李嘉诚出英记 套现千亿港元再缩投资版图

来源：观点地产网

观点网 李嘉诚在英的“李家城”在不断收缩。

2月26日，李嘉诚旗下长和系三家上市公司——长江基建集团、电能实业及长实集团联合发布公告，已与法国公用事业企业Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited达成协议，出售三方共同持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited（UKPN）100%股权，交易总金额逾1100亿港元。

UKPN为英国领先的配电网络营运商，2010年由长和系斥资57.5亿英镑收购。其中，长江基建、电能实业及长实集团分别持有UKPN40%、40%及20%权益，此次将分别以443亿港元、443亿港元及221.5亿港元的作价出售。

三家公司表示，本次出售将带来可观的会计收益，所得现金将用于未来投资及收购用途。

投资回报

投资16年后，长和系仅买卖差价便实现超400亿港元的收益。

产城园区评论获悉，UKPN作为英国最大的配电商之一，服务范围覆盖伦敦、英格兰东南部及东部地区约850万用户，配电网络总长19.2万公里，一度占据英国电力分销市场的四分之一。

2010年7月，李嘉诚旗下的长江基建、香港电灯联同李嘉诚基金会及李嘉诚(海外)基金会，以58亿英镑（约700亿港币）收购法国力集团(EDF Energy)持有的英国电网资产。

交易对价中，70%通过项目融资支付，另外30%则由长江基建、香港电灯及李嘉诚基金会分别承担40%、40%和20%。

三方共同出资成立新公司UK Power Network（UKPN），负责管理收购所得的英国电网资产。

时隔十六年，57.5亿英镑（约700亿港币）买入到168亿英镑（约1107亿港元）出售，仅买卖差价一项，长和系16年间便获利超400亿港元。另若结合历年累计约44亿英镑的分红计入测算，长和系投资UKPN的现金回报率已超过6倍。

这也是李嘉诚一贯的“低买高卖”投资逻辑。

值得一提的是，此次并非长江基建首次考虑出售UKPN。

2022年年初，李嘉诚家族曾被传出正就出售英国电力公司UK Power Networks进行谈判，彼时由KKR和澳大利亚麦格理牵头的财团曾报价150亿英镑的交易估值，后恰逢英国通胀率飙升至9.1%，长江基建试图根据通胀调整机制提高收购售价，最终双方因提价未达成一致而搁置出售计划。

若结合此前估价来看，该次出售较四年前报价折价7成。四年发展进程中，当AI算力热度促进电力成为新一轮焦点时，长和系为何宁愿“自刀”也要全盘变卖资产？

背后的推手或有一双来自大洋彼岸。

就在宣布出售UKPN的前一天，李嘉诚旗下长江和记发表声明，披露巴拿马政府于当地时间2月23日采取“强行接管”行动，派员进入由旗下附属公司巴拿马港口公司营运的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，全面控制行政及营运权，并禁止公司代表进入。长江和记回应称此举不合法，表示将通过法律途径追究到底。

无独有偶，一年前，长和系已宣布拟出售其全球港口业务核心资产，其中包括上述两个巴拿马港口。

从商角度看，彼时该笔交易同样贯彻了李嘉诚“低买高卖”的投资策略。但至2025年末，该交易尚未最终完成，仍处于谈判和重组的关键阶段。

在商“难以”言商，当商业逻辑难以完全主导交易走向时，在对英投资策略上，折价抛售资产或是“见好就收”。

英伦撤场

实际上，港口事件对于变卖UKPN的决策影响似乎微乎其微。从近几年的动作来看，撤离英伦的决策，早就得以窥见。

产城园区评论了解到，早期李嘉诚旗下的长和系在英投资涵盖该国的“半壁江山”。

作为英国历史上最大的单一海外投资者，在完成UKPN收购案后的两年内，长和系持续加码英国能源及基建领域。

其中，2011年8月，长江基建、长江实业及李嘉诚基金会共同持有的UK Water，以约24.1亿英镑（约合290亿港元）收购英国供水公司Northumbrian Water Group，该标的主要负责英国西北部的自来水供应。

2012年7月25日，长江基建及联合公司又以约6.45亿英镑（约合77.53亿港元）收购英国配气网络Wales&WestUtilities(WWU)，该标的覆盖英国威尔士及英格兰西南部天然气配气网络。

2024年，长江基建再度联合长江实业及电能实业组成之财团达成协议，以约3.5亿英镑（折合人民币约32.12亿元）收购英国陆上风电资产组合。

据不完全统计，该家族在英及欧洲市场累计投资总额超过2555亿元人民币，投资项目涉及水务、电信、铁路车辆租赁、港口码头、机场、地产、金融市场业务等领域。

其家族控制着英国约60%的电信通讯业务、25%的天然气市场、7%的供水服务、35%的电网业务以及28%的客运铁路。

李氏家族的扩张野心不止于此。在此期间，李嘉诚旗下还曾试图将英国高铁项目及德国E.ON旗下的英国电网资产收入麾下。

不过，前者最终由加拿大退休基金公司以21亿英镑竞得；后者则由美国电力生产商PPL集团以35亿英镑成交，李嘉诚旗下虽以37亿英镑出价最高，但仍未能如愿。

在长达十余年的持续买入后，长和系自2020年起开启集中变现模式。

2020年11月，长和以100亿欧元出售其在欧洲市场的电信基础设施业务，包括欧洲6个国家的29100个通信发射塔和业务权益。

2021年12月，长实以12.09亿英镑（约合123.82亿港元）完成对瑞银集团伦敦总部大楼的出售。

2022年3月，长实出售位于伦敦金融城的5 Broadgate写字楼，交易对价7.29亿英镑现金；也是在这一年，长实引入KKR作为战略投资者，出售英国食水及污水处理公司Northumbrian Water25%股权，交易对价8.67亿英镑。

另外，在刚刚过去的一月份，长江基建牵头财团出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails（Eversholt Rail）的交易获英国竞争监管机构审批。该项目此前于2015年1月20日以约25亿英镑（约293亿港元）被收购。

数据来源：公开资料，观点指数整理

至此，据不完全统计，近5年来李嘉诚旗下已在全球套现超3500亿港元资产。

此次再度宣告出售UKPN，究竟是时势所迫，商业战略使然，抑或二者兼有，则不得而知。但无法否认的是，李嘉诚家族在欧洲的李家版图日渐收缩。

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