银行股被借道ETF逆势加仓，超千亿资金出手，26年的机会与股价

一、资金面：ETF逆势加仓，超千亿资金入场

核心现象：2026年初宽基ETF大幅流出（累计超9000亿），但银行ETF/行业ETF逆势吸金，机构借道ETF“精准抄底”银行股 。

数据：截至2026年2月，银行板块被被动资金净减持约921亿（宽基拖累），但行业ETF、红利ETF、北向/险资/融资资金逆势加仓，合计流入超千亿 。

主力：险资、社保、理财、居民储蓄搬家、北向资金、两融资金集中流入高股息银行。

二、2026年银行股核心机会（四重共振）

1️⃣ 估值底：历史低位，安全边际极高

板块平均PB≈0.54倍（2018年以来低位），PE≈6–7倍，全市场估值最低板块之一 。

修复空间：PB从0.5→0.9，潜在涨幅约50%。

2️⃣ 业绩底：息差企稳，盈利拐点确认

息差降幅收窄（≤5bp），净利息收入由负转正（+4%–5%）。

营收/净利润增速重回**+3%–5%**，资产质量见底、拨备充足。

3️⃣ 高股息：碾压固收，长线资金首选

大行股息率4%+，优质城商行5%–6%，显著高于10年期国债（≈1.8%）与理财 。

2026年约7万亿居民定期存款到期，高股息银行成“类固收”配置首选。

4️⃣ 资金面：长线资金抱团，趋势性支撑

险资、社保、公募增配，ETF份额创新高，北向+两融持续流入。

机构定价权提升，股价波动减小，走出慢牛趋势 。

三、股价节奏与空间（2026年）

短期（2–3月）：春季躁动，银行低位补涨、温和上行。

中期（4–6月）：一季报/中报验证，主升浪启动，PB冲0.8。

长期（7–12月）：分红落地+估值修复，稳健上行，PB摸1.0。

空间：优质区域行弹性最大（宁波、成都、杭州等）；国有大行稳健，年化收益（股息+估值修复）有望15%–30%。

四、风险提示

宏观经济复苏不及预期，息差继续下行。

宽基ETF持续流出，压制银行权重股短期表现 。

资产质量恶化、不良率反弹。

五、配置建议

底仓：国有大行（工行、建行、农行）+高股息股份行（招行、兴业），占总仓位30%–50%。

弹性：优质区域行（宁波、成都、杭州），占15%–20%。

工具：银行ETF（512800、159887）、红利低波ETF，一键布局、分散风险。

买点：逢低布局，**一季报前（3–4月）**是关键窗口。

风控：PB<0.5加仓，PB>0.9分批减仓，不追高、不杠杆。

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