当日央行净回笼798亿元。本周四相较于2月14日，DR001上行5bp收于1.37%，DR007上行16bp收于 1.48%。

　　海外方面，美国海关发布通知，自美国东部时间2月24日凌晨12：01起，对相关商品加征10%关税。美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。泰国央行意外将关键利率下调25个基点至1%，市场预期维持在1.25%不变。泰国央行以4-2的票数决定降息。泰国央行表示，通胀面临更大的下行风险，经济增速低于潜在水平，泰铢走强正损害出口商。

　　国内方面，中债登托管量2026年1月净增9339亿元至129.6万亿元；上清所托管量净增-1763亿元至49.7万亿元；合计净增7576亿元。1月主要机构对境内债券增持力度有所抬升。从券种上看主要以利率债为主，利率债发行规模抬升推动利率债增持规模走扩，同业存单规模回落继续带动机构减持同业存单。从机构类型上看，商业银行为主要增持机构，广义基金和境外机构为主要减持机构。后续来看，今年人民币有望升值且升值预期较强，人民币资产的吸引力重新抬升，特别是如果不进行对冲或仅部分对冲汇率，可助力获得人民币潜在升值中的收益增厚，再叠加债券本身票息和资本利得收益，境外机构对境内债券配置有望重新抬升。人民币潜在升值也可能会继续带动企业结汇需求抬升，改善银行存款增速，对债券需求有望形成进一步支撑。

　　国开ETF（159650）博时投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF（159650）博时的产品特点具有流动性好，信用风险低，较低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

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　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

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