96岁李嘉诚，为何撤了？1100亿现金落袋，背后释放什么信号？

提要：一个在时代的裂缝里，悄悄撤退，又悄悄等待的——最后的商人。

2月26日，上午九点整，港交所的披露易系统准时刷新。李嘉诚旗下长和系三家公司——长江基建、电能实业、长实集团，齐齐挂出一份联合公告。

公告用词冷静而克制，却藏不住这笔交易的体量：

作价443亿港元、443亿港元、221.5亿港元。 三方合计，逾1100亿港元现金落袋。

买方是法国能源巨头Engie。卖掉的，是那个被李嘉诚持有了整整16年、被英国人称为“国之重器”的资产——英国最大的配电网络UK Power Networks（UKPN）。

消息一出，长和系股价盘中集体拉升。长实涨逾2%，长和涨超3%，长江基建与电能实业更是双双飙升超过5%。

市场用真金白银投票，给这个老人的又一次“低买高卖”奉上掌声。

这画面似曾相识。

十三年前，同样是这片资产，同样是头条新闻。只不过彼时，标题写的是“李嘉诚买下半个英国”；而今天，标题换了一个字——“李嘉诚又卖了”。

有人算账：2010年拿下UKPN花了57.7亿英镑，如今出手价格105.48亿英镑，单这一笔，账面赚了近48亿英镑，回报率超过80%。

但账，不能这么简单地算。

一个96岁的老人，站在商业帝国的顶峰，熬走了多少对手，看遍了多少周期。他缺这80%的回报吗？

不缺。

那他在图什么？

答案或许藏在另一个数字里：近五年，李嘉诚家族累计从全球套现已超过3500亿港元。

这不是一次简单的落袋为安。这是一场涉及万亿资产、横跨欧亚大陆、关乎时代转向的——战略大撤退。

1、那个“买下半个英国”的华人

让我们把时钟拨回2010年。

那一年，乔布斯举着iPhone 4重新定义了手机。那一年，中国GDP正式超越日本，成为世界第二。

也正是在那一年，李嘉诚做了一件让整个欧洲侧目的事。

当年10月，长江基建牵头，以57.7亿英镑的价格，从法国电力公司（EDF）手里抢下了英国电网业务。这笔交易有多猛？当时的英国能源监管机构差点惊掉下巴——这是英国历来最大的外资收购案之一，一个来自香港的华人，竟然把手伸进了大不列颠的命脉。

但这只是开始。

此后几年，李嘉诚像逛超市一样横扫英伦三岛：

投资超过2555亿元人民币，业务铺进水务、电信、铁路租赁、港口码头、机场、地产、金融市场……

有媒体做过统计，最巅峰的时候，李嘉诚家族控制着：

· 英国约1/4的电力分销市场

· 近30%的天然气供应

· 超40%的电信市场

· 近三分之一的英国码头

· 以及超过50万平米的土地

英国人醒来发现，家里的灯、烧的水、上的网、坐的火车的轮子，背后都站着一个东方老头。

当时有评论调侃：李嘉诚是不是要改名“李·英国”？

对于这种狂热，长实集团当年给过一个解释。这个解释至今读来，依然能品出那个时代的底气：“英国的能源基建资产由于其稀缺性，不仅业绩稳定、回报有保障，而且风险极低，部分产业甚至还有国家背书，能够源源不断地产生安全持久的稳定收入，符合李氏家族的利益。 ”

注意这几个关键词：国家背书、稳定持久、风险极低。

这，就是李嘉诚当年眼中的西方。

2、反常的撤退：当“现金奶牛”被摆上货架

理解了当年的狂热，才能看懂今天的反常。

因为这一次卖掉的，不是包袱，是宝贝。

看看UKPN的财报就知道了。这家公司手里握着伦敦、英格兰东南部及东部总计19.2万公里的电网，覆盖超过2.9万平方公里，服务850万家庭和企业。

这是什么概念？整个英国东南部的电，都得从它的线上走。

这种生意，过去叫“现金奶牛”。不需要太操心，只要电网在，只要英国人民还要用电，钱就哗哗流进来。

而UKPN这两年的业绩，不仅没下滑，反而逆势暴涨。截至2025年3月31日的财年，UKPN的税前溢利从前一年的4.67亿英镑，一口气飙升到11.49亿英镑，翻了一倍不止。

公告解释得很清楚：因为通胀太高，以前收的钱少了，今年一次性补回来，加上各种奖励款到账。

翻译成大白话：这只奶牛，正在产奶高峰期，而且奶质最好。

李嘉诚偏偏选在这个时候，把奶牛卖了。

为什么？

一个最直接的答案藏在数据里：2010年买的时候，估值是57.75亿英镑；2022年市场传闻出售时，估值飙到150亿英镑；今天真正成交，估值是105.48亿英镑。

中间这45亿英镑的落差说明什么？

说明李嘉诚想卖，不是一天两天了。

早在2022年初，路透社、彭博社就轮番爆出，李嘉诚家族准备卖掉UKPN，当时开价高达150亿英镑。但最终，交易拖了整整四年，以低于传闻价的价格成交。

为什么拖了四年？

因为没有买家愿意接盘。

或者说，没有买家敢接盘。

2022年是什么年份？俄乌冲突爆发，能源价格飙升，英国通胀失控，首相府一年换三个主人。伦敦泰晤士河的水还是那个水，但水温早就变了。

一只西方的现金奶牛，还能吃草挤奶一辈子吗？

李嘉诚的答案，显然是否定的。

3、“不赚最后一个铜板”

李嘉诚有一句名言，被媒体引用过无数次：“不赚最后一个铜板。”

这句话听起来像鸡汤，但在商场，它是生死法则。

最后一个铜板往往最烫手。因为它意味着泡沫的顶端，意味着周期的尾声，意味着所有人都疯狂冲进去的时候，你要学会自己悄悄退出来。

从这个角度看，UKPN的交易只是冰山一角。水面之下，是一连串过去五年密集的撤退：

· 2020年11月，卖掉欧洲6国的电信基础设施业务，套现100亿欧元。

· 2021年12月，卖掉飞机租赁业务，进账42.81亿美元。

· 同月，卖掉伦敦瑞银总部大楼，作价12.09亿英镑。这栋楼2018年才买，持有四年，净赚48亿港元，回报率45%。

· 2022年3月，卖掉伦敦金融城5 Broadgate写字楼，7.29亿英镑入袋。

· 同年9月，卖掉香港波老道豪宅项目，回笼207.7亿港元。

· 2025年6月，把3英国与沃达丰英国合并，收回约13亿英镑净现金。

· 2026年初，卖掉英国铁路车辆租赁公司UK Rails，回报约为投资的两倍。

· 以及今天，卖掉英国电网，落袋1100亿港元。

把这些数字加起来：超过3500亿港元。

不是3500万，不是350亿，是3500亿。

这个数字有多大？可以买下整个保时捷，可以买下两个蔚来汽车，可以排进全球国家GDP排名的前80位。

而所有这些钱，都是用同一个姿势赚来的：在资产估值高点，体面退出，落袋为安。

李泽钜在2025年7月说过一句话，可以作为这个姿势的注解：“有买有卖，生意才能做得更大。我们一向不喜欢借贷，遂不时储备资金进行更大的交易。 ”

注意这个细节：不喜欢借贷。

这意味着什么？意味着无论外面的风浪多大，李嘉诚手里始终捏着一大把现金。不借钱，就不会被债主逼死；不借钱，就可以在最冷的时候，从容地捡别人甩卖的便宜货。

所以，当你看到李嘉诚拼命卖资产的时候，不要以为他是缺钱跑路。

恰恰相反，他是在囤钱。

囤钱干嘛？

等。

等风浪过去，等资产跌透，等下一个周期开启，等那些借钱的人撑不住了——然后，他再出来买。

4、时代变了：那个“安全”的西方去哪了？

但如果仅仅用“低买高卖”来解释这一切，可能低估了李嘉诚。

因为这一次，不仅仅是商业逻辑，更是时代的逻辑变了。

2010年李嘉诚大举杀入英国时，全球化正是烈火烹油之势。那是一个资本可以自由流动、国界似乎正在消失的时代。一个香港富豪去英国买电网，英国人不仅不反对，还鼓掌欢迎——因为缺钱，因为需要投资。

但到了2026年，世界已经换了人间。

李嘉诚的儿子李泽钜如今执掌的商业帝国，面临的是完全不同的局面。

彭博社在最近的报道中点出了一个微妙的事实：李嘉诚家族是香港几大富豪家族中，撤出受中美竞争威胁业务最快的那个。

为什么？

因为从香港看出去，东西方的风向都变了。

在英国，2022年出台的《国家安全与投资法》，让外国资本收购英国敏感资产变得寸步难行。李嘉诚卖UKPN，需要满足的条件之一就是：这笔交易必须通过英国的国家安全审查。

讽刺吗？16年前，李嘉诚买UKPN时，英国人没觉得电网是“国家安全”；16年后，李嘉诚卖UKPN给法国人，英国人却要审查——你卖给法国人没问题，但你李嘉诚持有，好像就有了问题。

这种荒诞感，恰恰说明了过去十几年西方对华认知的剧变。

而在另一边，情况也复杂得多。

彭博社的报道还提到：在中国国内，北京方面对私营企业的监管正在收紧，对像李嘉诚这样的香港大亨，态度也变得更加审慎。

夹在中间的李嘉诚家族，选择了最务实也最符合商人本能的路径：去风险，去地理政治的风险。

这不仅仅是李嘉诚的选择。

看看这两年香港其他几大家族的动向——有的在卖掉伦敦物业，有的在减持海外资产，有的在把资金悄悄转回亚洲。大家都在用脚投票，只不过李嘉诚的动作最大、跑得最快、喊得最少。

5、英伦往事：那些年赚过的钱，那些人情的冷暖

写到这里，突然想起一个细节。

2015年，李嘉诚为了整合在英国的铁路租赁业务，曾斥资25亿英镑收购了Eversholt Rail。当时英国媒体一边倒地报道，标题里都是“亚洲首富又出手了”。

那一年，卡梅伦还在当首相，英国还没脱欧，中英关系正处在“黄金时代”。

十年过去了。

卡梅伦早就下台了。英国脱欧了，换了四个首相。中英关系从黄金时代变成了不确定时代。而Eversholt Rail，今年年初也被卖了，回报率正好两倍。

这十年里，李嘉诚在英国赚了多少钱？没有人能算清。但有一件事是确定的：他赚走的每一分钱，都是干净的生意。

他从没赖过账，没搞过金融诈骗，没割过韭菜。他只是在一个又一个国家，修电厂、铺水管、建基站，然后把电费、水费、网费一分一分收回来。

这种生意模式，曾经被誉为“基建之王”。因为它正大光明，因为它与民生共进退，因为它只要社会稳定，就能永续经营。

但现在的问题是：世界不稳定了。

当一个社会开始用“国家安全”的眼光看待外资，当一个地区的政治风向每两年就变一次，当曾经承诺的“低风险”变成了“高风险”——这种基建生意的根基，就动摇了。

李嘉诚96岁了。

他不需要赌。

他只需要在他还能动的时候，把船驶离风浪最大的海域，回到相对平静的港湾。

6、钱去哪了：一个关于“回头”的猜想

卖掉UKPN后，账上多了1100亿港元现金。

加上过去五年套现的3500亿，李嘉诚手里捏着的现金，可能比很多国家的国库还充裕。

这么多钱，去哪？

长和系的官方口径永远是：“作日后投资或收购用途。 ”

但投向哪里，公告没说。

不过，从近期的蛛丝马迹里，或许能看出一点端倪。

一个信号是：在疯狂甩卖海外资产的同时，李嘉诚家族一直在增持长实集团的股票。

长实是做什么的？主要业务在香港和内地。

另一个信号是：李泽钜这几年反复强调一句话：“我们不是做单一业务，我们有选择，而且有很多选择。 ”

什么叫“有选择”？就是手里有钱，心里不慌，全世界看过去，哪里便宜买哪里。

那么，现在哪里便宜？

港股便宜。恒生指数已经跌回十年前的点位。内地优质商业地产便宜，因为很多开发商正在断臂求生。东南亚的新能源基建便宜，因为全球供应链正在重构。

当然，也可能更简单：回家。

家，是香港，是内地。那个曾经被李嘉诚“战略性减持”的市场，如今正在经历深度调整。而深度调整，对于手持3500亿现金的人来说，意味着什么？

意味着捡便宜货的机会。

李嘉诚这辈子最擅长的事，就是在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

现在，全球都在恐惧。

结尾：那一场大撤退的背影

2月26日下午，香港股市收盘。

长和系四家公司集体飘红，总市值一天增加了数百亿港元。市场用最直白的方式告诉所有人：李嘉诚的决定，是对的。

但看着那些跳动的数字，我忽然想起一个问题：

那个曾经被李嘉诚“买下”的英国，如今怎么样了？

UKPN还在，电网还在，850万用户的灯还会亮。只不过电网的东家从香港变成了法国。对于英国老百姓来说，生活没有变化。

但对于李嘉诚来说，变化太大了。

他用了16年，把一个英国电网从57亿英镑做到168亿英镑的企业价值。他不仅赚了钱，还赢得了当年英国政商两界的尊敬。2012年，他获得英国女王颁发的大英帝国爵级司令勋章；英国前首相卡梅伦曾亲自宴请他；他的儿子李泽钜，是牛津大学的座上宾。

可如今呢？

他依然是香港首富，身家451亿美元，比去年还多了78亿美元。但他不再是“李·英国”了。他在英国的痕迹，正在被一笔一笔抹去。

这是一种什么样的感觉？

一个商人，在时代的浪潮里顺势而为，赚到了他该赚的钱，然后在浪潮转向之前，体面地退场。没有抱怨，没有留恋，没有回头。

他卖掉的不只是电网，还有一段记忆。

一段关于“全球化黄金时代”的记忆。在那个时代，资本可以自由流动，国界不是壁垒，生意就是生意。在那个时代，一个华人去英国买电网，英国人会笑着说“欢迎”。

那个时代结束了。

李嘉诚用自己的行动，给这个时代画上了一个句号。

句号之后，是一个新的时代。在这个时代里，商人不再单纯是商人，资产不再单纯是资产，连电和水，都可以变成“国家安全”。

而这个96岁的老人，用一个3500亿的转身告诉所有人：

别留恋，向前看。

别赚最后一个铜板，哪怕那个铜板再诱人。

别和时代作对，因为你永远赢不了。

写完这些，天色已暗。

打开交易软件，长和的股价定格在64.8港元，涨幅4.52%。

明天太阳照常升起。

只是不知道，那个手握千亿现金的老人，今晚会望向哪个方向。

是西边的英伦，还是东边的故土？

没有人知道。

但有一点可以肯定：无论他望向哪里，他手里的钱，永远投给更有希望的地方。

这，就是李嘉诚。

一个从不解释，只做决定的老人。

一个在时代的裂缝里，悄悄撤退，又悄悄等待的——最后的商人。