山姆带动沃尔玛中国年收1700亿，会费增超35%

文：吴容

“我们的团队持续彰显出强大的实力，让公司再度实现了强劲的年度增长。”这是沃尔玛全球新帅John Furner对公司年度成绩单给出的评价。

近日，沃尔玛公布了2026财年第四季度（截至2026年1月31日的财年内）及全年财报。其中，第四季度沃尔玛中国净销售额达到61亿美元（约合人民币420亿元），同比增长19.3%；电商净销售额同比增长28%；山姆交易量实现两位数增长。

今天，小食代根据沃尔玛此前三个季度的财报数据加总计算，2026财年全年，沃尔玛中国净销售额约为247亿美元（约合人民币1702亿元），前一个财年沃尔玛中国净销售额约为203亿美元（约合人民币1473亿元）。这意味着，沃尔玛中国财年业绩又创出新高。

值得一提的是，这也是Furner在今年2月1日接替退休的董明伦（Doug McMillon）担任沃尔玛总裁兼首席执行官后迎来的首份财报。小食代注意到，在业绩会上，Furner等高层继续点赞在华业务。作为新任CEO，Furner还谈及了他的“施政纲领”，以及公司应对市场变化所采取的相关举措。

“沃尔玛一直坚持‘为顾客和会员省钱，让他们生活得更好’的使命，该使命始终指引着我们制定清晰的战略。随着零售行业变革节奏的加快，沃尔玛未来的核心关键词是快速、便捷、个性化。”Furner说。下面，我们来一起看看详情。

中国增长

春节期间发布的这份财报资料显示，2026财年全年，沃尔玛在华业务表现出色，其整体净销售额、电商净销售额在四个季度均录得双位数增长。

其中，在2026财年第四季度，沃尔玛中国净销售额达到61亿美元（约合人民币420亿元），同比增长19.3%；可比销售额增长10.7%。期内，沃尔玛中国运营收入增长；运营费用率下降，主要得益于强劲的销售增长、业态结构调整及运营效率提升；毛利率下降，主要受电商渗透率提升及持续的业态结构调整影响。

在业绩会上，作为增长引擎的山姆和电商得到了高层“点赞”。

沃尔玛首席财务官John David Rainey表示，“第四季度山姆会员店业务取得了优异成绩，且增长势头强劲，这其中就包括中国山姆会员店，中国市场山姆会费收入增长超过35%。”

财报显示，在过去12个月（截至2026年1月31日），山姆在中国新增了10家会员店，其中第四季度新增6家。小食代曾介绍，随着山姆广州荔湾店在去年12月22日正式开业，山姆中国2025年全年新增10家门店，以总店数63家收官。

值得注意的是，“沃尔玛云仓及山姆会员店在第四季度和春节期间的配送量创下历史新高。”Rainey在业绩会上说。

此前，原沃尔玛国际总裁兼首席执行官Kathryn McLay曾表示，中国每家山姆门店的周边配备有8到10个“云仓”，并提供极速达、全城配、全国配等多种线上配送服务，这让山姆中国发展线上线下渠道的案例“非常成功”。

电商业务方面，Rainey表示：“第四季度沃尔玛中国电商业务净销售额增长28%，数字化销售占总销售额的比重已超过 50%，同比增长360个基点。”近年来，电商被从线下门店起家的沃尔玛视为发展重点。小食代曾介绍，去年12月，沃尔玛官方APP完成全面改版并正式上线，通过极速达、准时达、全城配、全国配、全球购等，形成了“社区店满足即时快购、大店承载一站式慢逛、线上平台补充随时到家”的全渠道生态。

这背后，也离不开沃尔玛中国持续“调改”自己。去年11月，沃尔玛中国旗下自有品牌沃集鲜（Marketside）完成了里程碑式的焕新，不仅发布了全新品牌理念“简单为鲜”，更有近千款新品或升级商品亮相，涵盖生鲜、食品、饮料等多个品类。焕新升级后的“沃集鲜”凭借“简单配料+质价比”获得了消费者积极的反馈。

除此之外，沃尔玛中国也在不断推进业态升级。沃尔玛中国高级副总裁兼沃尔玛业态首席采购官祝骏今年年初对小食代表示，“传统的大店会升级改造，去年我们改造了将近100家店，剩余的店在今年会应改尽改，还会在多城选址开新店，社区店也在铺开。”小食代曾介绍，去年12月沃尔玛在深圳宝安、福田、龙华等区三家社区店同日开业，这类主打“小、精、近”的门店，正以更快的开店节奏和更高的密度深度融入社区。

“坚守低价”

就在2月1日，Furner正式接替退休的董明伦（Doug McMillon）出任沃尔玛总裁兼首席执行官。上任之后，他便马不停蹄走访了美国、加拿大和墨西哥的多家门店，并与多位员工进行了交流。“（这些）所见所闻让我倍感欣喜，员工们的热情和执行力，让沃尔玛成为兼具优质消费体验和职业发展机遇的平台。”他说。

“今天的服务是否比昨天更贴合消费者的需求？如果答案是肯定的，沃尔玛便完成了自身使命。”在Furner看来，关键在于日复一日地持续精进，并通过对公司宗旨与价值观的长期践行，推动这一使命真正落地。

在商品层面，Furner认为，全球消费者与会员的需求其实大同小异，大家都青睐高品质、高性价比的商品。“我们坚守低价策略，对于大宗商品价格的变化，我们始终灵活应对。”他表示，第四季度，沃尔玛美国降价商品达6200件，数量较去年同期增长约23%。

“未来，我们将继续聚焦低价策略。同时针对品类的增长或放缓趋势，快速调整布局，确保能满足消费者的各类需求。无论是线上还是线下，我们将密切关注细分品类的变化，团队每周一都会复盘消费者体验。”他说。

除了丰富的商品组合，快速配送也是沃尔玛的核心竞争力。“我们在技术、供应链领域的持续投入，正助力配送效率的提升，且已初见成效。在美国市场，选择超快速配送（3小时内送达）的消费者数量全年增长超60%。”Furner表示，“我们始终将库存前置到靠近消费者的区域，最大化提升配送效率。我们相信配送提效的打法，不仅在美国市场奏效，在全球市场也同样适用。”

随着零售行业变革节奏的加快，他指出，“对沃尔玛而言，未来的核心关键词是快速、便捷、个性化。面对当下人工智能应用场景的不断拓展，我们不仅积极拥抱改变消费方式的各类工具，更主动参与打造这些工具。我们正在升级Sparky等智能购物助手，并与OpenAI等公司合作。”据Furner介绍，对技术和人工智能的运用，将帮助沃尔玛简化决策过程，精准定位库存位置，并优化供应链资源配置。

当然，战略落地离不开团队的支撑。今年1月，沃尔玛宣布了一系列人事变动，涉及美国及国际业务高管岗位。“尽管部分伙伴刚履新，但每一位都心系员工，重视企业文化，并拥有丰富的行业经验。”Furner表示。

他介绍称，Chris Nicholas（沃尔玛国际业务总裁兼首席执行官）拥有丰富的全球业务经验，David Guggina（沃尔玛美国业务总裁兼首席执行官）职业生涯的大部分时间都深耕电商和物流领域，Latriece Watkins（山姆会员店美国业务总裁兼首席执行官）在公司任职27年，且大部分时间都从事商品采购工作。

展望未来，Furner说：“我十分荣幸能带领一家根基深厚、发展势头强劲的公司前行，更拥有一支经验丰富的管理团队。我相信，他们必将带领各板块实现良好发展，能妥善把控中间的运营环节，最终实现配送速度的提升和消费体验的优化，让消费者相信，沃尔玛可以提供丰富的、更具竞争力的商品，并以他们想要的方式完成配送。”

“得到验证”

最后，我们再来关注下沃尔玛全球表现。

财报显示，2026财年全年，该公司总营收达7132亿美元（约合人民币49066亿元），同比增长4.7%；调整后营业利润为311亿美元（约合人民币2140亿元），同比增长5.4%。

国际业务方面，财报显示，按恒定汇率计算，第四季度国际业务净销售额实现7.5%的增长，主要由Walmex（注：墨西哥和中美洲沃尔玛）和印度电商业务Flipkart带动，线下门店和电子商务业务均展现出强劲增长势头。

展望未来，沃尔玛发布2027财年业绩指引：恒定汇率下，净销售额预计增长3.5%至4.5%，经调整营业利润预计增长6.0%至8.0%，经调整每股收益预计为2.75至2.85美元；2027财年第一季度，按固定汇率计算，营收预计增长3.5%-4.5%，营业利润预计增长4%-6%，每股收益预计在0.63-0.65美元之间。

“在谈新财年之前，我先说说第四季度品类结构优化带来的改善：供应链优化举措已转化为实实在在的运营效益，比如生鲜损耗减少、库存管理效率提升、降价促销减少等，这些利好均在第四季度的业绩中体现，且预计将在新财年持续释放。”Rainey谈及业绩预期时表示。

展望新财年，他表示，“与去年年初给出的业绩指引相比，本次营业利润预期更能体现出公司的信心，我们预计有望实现营收增速区间上限的增长。我们的目标是超额完成这一指引，但考虑到当前经营环境仍存在不确定性，在年初采取相对保守的指引更为审慎。”

“沃尔玛的商业模式的抗风险能力得到验证，尤其在复杂的经营环境中表现亮眼。为实现更快速、低成本的发展，公司已在全球范围内整合资源，依托技术及人工智能等推进公司的发展。”Rainey说，公司预计，在自动化带来的效率提升、商品品类结构带来的不利影响逐步减弱等因素共同作用下，利润率将持续提升。