“HALO”爆火，恒科恼火

中午看着触犯天条的恒生科技，点了人生中第一次拼好饭，烧鸭饭，九块九。

这几天我基本上只要随手打开一个群，里面就会有人在吐槽恒科，已经跌到人神共愤了。

我看了下，自去年10月初到现在，恒科跌了23%，全球最差。今年以来，也是全球垫底。

是因为港股市场环境本身不好吗？比如流动性问题，包括IPO太多的问题。

是，但也不全是。

因为就在恒科跌了23%的同期，恒生指数不过才跌了8%。说明恒科的烂，不全是港股市场的锅，更多是恒科成份股不受人待见。

恒科的利空确实也多。从去年的外卖奶茶内卷，到某些巨头被锤，再到最近的撒钱营销，以及字节的竞争冲击，导致恒科基本只有挨揍，很少吃肉。

还有就是资金的比价效应。对内资来说，A股有更好的赚钱效应，而对海外的钱来说，日韩股市的势头更猛，那资金当然就无暇顾及港股了。

再有就是这两天全球流行爆火的“HALO”交易，在A股和港股也都有反馈，以至于恒科今天高开之后就一路跳水，再次创下了这轮回调的最低点。

来，我们来学习一个新的知识点吧。

所谓HALO，就是Heavy Assets, Low Obsolescence，意思是“重资产、低淘汰”，低淘汰指的是不容易被AI淘汰，这个问题我们昨天文章详细聊过。

典型的HALO资产就是电网设备、油气管道等工业基建，有色金属、煤炭石化等资源品，乃至奢侈品都算。这类资产有很高的实体壁垒，复制成本高，不容易被数字技术淘汰。

资金转向这类偏价值蓝筹、老登型的资产，本质上还是在反馈对“AI冲击论”的焦虑。

这是一种典型的防御性心理，大家都在极力寻求安全感。而这种风险偏好的转变不是一天两天的事，可能会持续一段时间，所以必须重视。起码，做好成长和价值的均衡，或者股债金的全球大类资产均衡，很有必要。

那HALO的反面是什么呢？

就是那些轻资产、高人力成本，容易被AI技术淘汰的行业板块，比如企业软件、电商、广告营销之类。

看到这里，你们是不是立马想到了恒生科技？

的确，HALO对实体重资产的追捧，几乎就相当于对互联网轻资产的摒弃。这种新的叙事逻辑会影响很多资金的短线抉择。

于是，本就跌到一贫如洗的恒科，雪上加霜。

但是说实话，恒科的成份股全是轻资产吗？并不是。

且不说阿里腾讯百度这几个巨头，有庞大的数据中心、服务器集群和能源网络，这其实是典型的重资产，像拥有智能工厂和汽车制造产线的小米，有全球制造供应链的联想，算力基建的中芯和华虹，以及机器人、光学仪器、智能家电之类的行业龙头，这些其实也都符合HALO的范畴。

仅仅因为部分成份股的商业模式跟市场阶段性偏好不匹配，就带来整个恒科下挫，很大程度上还是情绪性交易，这里面是有明显错杀的。

所以越是这样，越不用焦虑。我今天还跟随组合继续定投了恒科。

虽然加仓比例并不大，在今天这车的占比只有5%，这主要是考虑到恒科在整个组合持仓里的比例已经有接近6%了，不算少了，而且恒科目前依然在左侧，到底什么时候能起来依然不确定，所以需要控制仓位，慢慢定投，别轻易抄底梭哈就行。

总之吃完这碗烧鸭饭，我也没那么焦虑了。安慰自己，现在就是慢慢捡筹码的时候。眼下被压抑得越狠，后面反弹会越猛。

所以如果你要问，现在恒科到底在跌什么？

我只能告诉你，天将降大任，必先苦其心志，对吧。

顺便同步下目前组合的表现情况。接下来的重点依然是要控制回撤，稳住收益，并且继续配置具有较高胜率和性价比的品种（整体也是符合HALO策略的）。

最后说下A股。

昨天市场刚放量到2.4万亿，今天预计又多出1300多亿，资金活跃度确实不低。

但这波走得并不算轻松。截至下午1:50，全A等权指数只是微涨0.17%。创业板虽然放量，但指数几乎没怎么动，主要拖累来自宁王。

导火索是昨晚津巴布韦宣布锂矿出口禁令。这长期看可能抬升锂价，但短期市场更担心的是，以宁王为代表的中下游锂电制造商，原材料成本波动可能加大，盈利稳定性也会受到影响。所以今天锂电池板块整体偏弱，拖住了创业板的弹性。

好在科技这边及时接力，主要是今天凌晨达子的财报给了支撑。所以以算力硬件为代表的硬科技方向走势依然比较稳，说明资金并没有撤退，更像是在内部做调仓，从周期和新能源部分方向，切向确定性更高的科技细分。

上证指数这边成交量比昨天小幅收缩，前几天持续走强的有色板块也开始放慢节奏，沪指在4170点附近出现一定抛压，这种位置更像是突破前的正常整理。

只要后面不跌破关键均线、成交量能继续配合，这种震荡上行的结构大概率还能延续。

对了友情提醒一下，这两天别看韩国股市，看了添堵。

求赞、小红心

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