成立至今2139款万能险产品年化收益率盘点

先说结论：

1、“13精”给出了2007-2025年度万能险产品的指数收益率。

该指标是对市场上所有万能险产品的结算利率进行简单平均后得到的收益率。

它是用来反映万能险产品整体收益率水平的一个综合指标，通常用于观察万能险产品在不同时间点的收益表现以及与市场其他投资产品的对比情况

2025年12月末万能险指数收益率为2.78%，由于宏观经济利率下行、资本市场波动、行业预定利率下调等多重因素影响，万能险指数收益率从2016年1月份的4.97%几乎是一路下滑到当前的2.78%。

有些粉丝曾提出一个很有价值的建议，希望能展示万能险产品自成立以来的年限与其结算利率之间的变化关系。

不少朋友认为，部分老产品在推出新产品的压力下，可能会逐步调低结算利率，为新产品“腾出空间”。

更有细心的粉丝指出，不应仅关注某一年或某一个月的结算利率，而应拉长时间维度，观察一款万能险产品从成立至今、连续多年的利率走势。

只有这样，才能更清晰地判断某些保险公司是否在产品初期通过高结算利率吸引客户，而在后续年份逐渐降低利率、不再维持当初的收益水平。

这种长期视角，对于投资者评估产品的真实表现和公司策略尤为重要。

“听人劝，吃饱饭”，“13精”为此计算了2139款万能险产品成立至今（2025）的累积收益率。

为了各产品间的可比性，我们将万能险产品累积收益率换算成平均年化收益率。

2139款万能险产品的平均年化结算利率为3.61%。

进一步，我们将2139款万能险产品按照成立时间进行分类。

2、从不同规模公司来看，产品成立五年内，中小型公司的平均结算利率高于TOP3，但随着产品成立年份越早，中小型公司的下滑趋势越明显。

当然，我们只是从总体走势简单观察了万能险产品年化收益率与产品年限类型的分布特征。

接下来，我们将采用实证方法加以验证。

通过实证检验发现，万能险产品在售每增加1年，中小寿险公司的结算利率水平下降0.07个百分点。

但对于TOP3公司而言产品年限越长，并没有导致产品结算利率水平走低，即没有呈现出明显下降的趋势。

需要强调的是，实证研究结论是一个基于大数据的趋势分析和总结，不排除有些中小型寿险公司的万能险产品收益率一向很好、一直也很坚挺，大家千万不要以偏概全。

3、“13精”给出了成立5年以内万能险年化收益率排名前十产品：

“13精”给出了成立5年（含）至10年万能险年化收益率排名前十产品：

“13精”给出了成立10年（含）至15年万能险年化收益率排名前十产品：

“13精”给出了成立15年以上万能险年化收益率排名前十产品：

正文：

“13精”忠实粉丝们建议我们能够从一个更长视角看万能险产品的收益率水平。

“听人劝、吃饱饭”！

为此，我们已经连续两年推出了成立至今万能险产品收益率的文章，并且验证了部分类型公司万能险产品收益率真的存在前高后低的现象。

延续这一思路，本次我们将统计成立至今2139款万能险产品累积收益率，并进行收益率指标的标准化定义。

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定义万能险产品的平均年化收益率

万能险产品的累积收益率，指的是以该产品成立至今各月度结算利率为依据进行复利计算而得的收益率水平。其计算公式为：

其中，CR代表某一款万能险产品成立至今的累积收益率；M表示该款万能险产品成立至今的月份总数；mr表示该万能险产品各月度的结算利率；统计时点截止到2025年12月。

截止到2025年底，我们以仍持续更新的万能险产品作为统计对象，回顾统计了其成立以来各年度各月份的结算利率。

本次统计的产品数量相比现存的2195款产品，少了56款。这主要是因为，在统计产品历史年度的结算利率时，有些产品结算利率缺失中间部分年份的数据，故无法统计其累积收益率指标。

首先，“13精”统计了现有2139款产品成立年份的分布情况。2010年度及其以前年份成立的产品数量还有195款产品持续更新当中。

2015至2017年曾是寿险公司万能险产品的‘爆发期’。

值得注意的是，受万能险监管政策影响以及险企迫切需要通过低保证利率新产品优化负债结构以缓解利差损压力，2024年万能险新上市产品数量逆势激增，高达395款，刷新了历史新高。

一般而言，产品成立时间越早，其累积收益率水平相对也较高。不同产品间累积收益率的可比性不高。为此，接下来我们将给出一种万能险产品收益率可比较的换算方法。

我们需要对万能险产品累积收益率进行标准化处理，计算公式如下：

mcr表示基于某款万能险产品累积收益率折算的平均年化收益率。M/12表示该产品累积收益率统计的年数。

2139款万能险产品的平均年化结算利率为3.61%。进一步，我们将这些款万能险产品按照成立时间进行分类。

目前，成立5年以内的万能险产品数量是最多的，达到934款，平均年化收益率3.09%，排在最后；

成立5年（含）至10年的万能险产品数量557款，平均年化收益率4.05%，排在第2位；

成立10年（含）至15年的万能险产品数量451款，平均年化收益率4.07%，也是最高的；

成立15年（含）以上的万能险产品数量197款，平均年化收益率3.75%，排在第3位。

从散点图上也不难发现，产品年化收益率随着成立年数的不同呈现出一些差异化的分布特征。

需要先再次说明的是，各产品的年化收益率，是跨越各个年份的年化复合平均收益率。

如果产品成立的年份足够长，那么某一个财务年度资本市场的波动所造成的影响程度就越低，因此该指标也是衡量产品跨越宏观周期的收益率。

因此，产品年化收益率本身更能体现出一家公司万能险产品的经营策略或者投资能力差异。

理论上，剔除市场周期性因素外，不同投资能力下金融产品收益率应该呈现出正态分布特征。

实际上，成立年份处于5年（含）至10年、10年（含）至15年的两类产品年化收益率分布，就接近于正态分布特征。

接下来，我们分别给出了大公司和中小公司不同产品年度的年化收益率。

TOP3指的是保费规模排名前三的公司，中国人寿、平安寿险和太保寿险。

从不同规模公司来看，成品成立五年内，中小型公司的平均结算利率高于TOP3；但随着产品成立年份越早，中小型公司的下滑趋势越明显。

当然，我们只是从总体走势简单观察了万能险产品年化收益率与产品年限类型的分布特征。

接下来，我们将采用实证方法加以验证。

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万能险产品年度实际收益率与产品年度的关系

我们注意到，留言板上还有人指出，让展示一下有关万能险产品成立年数与结算利率的走势关系。

一些人认为，老产品要给新产品“让路”，有些产品随着时间推移，结算利率有下行趋势。

对此，我们也将进行统计分析。

由于产品结算利率是月度频率披露，我们将其折算为产品的年度实际结算利率，计算公式为：

ry指的是某万能险产品月度结算利率在第t年度的实际收益率，也可以简单理解为万能险产品在某年度所有月份结算利率的几何平均值，能够反映出结算利率的变化情况。

产品年度类似于保单年度的定义，指的是产品成立到第t年的年度数量。

譬如，某万能险产品成立于2015年。该产品在2017年的年度实际收益率为5%，其对应着第3个产品年度。进一步，其第1个产品年度为2015年，第2个产品年度为2016年，以此类推，第11个产品年度为2025年。

从万能险产品年度实际结算利率与产品年度的关系来看，两者的确存在着负相关性。

进一步，我们构造了万能险产品年度实际收益率（ry）与产品年度（pdyear）的固定效应模型，并控制时间虚拟变量（主要是为了控制股市和债市对产品收益率的影响）；同时，我们在模型中也加入了top3与产品年度变量的交叉项。

基于15,810个样本点的实证检验结果来看，万能险产品在售每增加1年，中小寿险公司的结算利率水平下降0.07个百分点。

但对于TOP3公司而言，就要看产品年度和交叉项系数之和，不难发现，产品年限越长，TOP3产品结算利率水平并没有走低，也就是说并没有呈现出明显下降的趋势。

需要强调的是，实证研究结论是一个基于大数据的趋势分析和总结，不排除有些中小型寿险公司的万能险产品收益率一向很好、一直也很坚挺，大家千万不要以偏概全。

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不同产品年限万能险产品的平均年化收益率排行榜

“13精”给出了四种不同产品年限万能险产品的年化收益率排行榜。

由于产品数量较多，我们仅列示了前50款产品的年化收益率，更多万能险产品结算利率可登录“13精”数据库查询。

成立5年以内万能险产品的年化收益率，简单平均值3.08%，中位数3.07%，最大值为4.17%，最小值为0.50%。

“13精”给出了成立5年以内万能险年化收益率排名前十产品：

表1.1给出了成立5年以内万能险产品的年化收益率排行榜，限于篇幅仅展示年化收益率前50名产品明细，全部名单可登录“13精资讯机构版”查询、下载。

成立5年(含)至10年万能险产品的年化收益率，简单平均值4.05%，中位数4.11%，最大值为5.05%，最小值为2.53%。

“13精”给出了成立5年（含）至10年万能险年化收益率排名前十产品：

表1.2给出了成立5年(含)至10年万能险产品的年化收益率排行榜，限于篇幅仅展示年化收益率前50名产品明细，全部名单可登录“13精资讯机构版”查询、下载。

成立10年(含)至15年万能险产品的年化收益率，简单平均值4.07%，中位数4.10%，最大值为5.26%，最小值为2.53%。

“13精”给出了成立10年（含）至15年万能险年化收益率排名前十产品：

表1.3给出了成立10年(含)至15年万能险产品的年化收益率排行榜，限于篇幅仅展示年化收益率前50名产品明细，全部名单可登录“13精资讯机构版”查询、下载。

成立15年以上万能险产品的年化收益率，简单平均值3.75%，中位数3.83%，最大值为5.07%，最小值为0.36%。

“13精”给出了成立15年以上万能险年化收益率排名前十产品：

表1.4给出了成立15年以上万能险产品的年化收益率排行榜，限于篇幅仅展示年化收益率前50名产品明细，全部名单可登录“13精资讯机构版”查询、下载。