飞鹤没有“下坠”，只是在换一种方式增长

出品|中访网

审核|李晓燕

作为国产奶粉的标杆企业，中国飞鹤近期的业绩与股价波动，被外界解读为行业增长神话的转折。事实上，短期波动背后，是人口结构变迁、行业竞争加剧与企业战略调整的综合体现。飞鹤并未陷入“下坠”困境，而是以主动调整应对外部挑战，凭借稳固的基本盘、深厚的技术壁垒与清晰的转型路径，展现出国产乳业龙头穿越周期的韧性，更为整个行业高质量发展提供了可借鉴的样本。

2025年中期财报显示，飞鹤实现营收91.51亿元，尽管受主动去库存、生育补贴让利等因素影响出现阶段性波动，但企业经营底盘依然稳健。净利润10.33亿元，保持着健康的盈利水平；毛利率维持在61.6%，依旧处于行业第一梯队，印证了产品力与成本控制能力未受实质削弱。面对市场变化，飞鹤主动收缩渠道库存、优化费用结构，销售及经销开支同比下降10.2%，以务实动作轻装上阵，为长期发展腾挪空间。这种主动降速、提质增效的选择，并非被动失利，而是龙头企业应对周期的理性战略。

飞鹤的核心竞争力，建立在数十年深耕的全产业链与技术创新之上，并未因短期压力发生动摇。作为连续六年稳居国内婴配粉市场首位、四年蝉联全球销量冠军的企业，飞鹤构建起覆盖奶源、生产、研发、渠道的完整闭环，11大生产基地、超44万吨年产能与遍布全国的经销网络，构成难以复制的壁垒。在研发领域，企业率先突破乳蛋白鲜萃提取技术，搭建HMOs全谱系数据库，以母乳研究为核心打造差异化配方，星飞帆卓睿等高端产品持续领跑细分市场。爱本成人营养粉斩获行业科技进步奖特等奖，Supernova儿童奶酪连获世界乳品创新大奖，用硬核实力证明，飞鹤的产品创新能力始终走在行业前沿。

人口出生率下滑是整个婴配粉行业面临的共同课题，而非单一企业的困境。0-3岁婴幼儿群体规模收缩，带来市场需求结构性变化，这是所有品牌必须面对的客观环境。飞鹤的价值，在于率先正视挑战并启动战略转型，而非固守传统增长路径。面对行业变局，飞鹤没有被动等待，而是快速推进全生命周期营养+全球化双轮驱动，从单一婴配粉企业向综合营养集团升级。

在品类拓展上，飞鹤已完成从婴幼儿到儿童、成人、中老年的全人群覆盖，成人营养、儿童零食、特医食品等新业务快速起量，逐步对冲核心业务波动。在全球化布局上，加拿大工厂落地投产，产品进入北美1500余家大型商超，通过FDA初审；以菲律宾为起点进军东南亚，计划逐步覆盖越南、印尼等新兴市场，海外收入稳步提升。从“产品出海”到“品牌出海、技术出海”，飞鹤把国内成熟的全产业链模式复制到全球，打开增量空间。

渠道与营销的主动迭代，同样是飞鹤穿越周期的关键支撑。企业拥有2700余家经销商、超七万个零售终端，线下渠道根基深厚。面对消费习惯变迁，飞鹤在巩固线下优势的同时，加速线上化与数字化转型，依托庞大的会员体系做精用户服务，从“渠道驱动”向“用户驱动”升级。主动举办线下活动、投放生育补贴，既是对消费者的责任回馈，也为品牌积累了高粘性用户资产，在存量竞争时代构筑起持久的品牌护城河。

行业竞争格局优化，恰恰证明国产奶粉整体实力崛起。伊利等企业快速追赶，是行业充分竞争、良性发展的体现，并非飞鹤竞争力衰退。飞鹤凭借技术、品质与渠道积淀，依然占据行业头部位置，与其他国产品牌共同推动国产份额持续提升，彻底扭转外资主导的市场格局。从依赖进口到国货领跑，飞鹤作为核心推动者，其历史价值与行业地位不可替代。

站在行业发展新阶段看，飞鹤的短期承压，是中国乳业从规模扩张向质量提升转型的缩影。过去依靠人口红利快速增长的时代落幕，以创新、品质、全球化为核心的高质量发展时代已然到来。飞鹤的调整，正是顺应这一趋势的主动选择：放弃粗放式增长，聚焦产品创新与效率提升；摆脱单一业务依赖，构建多元增长引擎；立足国内市场，面向全球配置资源。

股价波动是资本市场的短期情绪反映，无法定义一家实体企业的长期价值。飞鹤手握充沛现金流、稳固市场份额、领先研发实力与清晰转型战略，在行业出清过程中，龙头优势将进一步凸显。随着渠道调整到位、新业务放量、全球化成效显现，企业有望重回稳健增长通道。

飞鹤的探索表明，国产奶粉的增长神话并未崩塌，而是从“数量增长”升级为“质量增长”。在人口周期、消费升级与产业变革的三重交汇点，以飞鹤为代表的国产乳企，正以主动转型、坚守品质、持续创新的长期主义，走出一条属于中国乳业的高质量发展之路。这不仅是一家企业的破局之路，更是整个行业迈向全球一流的必由之路。