美团2025年由盈转亏，2026年靠什么破局？

来源：联商网

出品/联商专栏

撰文/天外飞仙

编辑/娜娜

2月13日，美团发布了盈利预警公告，预计2025年度将由盈转亏，录得净亏损约233亿元至243亿元，这与2024年度的业绩形成巨大反差，2024年美团录得溢利约358.08亿元。从盈利到巨额亏损，利润表层面的变动幅度约在591亿元至601亿元之间。

近乎600亿元的反转，不光刷新了美团自成立以来的亏损纪录，更让整个本地生活赛道的人都停下脚步琢磨——这到底是美团的滑铁卢，还是它故意布下的局？

阿里喊着“三年免盈利考核”加码淘宝闪购，京东靠着供应链优势在即时零售领域步步紧逼，抖音凭流量魔法撕开到店业务的口子，美团被围在中间，像个被群攻的“守城者”。但在笔者看来，这份巨亏，不是经营失策，而是美团主动选择的“战略阵痛”——用短期利润换长期壁垒，毕竟当下的即时零售赛道，早已不是抢增量那么简单，而是拼存量、拼基建的终极较量。

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亏损不是摆烂，是主动“烧钱筑墙”

很多人一看到亏损，就把锅甩给行业竞争加剧，这是没看透互联网巨头的战略逻辑。拆解完美团2025年的财务逻辑，笔者更愿意把这份亏损定义为“精心策划的战略取舍”——不是赚不到钱，是故意不赚短期的钱，把利润砸在了最该砸的地方。

2025年，美团核心本地商业分部从524亿元盈利变成约70亿元亏损，这笔“消失的利润”没凭空蒸发，全花在了三个最关键的地方——用户、骑手、商户，这三者，正是美团的根基。

用户端的补贴，看似是“烧钱”，实则是巩固心智的必经之路。2025年二季度，美团APP月活破5亿，即时零售日订单峰值超1.5亿单，这些数字背后，是用户对“30分钟到家”的极致依赖。笔者身边很多人，饿了、缺东西了，第一反应不是打开别的APP，而是直接点美团——这种习惯，不是短期补贴砸出来的，是十年如一日的履约稳定堆出来的。

美团持续投“膨胀红包”、搞百亿补贴，本质上是在告诉用户：不管竞争对手怎么卷，我这里的服务、时效，始终是天花板。你可以说补贴是恶性竞争，但不可否认，这种深入骨髓的用户依赖，是美团最硬的第一道防线。

再看骑手端，这是美团最坚固的护城河，没有之一。笔者认为，即时配送的核心从来不是平台，而是骑手——没有稳定的骑手队伍，再强的算法、再多的商户，都是空中楼阁。竞争对手想用高薪挖角骑手，美团没跟着卷工资，反而转头完善保障体系——提高雨雪天补贴、优化社保缴纳、建骑手支持中心，这步棋很聪明也很清醒。

餐饮外卖和即时零售的竞争，到最后拼的就是配送效率和服务质量，哪怕是几分钟的差距、一次态度的好坏，都可能让用户流失。美团宁愿多花成本，也要稳住骑手队伍，说白了，就是守住自己的“命脉”，这笔钱，花得值。

商户端的投入，更是长期主义的体现。美团没像抖音那样用免佣金拉拢商户，也没像淘宝闪购那样靠生态流量吸引商家，而是沉下心帮商户做数字化转型、优化运营成本、扩大服务半径。短期来看，这些投入拉低了盈利，但长期下来，形成的是“平台与商户共生”的粘性——商家依赖美团的全链路解决方案（从运营到配送），而不是单纯的流量，这种粘性，不是竞争对手靠短期优惠就能撬动的。

除此之外，还有一笔关键投入，是战略补位。2026年2月，美团花7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务，这笔钱花得“很值”。叮咚买菜的1000多个前置仓、700万月购用户，还有高比例的产地直采能力，刚好补齐了美团生鲜供应链的短板——这是美团之前的软肋，也是京东、盒马能趁机切入的突破口。

短期整合肯定要花成本，会进一步拉低利润，但长期来看，生鲜履约效率会大幅提升，损耗率会下降，竞争对手想再切入生鲜即时零售，门槛直接被拉高。另外，美团海外业务Keeta的扩张，也在持续烧钱——从中国香港到中东，再到巴西圣保罗，美团在用国内的短期利润，赌未来十年的海外增长空间，这种布局，眼光远不止当下。

02

对手各有王牌，但美团仍不易被撼动

现在大家都在说，美团被阿里、京东、抖音围在了“铁桶阵”里，形成了本地生活的“三国杀”，甚至有人说，美团的领先地位要保不住了。但在笔者看来，这场“围攻”，更像是一场“差异化博弈”——每个对手都有王牌，但也都有致命短板，美团的核心壁垒，依然没人能破，所谓的“四面楚歌”，不过是外界的过度解读。

阿里淘宝闪购的底气，来自“远场电商+近场零售”的双层架构。饿了么更名后，淘宝闪购成了连接淘宝9亿月活、5300万88VIP用户，以及饿了么骑手、盒马供应链的枢纽。“三年免盈利考核”的承诺，让阿里有资本长期亏损，试图用烧钱拖垮美团。

但阿里的短板亦明显：远场电商和近场零售的协同，没完全释放，不同业务线之间的磨合，还需要时间。蒋凡喊出“三年引入百万家品牌线下门店，造1万亿交易增量”，听起来雄心勃勃，但美团深耕线下这么多年，和商户的合作深度，不是凭短期补贴就能撼动的，这种差距，不是三年两年能缩小的。

京东的优势在于供应链，这是它的立身之本。依托多年积累的仓储物流体系，京东在即时零售领域稳步蚕食份额，尤其是3C数码、家电这些标品，供应链优势没人能比，正品保障、配送时效，确实做得不错。

但需要指出的是，即时零售的核心，不只是供应链，还有末端配送的灵活性和用户粘性。美团的配送网络，覆盖了从一线城市到下沉市场的每一个社区，哪怕是偏远的小巷子，也能送到，但京东的供应链优势，在下沉市场有些施展不开——下沉市场的用户，更看重性价比和便捷性，不是单纯的标品保障。

更关键的是，京东缺乏高频刚需的餐饮外卖业务——没人会为了买一台手机，天天打开京东到家，但会为了吃饭，天天打开美团，这种高频场景的缺失，是京东短期内无法弥补的短板。所以短期内，京东很难对美团整个本地生活生态形成实质性威胁，顶多是在标品领域分一杯羹。

最让人关注的，其实是抖音。抖音的冲击，比阿里、京东更隐蔽，也更具颠覆性，这也是笔者认为美团最需要警惕的对手。它用“服务找人”的模式，靠短视频激发用户的潜在消费需求——宠物服务、音乐节、小众餐饮，这些新兴品类，抖音做得风生水起，全年GTV（总交易额）逼近美团规模，确实给美团带来了不小的压力。

但抖音的短板，同样致命：在高频刚需的标品消费上，兴趣算法改写不了用户的决策逻辑。虽然抖音已从“纯种草”进化为“种草+拔草”一体平台，有完整评价与交易闭环；但在高频刚需、高客单、重决策场景，其兴趣驱动的模式依然无法替代美团的搜索决策与信任心智，核销率与用户心智仍是致命短板。

当然，美团和抖音的竞争，不是“零和博弈”，而是市场的重新划分。抖音擅长挖潜在需求、拓新兴品类，美团擅长接明确需求、守核心品类——就像很多商家，入驻抖音引流，但绝不会放弃美团的流量入口，因为美团能给他们带来稳定的订单。这种差异化竞争，反而让本地生活赛道整体扩容了，对双方都有好处。所以，所谓的“铁桶阵”，不过是外界的过度解读，美团没到四面楚歌的地步，只是进入了竞争更激烈的阶段而已。

03

2026破局：要靠“四大抓手”主动突围

面对亏损压力和巨头围堵，美团2026年的出路，不是被动防守，也不是跟着竞争对手卷补贴、卷流量，而是主动破局。在笔者看来，只要回归“帮大家吃得更好，生活更好”的初心，抓好即时零售、技术效率、生态协同、海外市场这四个抓手，美团不仅能走出困境，还能进一步巩固领先地位，甚至拉开和竞争对手的差距。

抓手一：即时零售升级——从“送外卖”到“送万物”，把优势做透

即时零售是本地生活的未来，也是美团的核心战场，这一点毋庸置疑，美团自己也看得很清楚。2025年美团闪购的增长势头，已经证明了“送万物”的可行性——从食杂到3C数码、美妆母婴，场景一直在延伸，用户的接受度也越来越高。

但2026年，美团要做的，不是盲目拓品类，不是什么都想送，而是把优势做透，把短板补齐。收购叮咚买菜后，最关键的就是加速生鲜供应链整合，不能让这笔收购变成“闲置资产”。叮咚买菜的前置仓、产地直采能力，刚好能弥补美团的短板，美团要做的，就是把这些资源和自己的即时配送网络深度绑定，优化生鲜履约效率，降低损耗率——要知道，生鲜的损耗率，直接决定了盈利空间，损耗降下来，利润自然就有了提升的可能。

同时，闪电仓的建设要加速下沉，不光覆盖一线城市，还要走进二三线城市、县城，让更多人能享受到“30分钟生鲜到家”的服务——下沉市场的增量空间还很大，谁先抢占，谁就能掌握主动权。另外，高客单价商品，要建专属配送体系，比如家电、奢侈品，既要保障时效，也要保障商品安全，这样才能和京东、阿里拉开差距，形成自己的独特优势。

还有，美团可以借鉴抖音的思路，多挖一些新兴消费场景，但不能照搬照抄。2026年“悦己经济”越来越火，宠物用品、智能家居、音乐节门票这些品类，需求激增。美团有大数据优势，完全可以提前布局，和相关商户合作，推出定制化的即时配送服务——比如宠物用品加急送、音乐节门票上门送，满足用户的个性化需求。毕竟，用户的需求越多样，美团的壁垒就越坚固，竞争对手就越难超越。

抓手二：技术驱动效率——AI不是噱头，是降本增效的核心

行业竞争已经从“烧钱换规模”，进入了“以效率定胜负”的阶段，而技术，尤其是AI，就是美团破局的关键，也是它能实现长期盈利的核心支撑。

美团AI的核心策略是自研大模型打底、全链路场景落地、B端C端双向提效、履约智能化，目标是把AI从“工具”变成本地生活的“操作系统”，强化美团在高频刚需、决策心智上的壁垒。

不少人认为，美团的AI仅停留在商品推荐、路径规划等表层功能，技术价值有限。但笔者认为，美团AI的核心价值，并非单点功能优化，而是基于自研LongCat龙猫大模型与言犀4.0本地生活专用模型，对用户、商家、骑手三方进行全链路效率重构，形成真正可持续的生态共赢。唯有把AI深度嵌入美团的交易、履约、经营体系，它才不是噱头，而是平台的核心竞争力。

用户端：从“推荐”到“预判”，以小美、问小团打造需求精准匹配。

美团AI不应停留在泛化推荐，而应依托言犀4.0的场景理解能力，实现需求预判与精准服务。通过小美AI智能体与问小团，基于用户偏好、实时位置、天气、时段等多维度信息，主动推送外卖、应急用品、夜宵补给；用语音交互、极简下单、跨场景自动编排，降低老年与新手用户操作门槛。从被动响应，走向主动预判、全链路自动执行，让美团AI真正“懂用户”，这才是体验层面的最高壁垒。

商家端：以袋鼠系AI助手，做中小商家的普惠型数字化底座。

美团应把袋鼠参谋、智能掌柜、袋鼠管家三大AI经营工具，打造成中小商家的免费数字化中枢。依托LongCat对区域消费、客流、竞品的深度分析，提供选址、定价、套餐优化；用AI视觉与内容生成提升门店吸引力与转化率。坚持普惠开放、降低使用门槛，让AI成为小店的标配能力。中小商家的经营效率提升，就是美团商户生态的稳固基石。

配送端：AI超脑调度系统，筑牢即时零售核心壁垒。

在履约环节，美团AI超脑调度系统是不可替代的核心引擎。通过实时融合路况、订单密度、商家出餐、骑手状态，毫秒级全局最优分配与路径规划，减少空驶、提升人效；依托订单峰值预测，提前调度运力，平抑高峰波动。同时向骑手提供智能接单建议，平衡收入与劳动强度，让配送网络更稳定、更可持续。骑手效率与体验提升，本质上就是在加固美团最核心的履约壁垒。

抓手三：生态协同共赢——别做“平台霸主”，要做“生态伙伴”

本地生活赛道的终极竞争，不是平台之间的较量，而是生态之间的较量。这一点，美团之前做得不够好，有时候太过于强调“平台主导”，忽略了生态里其他参与者的感受。美团要突破“铁桶阵”，就不能再把自己当成“高高在上的平台”，而要做一个连接用户、商户、骑手、合作伙伴的“生态伙伴”，实现共赢——只有生态里的每个人都能赚到钱、感受到尊重，这个生态才能长久，才能抵御竞争对手的冲击。

对骑手，不能只谈责任，不谈保障。这些年，骑手的权益一直是社会关注的焦点，也是美团被诟病最多的地方。除了现有的补贴、社保，美团还要建立更健全的职业发展通道和心理关怀机制——比如，骑手可以通过考核晋升为站长、区域管理者，而不是一辈子送外卖，让他们有盼头；多建一些骑手驿站，让他们有地方休息、充电、热饭，感受到温暖；定期开展心理疏导，缓解他们的工作压力。在我看来，骑手不是“配送工具”，而是美团生态的重要一员，只有让他们感受到尊重和保障，配送网络才能长期稳定，这是美团最核心的竞争力，不能丢。

对商户，要从“给流量”变成“帮成长”。很多商家入驻平台，最怕的就是“有流量、没订单，有订单、没利润”，被平台“割韭菜”。美团可以联合金融机构，给中小商家推出低息贷款，解决资金周转问题；利用自己的供应链优势，帮商家采购食材、日用品，降低采购成本；通过大数据分析，给商家提供市场趋势预测，帮他们调整经营策略——比如，哪个品类好卖、哪个时间段订单多，让商家少走弯路。对于新兴品类商户，还要推出更优惠的佣金政策和扶持计划，激发市场活力，让商家愿意和美团一起成长。

对用户，要在“稳服务”的基础上，“懂需求”。2026年绿色消费趋势越来越明显，美团可以推出“绿色配送”选项，鼓励用户选择环保包装、合并订单，减少碳排放；针对“悦己经济”，多布局一些情感消费品类，比如宠物陪伴、小众文创；更重要的是，加强食品安全监管，建立严格的商户信用评级体系——让用户吃得放心、消费安心，才是留住用户的根本，也是美团“帮大家吃得更好，生活更好”初心的体现。

抓手四：海外市场破局——复制中国经验，开辟“第二增长曲线”

国内市场竞争越来越卷，增量空间越来越小，这是所有互联网巨头都面临的问题，美团也不例外。海外市场，已经成为美团的“必争之地”，也是它摆脱国内增长瓶颈、实现长期增长的关键。

Keeta在香港市场的领先、中东市场的稳步扩张，还有巴西圣保罗的成功落地，已经证明了美团模式的可复制性——即时配送的核心逻辑，不分国界，只要结合当地市场特点，就能生根发芽。笔者关注到，美团在中东市场的布局很有思路，Keeta用无人机配送，把送达时效从45分钟压缩到22分钟，配送成本显著下降，三个月就占领了沙特三成的市场份额——这就是中国技术和模式的降维打击，也是美团海外扩张的底气所在。

中东市场外卖渗透率不足，但客单价比中国市场高，潜力巨大；巴西等新兴市场，也有类似的市场洼地，基础设施不完善，竞争不激烈，正是美团切入的好时机。2026年，美团要做的，就是加大海外投入，复制中国的成功经验，同时结合当地的消费习惯、市场环境，做本地化调整——比如，中东用户偏爱高端餐饮，就多布局高端商户；巴西下沉市场潜力大，就重点完善配送网络。

只要能在海外市场站稳脚跟，就能给美团带来新的增长动力，摆脱国内市场的增长瓶颈，也能对冲国内竞争的风险。海外市场，或许就是美团2026年最大的惊喜。

2026年的美团，确实站在一个关键的十字路口。近600亿元的利润反转，让外界充满疑虑；巨头环伺的格局，让前路布满挑战。但我不唱衰美团——从千团大战中脱颖而出，从外卖补贴战中巩固地位，美团这十几年，从来都是在困境中成长、在竞争中强大，它的抗风险能力，远比我们想象的要强。

这份243亿元的亏损，不是美团的“滑铁卢”，而是它战略转型的“铺路石”。就像当年美团放弃团购，全力聚焦外卖和即时零售一样，每一次战略取舍，都会经历短期的阵痛，但最终都会迎来新的增长。

本地生活赛道的战争，从来不是短期的补贴战，而是长期的价值战。美团的核心壁垒，不是一时的市场份额，而是十年积累的配送网络、商户资源和用户心智；是“帮大家吃得更好，生活更好”的初心；是面对竞争时，不盲从、不焦虑，坚持长期主义的战略定力。

美团的出路，从来不在对手身上，而在自己手里。王兴也说过：“真正的对手，从来不是别人，而是自己。”在笔者看来，2026年美团的出路，其实很清晰：以即时零售为核心，把“送万物”的优势做透；以技术创新为驱动，用AI降本增效；以生态协同为支撑，实现用户、商户、骑手共赢；以海外市场为补充，开辟第二增长曲线。

当行业竞争回归理性，当前期的投入开始转化为回报，那些被短期压缩的利润，终将像弹簧一样反弹。2026年，对美团来说，不是终点，而是新的起点。只要它能坚守用户价值、保持创新活力，不被短期亏损打乱节奏，就一定能突破“铁桶阵”，在本地生活赛道续写新的传奇。

而对我们普通人来说，这场巨头博弈并非与我们无关——美团的每一次优化、每一次创新，最终都会落到我们的生活里：更便捷的配送、更丰富的选择、更贴心的服务。这或许就是美团，以及所有互联网企业，存在的终极意义。