政策市场双支撑打开债市窗口，公募基金接连“上新”抢抓配置窗口

2026年开年以来，“十五五”规划开局的政策红利持续释放，债券市场呈现鲜明的结构分化特征，中短端债市展现出较强的抗风险特征，成为资金避险的核心方向。作为聚焦该领域的主力产品，纯债基金在市场需求与政策支撑的双重驱动下迎来配置窗口期。

在不少业内人士看来，当前纯债基金的配置价值，源于政策、市场与资金需求的多重共振。在此背景下，公募基金行业迅速响应市场变化，加速布局中短端纯债产品。其中，诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金（A类代码：026783）于3月2日正式发行，成为市场抢抓配置窗口的代表之一。

政策市场双轮驱动，中短端债市迎配置机遇

回顾2025年，债券市场的结构分化为2026年的投资布局奠定了基础。

Wind数据显示，去年全年债市整体震荡走弱，三季度末后期限利差和信用利差同步走阔，收益率曲线呈现陡峭化行情，10年期国债收益率从年内低点1.59%震荡上行至年末的1.85%。但值得注意的是，中短端品种在央行流动性呵护下表现出较强的抗波动优势，3年AAA中短期票据信用利差全年波动幅度收窄至15BP，成为债市中的“避风港”。

进入2026年，宏观政策定调为债市提供了明确支撑。2025年中央经济工作会议明确，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，保持流动性充裕。诺安基金基金经理岳帅指出，政策节奏、通胀预期升温带动的国内名义GDP回升和风险偏好等将对2026年债市产生重要影响，尤其是长端品种在相对偏积极预期推动下仍存在一定的回调压力，而货币政策适度宽松的总基调对中短端品种存在较强支撑。因此，2026年对债市的基本判断是中短端相对稳定下的收益率曲线小幅陡峭化，利率中枢或有望抬升。

通胀与风险偏好的变化进一步强化了中短端配置逻辑。申万宏源预测数据显示，2026年PPI、CPI 同比将分别达到-0.5%、0.6%，相比2025年分别提高2.1、0.6个百分点（来源：申万宏源《向“改革”要红利——2026年宏观形势展望》，发布于20251116），通胀回升预期下长端债券仍面临回调压力。同时，2025年A股超预期表现扭转了市场悲观情绪，风险偏好抬升趋势有望延续，股债跷跷板效应下，稳健型资金加速向低波动的中短端高等级信用品种集中，纯债基金成为资金避险的优选标的。

资金配置逻辑的调整在市场数据中已有所体现。2025年以来，固收市场呈现“资产荒”逻辑生变的新特征，来源于股市楼市的分流资金显著减少，而资产供给端压力持续抬升，但高等级中短端信用债依然吸引了保险、银行理财等机构资金的持续流入，推动其信用利差维持在相对低位，进一步印证了其配置价值。

公募基金积极布局，产品精准适配需求

在中短端债市配置价值凸显、政策支撑持续落地、机构与个人资金稳健配置需求持续上升的背景下，公募基金也在积极布局针对性产品，其中聚焦中短久期、设置合理持有期的纯债基金成为重要方向。

以诺安悦鑫90天持有期债基为例，作为诺安基金开年在固收领域的重点产品之一，其在设计上深度贴合当前市场需求。产品投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，且每个交易日日终需持有不低于5%的现金或一年以内到期的政府债券，严格控制组合风险，通过纯债投资规避权益市场波动。

在运作模式上，基金设置90天最短持有期，既避免了投资者短期频繁申赎对组合运作的干扰，为基金经理实施中长期策略提供了稳定资金池，又兼顾了短期闲钱的流动性需求。

投资策略上，产品采用“核心+增强”双策略模式，核心策略以票息套息为主，重点配置中短久期品种，利用资金面稳定性构建底仓；增强策略则通过波段交易把握中长久期债券的阶段性机会，动态调整组合久期增厚收益。

产品的投资运作将由岳帅领衔。公开资料显示，岳帅拥有16年证券从业经验和超9年投资管理经验，目前管理多只固收产品。他管理的诺安泰鑫一年定期开放债券A，截至2025年12月31日，近12年业绩亮眼展现出不俗的投资管理能力。

诺安泰鑫一年定期开放债券A年近12年业绩表现

数据来源：诺安基金，本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率＋1.2%，数据经托管行复核，数据截至2025年12月31日；

背后支撑的是诺安基金成熟的固收投研体系。成立于2003年的诺安基金，经过多年积累已经建立起一支25人的固收专业团队，涵盖大类资产、信用债策略等五个投研小组，以“固收资产管理专家”为定位，形成了投资、研究、交易一体化的投研体系。该公司还建立了超过21年的自研信用评级系统，通过行业、财务、区域等多维度分析，严格把控信用风险，为产品投资筑牢安全底线。

在当前政策与市场双重支撑下，聚焦中短端的纯债产品有望为投资者提供较好收益体验，而完善的投研体系与精准的产品设计，将成为把握配置窗口的重要保障，投资者可以关注相关机会与产品。

风险提示：诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金、诺安泰鑫一年定期开放债券基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金对每份基金份额设定最短持有期，锁定持有期为90天，锁定持有期内投资人不能赎回及转换转出该基金份额。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，历任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金基金经理

【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.11.5。2017.8.30至今，岳帅担任基金经理。自2015.11.23起，本基金分设A、C两类份额；自2024.4.19起，本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为： 4.61%、0.11%、6.06%、5.84%、1.56%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.24%、2.20%、2.15%、2.11%、2.06%； C类2021-2025年净值增长率分别为： 4.15%、-0.25%、5.63%、5.41%、1.16%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.24%、2.20%、2.15%、2.11%、2.06%； D类2024-2025年净值增长率为：3.55%、1.56%；同期业绩比较基准收益率为：1.24%、2.06%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）

【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.9.27。2018.11.6-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.9.27至今，岳帅担任基金经理；2022.4.1至今，潘飞担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为： 4.38%、1.58%、4.29%、4.60%、1.49%；同期业绩比较基准收益率分别为： 4.73%、3.13%、4.45%、6.99%、0.74%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）

诺安悦鑫90天持有期债券型证券投资基金产品费率

申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；

赎回费：本基金不收取赎回费，但本基金对于每份基金份额，设定90天的最短持有期。对于每份基金份额，最短持有期到期日前，基金份额持有人不能就该基金份额提出赎回申请；最短持有期到期日，基金份额持有人可就该基金份额提出赎回申请。C类基金份额销售服务费率为0.20%/年；产品管理费率为0.20%/年；产品托管费率为0.05%/年。

诺安泰鑫一年定期开放债券产品费率

申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.60%；100万≤M<200万费率0.30%；200万≤M<500万费率0.20%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；D类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.60%；100万≤M<200万费率0.30%；200万≤M<500万费率0.20%；M≥500万费率1000元/每笔；赎回费：A类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费；C类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费；D类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；T ≥ 7日费率无赎回费；C类基金份额销售服务费率为0.40%/年；产品管理费率为0.70%/年；产品托管费率为0.20%/年。