华泰期货：津巴布韦锂矿遭禁运，碳酸锂震荡上行

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　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　2026-02-25，碳酸锂主力合约2605开于164500元/吨，收于166480元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化3.40%。当日成交量为322727手，持仓量为377037手，前一交易日持仓量365180手，根据SMM现货报价，目前基差为-7230元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单38525手，较上个交易日变化-330手。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价158000-165500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨，工业级碳酸锂报价155000-161500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨。6%锂精矿价格2250美元/吨，较前一日变化140美元/吨。

　　SMM方面消息，2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。据SMM独家了解，官方声明属实，原则上计划2027年禁止精矿出口；当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。2025年我国从津巴布韦锂矿进口量约为120万吨，此次出口禁令预计短期将对锂矿供给造成较强影响，但考虑到当地政策不确定性较高，后续需持续观察禁令持续时间。

　　根据SMM最新统计数据，现货库存为102932吨，环比-2531吨。其中冶炼厂库存为16920吨，环比-1436吨；下游库存为44492吨，环比+835吨；其他库存为41520吨，环比-1930吨。库存延续去化趋势，但节后库存变化仍有待观察。

　　策略

　　节后需求端依然保持火热态势，供应端能否快速补充将成为行情走势关键。考虑到短期碳酸锂仍将面临供应偏紧的局面，预计短期内碳酸锂仍将保持偏强震荡态势，可考虑逢低做多

　　单边：逢低做多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、 消费端持续超预期，

　　2、 矿端扰动超预期，

　　3、 宏观情绪及持仓变动影响。

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