【电商】三只羊借壳登陆美股纳斯达克，股价上演暴涨暴跌行情

（快消品讯）2026年2月，国内MCN机构三只羊成功借壳美股上市公司Rich Sparkle，正式登陆纳斯达克交易所，新公司更名为ANPA。此次借壳上市完成后，公司股价经历极端波动，数日暴涨45倍后快速回落，引发资本市场与直播行业广泛关注。此次借壳上市是三只羊在国内业务受挫后的资本突围之举，其通过绑定海外顶流IP的独特交易结构，试图打开全球市场布局新局面。

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借壳上市

《快消品》了解到，三只羊此次借壳的载体Rich Sparkle主业为金融印刷，主要为上市公司提供招股书印制、排版翻译等服务，该公司于2025年7月登陆纳斯达克，发行价仅4美元，市值刚过5000万美元。业内人士表示，此类规模小、无复杂资产负债包袱的企业，是借壳上市的优选载体，可有效降低重组难度与成本。

此次借壳交易的核心的是Rich Sparkle以9.75亿美元（约合人民币67亿元）的估值，收购Step Distinctive公司100%股权。三只羊在此次交易中未支付任何现金，而是通过Rich Sparkle定向增发约7500万股新股，交付给Step Distinctive股东，实现“以股换股”的零现金收购。

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零现金收购，绑定海外顶流IP

股权结构显示，Step Distinctive由三只羊旗下安徽小黑羊网络科技与TikTok顶流网红Khaby Lame（“无语哥”）合资成立，其中安徽小黑羊持股13%，Khaby Lame直接或间接持股高达49%。据了解，Khaby Lame在TikTok平台粉丝量超1.6亿，全网累计粉丝达3.6亿，是全球极具影响力的网红IP。

股价波动成为此次上市事件的焦点。借壳消息公布后，Rich Sparkle股价从4美元一路狂飙至180美元，涨幅高达45倍，随后又以更快速度断崖式回落，一度跌破10美元，几乎打回借壳前原形。

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国内业务受挫，寻求海外突围

据悉，三只羊此次绕道美股上市，与其中国内业务受挫密切相关。此前，三只羊因“美诚月饼事件”被监管部门罚没6894万元，全矩阵账号停播整改，头部主播相继解约，国内业务遭遇重创。此次借壳上市并绑定海外顶流IP，被视为其摆脱国内发展困境、押注全球流量变现的重要举措。

交易完成后，三只羊旗下安徽小黑羊获得Khaby Lame全球范围内36个月的独家全链运营权，涵盖直播电商策划、TikTok商店运营、跨境供应链协调等核心业务，试图通过自身运营优势，盘活海外顶流IP的流量价值。

三只羊此次借壳上市的交易结构设计巧妙，既规避了国内业务的监管风险与信任危机，又借助海外顶流IP的流量优势，在美股市场打造“跨境电商+顶流IP”的资本故事。但股价的暴涨暴跌也表明，此类依赖概念炒作的上市行为，仍面临盈利能力不确定、商业模式可持续性不足等多重考验。

回溯三只羊发展历程，张庆杨（疯狂小杨哥），三只羊核心创始人、实际控制人之一，同时担任三只羊（合肥）控股集团有限公司总经理。他与哥哥张开杨共同作为安徽小黑羊网络科技的最终受益人，通过直接或间接控股，掌控着40余家关联企业，版图覆盖文化传媒、教育、农业、食品等多个领域。三只羊早期凭借张庆杨“反向带货”的特色直播风格崛起，成为抖音首个粉丝破亿的直播主体，其个人IP是三只羊初期流量积累的核心支撑，2022年GMV突破160亿元，旗下签约主播超2000人。2020年，该公司曾在香港设立分公司，筹备港股IPO，后因国内业务受挫被迫调整上市计划。此次登陆美股后，三只羊能否借助海外布局实现逆袭，仍有待市场检验。