净利润增长超8倍，正力新能(03677.HK)做对了什么？

作为国内领先的动力及储能企业，正力新能的业务覆盖了动力电池、户用储能、航空电池等多个快速增长的赛道。近日，该公司的一纸盈喜公告，让这家企业再次成为市场关注的焦点。

公告显示，公司预计2025年度将录得净利润介乎约人民币6.8亿元至8.2亿元，相较于去年同期的0.91亿元，增幅高达647.25%-801.10%。

在动力电池行业竞争日趋激烈的当下，这样的增长幅度实属难得。要知道，过去几年锂电池材料价格波动剧烈，下游整车厂又在拼命压缩成本，能守住市场份额已属不易，而正力新能上市不到短短一年，就实现上市当年即盈利超预期的喜人业绩，这家公司为何能实现利润规模的跨越式增长？

一、向内要效益，三即制造+三化协同，修炼内功

正力新能之所以能交出这份成绩单，最核心的一点，是它把账算到了极致。

这种“算账”的能力，并非简单的压低开支，而是建立在一套名为“三即制造”的独特制造体系之上，这也是其单Wh盈利能力出色的底层原因。

首先是“制造即质检”的理念。正力新能将人工智能与制造业深度融合，通过自研的人工智能驱动的闭环算法技术，打通了全流程数据。产线上的每一个工序都受到实时监控，配合AI视觉质检精准识别毫米级的瑕疵，致力于实现“不产生缺陷、不流转瑕疵、不流出问题品”的零缺陷目标。

这不仅将产品的优率（良品率）推向了新高度，更从源头保障了品质的稳定性，避免了因质量问题造成的巨大浪费。随着出货量的增加，这种由高良率带来的规模效应愈发凸显，进一步摊薄了单位固定成本。

其次，是“物流即工位、工位即制造”的革新。正力新能将物料配送与生产工位进行了深度集成设计：零件到达的瞬间，工位即刻开始作业；工位完工的同时，下一批物料已实现“无缝衔接”。这种设计既减少了搬运损耗，也提升了产品品质稳定性。

与这套高效制造体系相辅相成的是“三化协同”的产品设计逻辑：电芯形态标准化、电池包系统平台化、电化学体系差异化。

这套打法让同一款电芯可以适配不同车型，同一个电池包方案可以复用到多款车上，大大减少了产线为新产品折腾改造的频率，让规模效应得以充分放大。更关键的是，产线本身具备高度的“柔性”，磷酸铁锂和三元电池可以灵活切换。无论市场风向如何变化，产线都能保持满负荷运转，产能利用率始终维持在高位。

这套“三即制造”加“三化协同”的组合拳，最终都指向同一个结果：把每一分钱的投入都转化成实实在在的利润。这样极致的产能效益在正力新能的盈喜公告中也得到了充分体现，按照本次公布的25年预计录得净利润测算，正力新能单GWh产能净利润预计超人民币3400万元，增量和增长率在整个动力电池板块都位居前茅，以冠绝行业的经营管理效率赢得了超市场预期的盈利表现。

二、向外抓风口，把握行业上行周期

如果说内部管理是正力新能实现盈利增长的“基本功”，那么产业大环境的回暖，则为其这轮爆发提供了良好的外部支撑。

中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年我国新能源汽车产销分别达到1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和28.2%，国内新车销量占比突破50%。

更大的变化藏在电池行业周期变化中。

申万宏源研报指出：到2025年一季度，资本开支降幅边际趋缓，扣非净利率从低点开始拐头向上；进入三季度，季度扣非净利率保持修复态势，资本开支同比降幅进一步收窄。这意味着前几年行业扩产导致的产能过剩，正在被逐步消化；新增产能变得更加理性，而且扩出来的产能大多有订单需求作保障，行业已经进入“盈利预期向上、头部厂商资本开支企稳、行业供需平衡”的新周期。

（来源：wind，申万宏源）

正力新能恰好踩在了这个节点上，并牢牢把握住了行业周期向上的机会。

截至2024年底，正力新能已形成25.5GWh的产能规模，且现有产线长期处于满负荷运行状态，产能缺口日益明显。面对旺盛需求，正力新能规划2025年四季度将新增10GWh产能，且这批新产能已获得行业大客户新增定点的完全覆盖，并将于2026年底前再添15GWh产能，届时总产能将达到50.5GWh，充分享受规模效应带来的成本摊薄。

三、“技术硬实力”转化“安心产品力” 加快构建航空级电池技术壁垒

值得关注的是，正力新能在多项技术迭代中抢占了先发优势。

这轮产能扩张还带着明显的高质量特征。电池环节的产品迭代一直在加速——快充电池、高能量密度电池、长寿命电池，新产品层出不穷。技术的进步带来了盈利溢价，能够跟上节奏的企业，不仅能吃到行业增长的红利，还能吃到技术升级的溢价。

正力新能作为一家技术驱动型企业，是这波技术溢价的受益者。目前公司在研产品能量密度最高达400Wh/kg，远超当前主流动力电池水平；公司已完成6C快充三元与磷酸铁锂产品开发；钠离子电池能量密度达170Wh/kg，未来有望提升至190Wh/kg，比肩磷酸铁锂性能。同时，公司正在建设百兆瓦时级全固态电池中试线，预计于2026年上半年完成。

此外，正力新能的技术领先性，还获得了权威认证。航空动力电池作为电池技术的顶点，正力新能基于自身在该前沿领域的长期研发积累，已然成为该技术无人区的创新引领者。2025年底，由工信部牵头编制的《低空航空器动力电池技术路线图（2025版）》正式发布，正力新能作为核心编制单位之一，其率先提出的航空电池 “三高一快”（高安全、高能量密度、高功率、快充）技术理念，被首次采纳列入文件，成为指导行业发展的核心需求指标。这不仅是对公司长期深耕航空动力电池这一“技术制高点”的肯定，也意味着正力新能的技术路线获得了顶层设计的认可。

从2023年发布第一代、2025年迭代第二代“三高一快”航空电池产品，到成为国内首家实现固定翼载人飞机动力电池量产交付并通过适航认证的企业，正力新能完成了从技术概念到产品落地的完整闭环。

更重要的是，公司将这一顶尖技术进行“降维”应用——积极实践“航空级品质，车规级应用”，把在航空领域积累的极致安全、超高效率的电池技术，反哺到车用动力电池的研发与制造中。这种“技术下放”带来的品质和性能优势，正是正力新能在激烈的市场竞争中构建技术壁垒、享受技术升级溢价的底气所在。

从产能的有序扩张到下一代技术的提前卡位，正力新能正在把行业周期带来的“贝塔”，一点点转化成属于自己的“阿尔法”。

四、结语

回看正力新能这份盈喜成绩单，其实没有太多玄妙的商业神话，有的只是把基本功练到极致的朴素道理。

向内，它在产线上死磕效率和成本，用AI算法和柔性制造把每一分钱都花在刀刃上；向外，它踏准了行业供需变化的节点，用订单驱动的产能扩张接住了规模效应，技术上的提前卡位，则为下一轮增长埋下了伏笔。

说到底，在电池这个拼爆发力也拼耐力的赛道上，正力新能用自己的节奏证明了：只要把内功练好、把周期的节奏踩准，高质量增长便是水到渠成的事情。

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