利润5.18亿，配送费16.31亿！瑞幸Q4“失血”

今日晚间，瑞幸咖啡披露2025年第四季度及全年财报。

财报显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入127.77亿元人民币，同比增长32.9%；净利润5.182亿元人民币，同比下降38%。第四季度经调整每股ADS净收益 2.16元人民币。

2025年总净收入达到492.88亿元人民币，同比大幅增长43.0%；净利润36亿元，同比增长21.8%。

门店方面，2025年第四季度，瑞幸咖啡自营门店收入为95.47亿元，同比增长32%；联营门店收入为28.47亿元，同比增长39.2%；第四季度GAAP营业利润为8.21亿元，营业利润率为6.4%。2025年全年，自营门店收入362.43亿元，同比增长41.6%；联营门店收入115.94亿元，同比增长49.7%。全年GAAP营业利润为50.73亿元，营业利润率10.3%。

瑞幸咖啡第四季度净增门店1834家（中国市场1792家、新加坡13家、马来西亚25家、美国4家）。截至2025年末，全年净增门店8708 家，门店总数达31,048 家，同比增长39%。其中，中国市场门店总数30,888 家；海外门店总数160家，包括新加坡自营门店81家、美国自营门店9家、马来西亚加盟门店70家。

客户数方面，瑞幸咖啡第四季度月均交易客户数同比增长26.5%，达9835万；2025年全年月均交易客户数同比增长31.1%，达9415万。

费用方面，第四季度总运营费用为119.554亿元，较2024年同期的86.055亿元增长38.9%，增长主要源于公司业务扩张。运营费用占净收入的比例为93.6%，而2024年同期为89.5%。

其中，材料成本51.078亿元，同比增长33.2%；门店租金及其他运营成本为31.506亿元，同比增长32.8%；销售与营销费用7.556亿元，同比增长31.9%；配送费用为16.309亿元，同比增长94.5%，主要由第三方食品配送平台配送量的增长所驱动。

瑞幸咖啡联合创始人兼CEO郭谨一表示：“2025年的业绩体现了我们以规模化为核心的战略执行力，在市场格局不断变化的情况下，依然实现了强劲增长。公司全年收官表现亮眼，门店数量突破3万家，累计交易用户超过4.5亿。规模的扩大巩固了我们的市场领导地位，并进一步增强了我们把握中国咖啡市场结构性利好因素的能力。在中国咖啡市场，端到端的运营和系统能力越来越决定着竞争优势。”

“展望2026年，我们将继续专注于提供高品质、高性价比且能引起消费者共鸣的产品，同时不断扩大业务规模，为股东创造长期价值。”