美国经济，要崩了？美国新关税或高于协议15%上限，韩国生育率连续两年回升！

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关税不确定性或将拖累美国经济

国际货币基金组织（IMF）周三（2月25日）发表年度评估报告指出，贸易政策的不确定性，可能对美国经济活动造成超出预期的拖累，而关税的不确定性，或将削弱美国原本强劲的经济势头。

这份称为美国2026年第四条款磋商声明的报告，针对美国的经济和金融发展进行评估。国际货币基金组织在报告中呼吁美国与贸易伙伴进行建设性合作，消除对不公平贸易行为的担忧，并且携手减少因为贸易限制与产业政策扭曲所带来的负面跨境影响。

报告提醒，如果是出于国家安全理由，实施贸易与投资措施，包括关税和出口管制，就应该把这些政策控制在相对狭窄的层面，从而使这些措施对国内外的负面影响最小化。

报告也说，上调关税是扭曲生产资源的举措，这会扰乱全球供应链和损害全球贸易的益处，而且会增加成本。

国际货币基金组织总干事格奥尔基耶娃周三在记者会上说，这份报告是在美国最高法院上周五驳回总统特朗普多项关税措施之前完成的，并表示他们会评估这最新事态发展的影响。在报告发布之前，格奥尔基耶娃分别会见了美国财政部长贝森特和美联储主席鲍威尔。

国际货币基金组织在报告中指出，尽管美国主权债务风险较低，但“公共债务占国内生产总值（GDP）比重的上升趋势，和短期债务占GDP比重的不断攀升，对美国乃至全球经济构成日益严重的风险。”

它估计未来几年美国债务负担将继续增加。预测数据显示，美政府预算赤字占美国GDP的比重在2025年降至5.9％后，将在2026年回升至6.1％，并预计2027和2028年分别是6％和6.3％。

格奥尔基耶娃呼吁美国削减不断增长的财政赤字，并强调削减赤字是降低经常账户和扭转贸易逆差的最佳途径。她认为，目前美国的经常账户和贸易逆差过大。

国际货币基金组织说，考虑到多方面政策变动的影响，估计2026年美国经济将增长2.6％，2027年为2.1％。除这，考虑到劳动力增长放缓预计将抵消劳动生产率的提高，IMF把美国经济中期潜在增速预测，下调了0.25个百分点。

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派拉蒙提每股31美元收购价 华纳兄弟称或优于Netflix方案

好莱坞并购战再起波澜。华纳兄弟探索称，派拉蒙公司最新提出的每股31美元（约39新元）收购方案，可能比目前与Netflix达成的协议更具吸引力，双方或开启新一轮竞价。

华纳兄弟探索星期二（2月24日）发声明指出，公司并未撤回建议股东支持Netflix每股27.75美元的收购协议，但认为派拉蒙最新修订后的条款已达到可进一步谈判的门槛。

目前董事会尚未认定派拉蒙方案是否优于与Netflix的合并计划，但将继续与派拉蒙磋商。若董事会最终支持新报价，Netflix将拥有四个工作日作出回应。

派拉蒙由行政总裁埃里森（David Ellison）领导，一直积极争取收购拥有HBO与CNN的华纳兄弟探索。最新报价较此前每股30美元提高1美元，按包含债务计算的整体估值约1080亿美元，高于Netflix方案的827亿美元。

修订后的条件还包括：若交易在9月30日后仍未获监管批准，每季度向华纳兄弟探索股东支付每股0.25美元“计时费”；若交易遭监管机构否决，派拉蒙将支付70亿美元的补偿金。此外，派拉蒙同意在融资方因偿付能力问题拒绝放款时增加股权投入，并承诺不会因华纳兄弟探索传统有线电视业务表现转弱而退出交易。

市场人士指出，传统媒体业务如有线电视和电影院收入持续下滑，促使大型影业公司寻求整合以提升规模与竞争力。近年来，各大公司为发展串流平台投入巨资，如今纷纷削减制作预算与裁员，以推动盈利能力改善。

据知情人士透露，在先前为期七天的谈判窗口内，派拉蒙与华纳兄弟探索一度谈判至深夜，但因时间限制暂时告一段落，仍有部分细节待解决。

受消息影响，华纳兄弟探索盘后股价跌幅不到1%，显示部分投资者对新报价早有预期；派拉蒙与Netflix股价则上涨逾1%。

去年10月，华纳兄弟探索曾指出，在收到多方主动接触后正评估各种战略选项。当时包括派拉蒙、Netflix，以及康卡斯特（Comcast）在内的多家公司，都有意收购其全部或部分资产。一些股东如Pentwater Capital Management与Ancora Holdings亦公开呼吁公司重新与派拉蒙谈判。

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美国新关税或高于协议15%上限 涉42亿欧元商品

美国总统特朗普的新关税计划将使约42亿欧元(62.63亿新元)的欧洲联盟出口商品面临的关税高于欧美贸易协议所设的15%上限。

据了解欧盟税率评估的知情人士指出，特朗普的新政策将把奶酪、黄油、部分农产品，以及若干塑料制品、纺织品和化学品在内的欧洲出口商品关税升至高于协议允许的最高水平。

彭博社引述因讨论未公开消息而要求匿名的知情人士说，另一些商品如部分烈酒的税率将低于15%。

在美国最高法院裁定特朗普无权依据紧急状态法在全球范围内征收所谓“对等关税”后，特朗普旋即宣布新的10%全球关税，他随后威胁将税率提高至15%，但尚未正式落实。

这一关税是在所谓“最惠国待遇”税率基础上额外征收，可以持续五个月。

问及此事时，欧洲委员会发言人奥洛夫·吉尔（Olof Gill）重申2月24日的声明称，“欧盟产品必须继续享有最具竞争力的待遇，关税不得超过先前商定的明确且全面的上限。”

吉尔还指出，在新的美国关税机制下，约7%的欧盟出口将面临高于15%上限的税率。

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韩国生育率连续两年回升 时隔四年重回0.8区间

韩国整体生育率时隔四年回升至0.8水平，在2024年止跌反弹后实现连续两年上升。分析认为，婚姻数量回升、主要生育年龄人口增加，以及社会生育观念变化，是带动出生指标改善的主要因素。

韩国统计厅星期三（2月25日）发布的最新数据显示，2025年新生儿为25.45万人，同比增加1.61万人，增幅达6.8%，为2010年以来最大。按增长率计算，则是自1970年开始年度统计以来的第四高。整体生育率由前一年的0.75升至0.80，为自2021年（0.81）以来首次回到0.8区间。

韩国整体生育率和出生人数曾在2023年跌至0.72的历史低点，主要受冠病疫情期间结婚人数减少影响。随着疫情结束，婚姻登记量自2022年19.16万件的低位回升，2024年增至22.24万件，两年间增长约16%。

同时，第二次婴儿潮（1964至1974年出生）的子女进入30岁核心生育阶段，30多岁女性人口由2023年的315.5万人增至去年的318.4万人。

社会认知也出现一定变化。2024年社会调查显示，68.4%的受访者认为“结婚后应生育子女”，较2022年有所上升；“不结婚也可以生育”的比例也有所提高。

统计厅人口动向课长朴贤贞认为，疫情后结婚人数回升、30岁出头人口增加及生育观念转变，是生育率反弹的重要原因，政府缓解对婚育产生“惩罚效应”的制度调整也发挥了作用。

不过，晚育趋势仍在加深。去年母亲平均生育年龄为33.8岁，同比提高0.2岁；35岁以上高龄产妇所生新生儿占比达37.3%，创1981年有统计以来新高。

韩半岛未来人口研究院提醒，将当前生育率反弹简单解读为“问题已解”的信号，可能导致政策误判。生育率回升并不等同于人口结构的根本恢复。

研究院指出，上世纪90年代出生、每年规模约60万人的“最后一代人口高峰”正陆续进入婚育阶段，但这一代人的生育期将在2030年代初逐步结束。此后，适婚适育人口规模将明显缩减。即便整体生育率维持当前水平，绝对出生人数仍难避免下降。在这一代人生育窗口关闭前，是推动结构性变革的最后机会。

据了解，在经合组织（OECD）38个成员国中，韩国生育率仍垫底。以2023年为准，韩国不仅低于法国（1.66）、美国（1.62）、日本（1.20），也远低于OECD平均值（1.43），且是唯一生育率不足1的成员国。

统计厅指出，近期回升能否转化为长期趋势仍有待观察。

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津巴布韦暂停锂精矿和原矿出口 立即生效

津巴布韦暂停了锂（Lithium）精矿和原矿出口，以推动矿业企业在该国建立加工业务。

矿业部长坎巴穆拉（Polite Kambamura）星期三（2月25日）在首都哈拉雷对记者说，出口禁令立即生效，直至另行通知。

为了提高本国资源的经济效益，非洲各国政府一直敦促矿业公司在当地提炼矿产。根据官方数据，津巴布韦的锂储量位居非洲前列，也是全球最大生产国之一，其资源量估计为1.26亿吨。

彭博社引述坎巴穆拉说，只有在矿企遵守政府要求后，禁令才会解除。

去年，津巴布韦说，作为推动外资矿业公司在本地建设精炼业务的一部分，将于2027年禁止锂精矿出口。

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