港交所IPO连续三年领跑全球，繁荣背后隐现危机

朋友们大家好！今天小界来和大家聊聊当前市场投资走向！整体表现稳健，其中金属板块成为最大亮点，这一概念看似基础，却藏着通胀传导的核心逻辑，也是我们判断后续市场走势的关键线索。

早在去年6月，我就明确预判：2025年下半年至2026年，通胀将逐步显现。不同于大众认知中“烈火喷油”的极端通胀感受，数据层面的通胀传导有着清晰且不可逆的路径，而金属板块正是这一传导链条的起点。

具体来看，通胀传导将从黄金、白银等贵金属率先启动，随后蔓延至铜、铝、镍、钴、钒、钼等工业金属，再传递至能源石化板块，进而渗透到建材相关领域；

最终传导至与我们生活息息相关的民生消费终端。至于有投资者询问的相关标的代码，今日暂不展开，有兴趣可自行查阅，我们重点聚焦更关键的市场隐忧。

聊一个不那么讨喜，却关乎市场长期走势的核心话题，港交所IPO的爆发式增长，或许正是其近期表现偏弱的关键原因。这一观点我在2025年就曾提及，如今结合2026年的最新数据，更能看清背后的逻辑漏洞。

先看一组扎心数据：2025年，港交所在全球交易所IPO排名中已表现突出；而2026年至今，仅过去两个月，港交所就有24家公司完成IPO，融资金额接近900亿港元。

可能很多人没概念，这短短两个月的融资金额，已是2025年全年的10倍，上市企业数量更是达到2025年全年的1.6至1.7倍。

更值得警惕的是，2026年剩余10个月，港交所排队等待上市的企业接近400家。源源不断的新增上市企业，正在持续分流市场仅有的存量流动性，这就像一个鱼塘，水的总量固定，却不断有新的鱼儿加入，每一条鱼能分到的水自然越来越少，港交所的流动性压力可想而知。

要读懂港交所当前的困境，必须回溯历史，找到关键转折点。很多人不知道，2022年至2023年，深交所与上交所的IPO数量和融资金额，均明显高于港交所，彼时A股市场的融资活力远超港股。

转折点出现在2024年。这一年年初，港交所调整相关规则，进一步放开上市通道，这一举措直接推动其IPO规模实现跨越式增长。

2024年，港交所IPO数量达64家，远超深交所的47家和上交所的32家，更关键的是，其IPO融资金额超过了上交所与深交所的总额，一时风头无两。

但这种“狂欢式”增长背后，隐患早已埋下。以2024年为分界，2024至2026年，港交所IPO数量与融资规模快速反超沪深市场，但这种反超建立在流动性持续稀释的基础上。

要知道，全球流动性充裕时，市场尚可勉强支撑这种高速扩容；一旦全球流动性收紧，港交所的压力将彻底爆发，这也是A股在2024至2025年表现相对更强的核心原因，A股的融资节奏更贴合市场流动性承载能力。

最后，聊一聊大家普遍关注的标普走势，这也是近期很多投资者纠结的核心问题。早在2025年9月，标普首次站上6800点时，我就明确提出，指数将进入震荡走势，不会出现单边行情，这一预判也与后续市场表现完全吻合。

当前可以明确的是，标普在6800点附近的震荡已持续一段时间，震荡结束后，必将迎来方向性突破，是向上突破再创新高，还是向下调整回归合理区间？

今日暂不给出明确结论，并非含糊其辞，而是需要结合后续全球流动性变化、美股财报数据等多重因素综合判断。

后续我们将持续跟踪标普走势，及时解读方向信号。综上今日我们理清了三大核心：金属板块走强的底层逻辑、港交所IPO狂欢背后的流动性隐忧，以及标普的后续方向预判。读懂这三点，就能看清当前市场的核心矛盾，也能更理性地做出投资决策，避开潜在风险，把握关键机会。